Kapitalflucht aus asiatischen Märkten verschärft sich – Nahost-Konflikt löst Neubewertung aus

Der Konflikt im Iran wirkt sich mit besonderer Wucht auf asiatische Aktienmärkte aus. Länder wie Südkorea, einer der Top-Performer der globalen Börsen im laufenden Jahr, geraten unter Druck, da ihre Gasreserven kritisch werden. Die jahrelange Abhängigkeit von Brennstofflieferungen aus dem Golfraum wird zum Problem, nachdem der Iran die Straße von Hormus blockiert hat. Befürchtungen über Produktionsausfälle treiben Investoren zum Verkauf.

Während Japan über umfangreiche Brennstoffreserven verfügt, präsentiert sich die Lage in anderen asiatischen Volkswirtschaften deutlich angespannter. Sollte der Konflikt andauern, drohen entweder Versorgungsengpässe oder ein Einkauf zu deutlich höheren Preisen auf dem Spotmarkt – beides hätte Auswirkungen auf Produktionskosten und Verbraucherpreise.

Massiver Kapitalabfluss in dieser Woche

Die Flucht ausländischer Investoren aus asiatischen Schwellenländer-Aktien erreicht die höchste Geschwindigkeit seit etwa vier Jahren. Bloomberg zufolge verkauften globale Fonds in dieser Woche Positionen im Wert von netto 11 Milliarden US-Dollar aus asiatischen Schwellenländern ohne China – der größte Abfluss seit März 2022. Taiwan erlebte Abzüge von 7,9 Milliarden US-Dollar, Südkorea von rund 1,6 Milliarden US-Dollar und Indien von etwa 1,3 Milliarden US-Dollar.

Die Verkäufe führten zu dramatischen Kursverlusten: Der koreanische Kospi-Index verzeichnete einen Rekordtagesverlust, mehrere Märkte unterbrachen den Handel. Der MSCI Asia Pacific Index fiel diese Woche um mehr als 6 Prozent und steuert auf den größten Wochenverlust seit fast sechs Jahren zu. Gegenüber dem S&P 500 Index zeigt sich die größte Underperformance seit April.

Das Ende einer erfolgreichen Handelsstrategie

Der Exodus markiert das Ende einer der profitabelsten Handelsstrategien der vergangenen Monate: „Sell America, Buy Asia". Investoren hatten teure US-Titel abgestoßen und auf asiatische Märkte gesetzt, dabei auf einen schwächeren Dollar, moderatere Inflation und Nachfrage nach Chip-Aktien im Zuge des KI-Booms hoffend.

Gary Tan, Fondsmanager bei Allspring Global Investments, erläutert die Umkehrung: „Globale Fonds hatten asiatische Aktienmärkte in Erwartung eines schwächeren Dollars und einer moderaten Inflation gekauft, aber die Eskalation im Iran hat beide Annahmen in Frage gestellt. Die Anleger überdenken nun, ob eine erhöhte Risikoscheu den Dollar länger stabil halten könnte und ob höhere Ölpreise den Inflationsdruck wieder anheizen könnten."

Energieabhängigkeit als kritischer Faktor

Ein wesentlicher Grund für die stärkeren Verluste in Asien liegt in der hohen Rohölabhängigkeit. Ein großer Teil der regionalen Kraftstoffimporte fließt durch die Straße von Hormus – genau dort, wo sich die Spannungen zuspitzen. Steigende Rohölpreise wecken Befürchtungen vor erneutem Inflationsdruck, besonders da viele Zentralbanken gerade optimistisch wurden, dass der Preisauftrieb nachlässt.

China, Indien und Indonesien gehören zu den weltweit größten Ölimporteuren, während die USA zum Nettoexporteur avanciert sind – ein struktureller Vorteil in dieser Situation.

Strategische Neupositionierung bei Morgan Stanley

Morgan Stanley hat seine Haltung gegenüber asiatischen und Schwellenländeraktien angesichts der Risiken verschärft. Indien und die Vereinigten Arabischen Emirate wurden von „übergewichtet" auf „neutral" herabgestuft, während Taiwan und Saudi-Arabien von „untergewichtet" auf „neutral" hochgestuft wurden.

Die Strategen Daniel Blake und Jonathan Garner erklären: „Wir bleiben defensiv. Asien ist nach wie vor in hohem Maße von den Lieferungen von Rohöl, raffinierten Produkten und Flüssigerdgas aus dem Nahen Osten abhängig, und wir glauben, dass der Markt die Risiken für die Lieferkette zu sehr unterschätzt."