Asiatische Technologiewerte gewinnen an Attraktivität – Investoren kehren zu Vorkriegs-Strategie zurück

Die Kapitalströme zu asiatischen Aktienmärkten verstärken sich merklich. Führende Vermögensverwalter und Analysten signalisieren eine Renaissance einer Anlagestrategie, die vor den jüngsten geopolitischen Verwerfungen dominierte. Im Zentrum dieser Neubewertung steht die wachsende Überzeugung, dass asiatische Märkte ihre amerikanischen Pendants übertreffen werden.

Fidelity International, Nomura International Wealth Management und Strategen von JPMorgan gehören zu den prominenten Akteuren, die ihre optimistischen Szenarien für die Region bekräftigen. Sie verweisen dabei auf drei Faktoren: das KI-getriebene Wachstum, attraktivere Bewertungsniveaus und das überlegene Gewinnpotenzial.

Die bisherige Performance bestätigt diese These. Der MSCI Asia Pacific Index legte im April um 14 Prozent zu und übertraf damit deutlich den 9,9-prozentigen Anstieg des S&P 500. Diese Entwicklung folgt auf eine Phase der Underperformance unmittelbar nach dem Iran-Konflikt, aus der sich die asiatischen Technologiezentren nun kräftig erholt haben.

Massive Gewinnerwartungen treffen auf günstige Bewertungen

Die Gewinnprognosen für die nächsten zwölf Monate fallen beeindruckend aus. Analysten erwarten für den südkoreanischen Kospi ein Gewinnwachstum von 212 Prozent, während der taiwanesische Taiex um 58 Prozent zulegen soll. Dies übersteigt die prognostizierte Gewinnsteigerung des S&P 500 von 24 Prozent erheblich.

Trotz dieser Dynamik bleibt die Region ein klassisches Value-Investment. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis für asiatische Märkte liegt bei etwa 14, während US-Aktien mit dem 21-fachen ihrer erwarteten Gewinne bewertet werden. Nach Berechnungen des Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnisses wirken koreanische Aktien laut Vis Nayar, Chief Investment Officer bei Eastspring Investments, inzwischen „jenseits aller Maßstäbe" unterbewertet.

Kapitalzuflüsse erreichen zweijähriges Hoch

Die ausländischen Zuflüsse in asiatische Schwellenländer-Aktienmärkte (ohne China) betrugen im April rund 11 Milliarden US-Dollar. Die Region steuert damit auf ihren größten monatlichen Kapitalzufluss seit über zwei Jahren zu.

Chiphersteller wie SK Hynix, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co und Samsung Electronics profitieren unmittelbar von der robusten KI-Nachfrage. Ihre jüngsten Quartalsergebnisse fielen entsprechend solide aus. Auch technologische Durchbrüche wie Chinas DeepSeek-Modell stärken das Vertrauen in den Sektor.

Strukturelle Treiber und Risiken

Die anhaltenden Investitionen großer Cloud-Unternehmen in Server, Rechenzentren und KI-Rechenleistung deuten auf eine verlängerte Investitionswelle hin. BNP Paribas erwartet eine fortgesetzte Stärke des Technologiesektors bis Ende 2026, mit Vorteilen für nordostasiatische Märkte.

Ein weiterer Rückenwind ergibt sich aus der Dollar-Schwäche. Ronald Temple, Chef-Marktstratege bei Lazard, prognostiziert, dass Nicht-US-Aktien profitieren werden, wenn sich die geopolitische Lage normalisiert und Vorkriestrends wie eine Dollar-Abschwächung zurückkehren.

Allerdings bestehen erhebliche Risiken. Der MSCI-Asien-Index hat seine Verluste aus dem Iran-Konflikt noch nicht vollständig aufgeholt, während der S&P 500 neue Höchststände markiert. Die starke Abhängigkeit der Region von den Investitionsausgaben amerikanischer Hyperscaler – Alphabet, Amazon, Meta und Microsoft – macht die Rally anfällig für Gewinnüberraschungen dieser Konzerne.

Charu Chanana, Chef-Anlagestratege bei Saxo Markets, fasst die Marktdynamik prägnant zusammen: „Die Outperformance asiatischer Märkte wird zu einer immer glaubwürdigeren Erzählung. Zwar existiert keine dauerhafte makroökonomische Überzeugung, doch das Kapital benötigt ein glaubwürdiges Ziel. Derzeit ist das die KI, und Asien bleibt das Rückgrat dieses Handels."

George Efstathopoulos von Fidelity International beobachtet eine Kapitalumleitung: „Nordasien scheint besser positioniert zu sein. Das Wachstum in den USA hält an, aber Kapital wird umgeleitet – weniger in Aktienrückkäufe und mehr in Investitionen, von denen ein Großteil in asiatische Lieferketten fließt."

Mittelfristig sieht Julia Wang, Chief Investment Officer für Nordasien bei Nomura International Wealth Management, Asien im Vorteil: „Angesichts des Engagements in der nächsten Phase der technologischen Entwicklung rund um physische KI sollte die Region über einen Zeitraum von drei Monaten oder länger besser abschneiden als die USA."