OpenAI-Aktien vor möglichem Wendepunkt: Investoren wetten auf Comeback

Die Dynamik im KI-Sektor hat sich in den vergangenen Monaten markant verschoben. Während Alphabets Gemini-Modell sowie Anthropics Claude-Version die Schlagzeilen dominierten, rückte OpenAI zunehmend in den Hintergrund der Investorengespräche. Diese Wahrnehmungsveränderung schlägt sich deutlich in den Kursperformances nieder.

Markante Divergenz in den Kursverläufen

Ein Korb von OpenAI-verbundenen Unternehmen ist im laufenden Jahr um 13 Prozent gefallen, während ein Portfolio von Alphabet-bezogenen Titeln um 21 Prozent gestiegen ist. Zu den Gewinnern im Alphabet-Umfeld zählen traditionell Speicherchip-Hersteller wie Samsung, SK Hynix, Sandisk und Micron, die von der gestiegenen Nachfrage nach KI-Infrastruktur profitieren.

Die öffentliche Wahrnehmung lautet: OpenAI, einst Vorreiter der KI-Revolution mit ChatGPT, wurde von seinen Konkurrenten überholt. Doch unter Investmentprofis wächst der Optimismus, dass dieser Status nur vorübergehend sein könnte.

Neue Modelle als Katalysator

Brian Barbetta, Co-Leiter des Technologieteams von Wellington Management, sieht erhebliches Aufwärtspotenzial: „Es ist sehr wahrscheinlich, dass OpenAI im Laufe dieses Jahres ein neues Modell auf den Markt bringen wird, das den Zeitgeist einfängt und die Wahrnehmung, dass das Unternehmen hinterherhinkt, umkehrt." Sollte dies gelingen, könnten Hauptpartner wie Nvidia, Oracle, Microsoft, CoreWeave und Advanced Micro Devices profitieren.

Erste positive Signale gibt es bereits: ChatGPT verzeichnet Berichten zufolge verbesserte Umsatzentwicklungen. Zudem präsentierte OpenAI Anfang Februar eine neue Version seines Codex-KI-Codierungsagenten, die von CEO Sam Altman gelobt wurde.

Finanzierungsrunde als Vertrauensbeweis

Ein zentraler Katalysator wird die nächste Finanzierungsrunde des Unternehmens sein. OpenAI strebt eine Finanzierung von bis zu 100 Milliarden US-Dollar an. Parallel berichten Medien von Investitionen durch Nvidia (20 Milliarden US-Dollar) sowie Verhandlungen mit Microsoft und Amazon.

Barbetta deutet an, dass eine Finanzierung zu höherer Bewertung ein positives Signal wäre: „Wenn Geld zu einer höheren Bewertung investiert wird, zeigt das, dass Investoren mit den Fortschritten zufrieden sind – ein Vertrauensbeweis, der zumindest kurzfristig Risiken für die Lieferkette mindert."

Der Handelsdesk von Mizuho Securities beschreibt die Kapitalmarktdynamik von OpenAI als „konstruktiv". Dies kontrastiert mit der Vorwoche, als massive Investitionsprognosen von Amazon und Google von manchen Marktteilnehmern als Verschärfung des Wettbewerbs interpretiert wurden. Diese Stimmung scheint sich jedoch schnell normalisiert zu haben.

Die kritischen Fragen bleiben

Trotz des aufkeimenden Optimismus bestehen fundamentale Herausforderungen. Nach Berechnungen der HSBC vom November besteht zwischen OpenAIs Umsatz und seinen Ausgabenplänen bis 2033 eine Lücke von etwa 207 Milliarden US-Dollar. Diese Diskrepanz zu schließen wird schwieriger, wenn Nutzer zu Konkurrenzprodukten abwandern.

Thomas DiFazio, leitender ETF-Stratege bei Roundhill Financial, warnt: „Wenn OpenAI die Fragen der Investoren, wie die Lücke zwischen Ausgabenverpflichtungen und Einnahmen geschlossen werden soll, nicht zufriedenstellend beantwortet, wird sich das in den Kursbewegungen der Lieferkette widerspiegeln."

Der Aufstieg von Anthropic erschwert die Situation zusätzlich. Sollte Anthropic die Führungsposition übernehmen, könnte dies das Vertrauen der Investoren in die Wachstumsaussichten von OpenAI-Konkurrenten beeinträchtigen.

Oracle unter Druck und möglicher Wendepunkt

Oracle, einer der prominentesten OpenAI-Partner, hat seit seinem Septemberhoch mehr als die Hälfte seines Wertes verloren. Investoren machen dabei sowohl die hohen Ausgaben Oracles für Cloud-Computing-Infrastruktur als auch Bedenken hinsichtlich OpenAIs Zahlungsfähigkeit verantwortlich.

Allerdings zeigen sich erste Zeichen einer Stimmungsaufhellung: D.A. Davidson stufte Oracle-Aktien kürzlich aufgrund einer positiveren Bewertung der OpenAI-Beziehung herauf. Sollte OpenAI mit seinen neuen Modellen die technologische Leistungsfähigkeit unter Beweis stellen, könnte dies für Oracle und das gesamte Ökosystem erhebliche Chancen eröffnen.

Die Wahrnehmung, dass OpenAI den Anschluss verloren hat, könnte sich also schneller umkehren, als derzeit vielen Marktbeobachtern bewusst ist – vorausgesetzt, das Unternehmen liefert technologisch und finanziell überzeugende Ergebnisse.