KI-Euphorie dominiert Aktienmärkte – geopolitische Spannungen vorerst ignoriert

Die Aktienmärkte befinden sich in einer Phase außergewöhnlicher Dynamik. Der Dax notiert auf Rekordniveaus, der S&P 500 ebenfalls. Woche für Woche treffen positive Meldungen aus dem Bereich künstlicher Intelligenz auf die Märkte. Hardware-Hersteller in Asien berichten von robusten Geschäftszahlen, die auf anhaltend starke Nachfrage deuten. Jüngste Analysen von Moody's prognostizieren Investitionen von 3 Billionen Dollar in KI innerhalb der kommenden fünf Jahre. Besonders relevant: Die großen Technologiekonzerne verfügen über ausreichend Cashflow, um diese Ausgaben selbst zu finanzieren. Das Sentiment der Marktteilnehmer ist entsprechend optimistisch.

Doch während die KI-Rally anhält, drängen sich gewichtige Risiken in den Hintergrund. Die politische Lage in den USA verschärft sich, mit Spannungen zwischen der Trump-Administration und der Federal Reserve. Heute stehen die US-Inflationsdaten auf dem Programm. Der Oberste Gerichtshof könnte eine Entscheidung zu Trumps Zollplänen treffen. Hinzu kommt: Trump hat in der Nacht zum heutigen Tag 25 Prozent Strafzölle gegen alle Handelspartner des Iran verhängt – was automatisch auch China als größten Handelspartner Teherans trifft. Eine Eskalation des Handelskonflikts zeichnet sich ab. Doch die Börsianer reagieren gelassen – bislang jedenfalls.

Es bleibt fraglich, wie lange diese Gleichgültigkeit anhält, sollten professionelle Investoren die vollständigen Implikationen dieser Maßnahmen durchdenken. China wird zusätzliche Zölle kaum widerspruchslos akzeptieren. Ein neuer Handelsstreit könnte sich schnell entzünden. Die KI-Begeisterung scheint derzeit alle anderen Überlegungen zu überlagern – doch Stimmungsumschwünge an den Märkten können bekanntlich rasant erfolgen.

Rallye dehnt sich auf andere Regionen aus

Die Marktbewegungen zeigen ein differenzierteres Bild. Der MSCI All Country World Index, einer der umfassendsten Indikatoren für globale Aktienmärkte, legte um 0,1 Prozent auf ein Allzeithoch zu. Asiatische Aktien stiegen stärker um 0,9 Prozent auf Rekordwerte. Futures deuten darauf hin, dass die Aufwärtsbewegung auf Europa übergreifen könnte, während US-Kontrakte einen etwas schwächeren Start für amerikanische Titel signalisieren, nachdem der S&P 500 am Montag bereits auf Höchststand schloss.

Japan steht dabei im Fokus. Dort treiben Spekulationen über vorgezogene Neuwahlen unter Premierministerin Sanae Takaichi die Aktienkurse nach oben, während Renditen von Staatsanleihen anziehen. Der Yen fällt gegenüber dem Dollar und notiert auf dem tiefsten Niveau seit Juli 2024. Der sogenannte „Takaichi-Handel" begünstigt Verteidigungs- und Atomaktien, trägt zu Kursgewinnen bei, während Anleihen verlieren und die Währung schwächer wird.

Bewertungen sprechen für Asien

Ein wesentlicher Treiber der geografischen Diversifizierung liegt in den Bewertungsunterschieden. Der MSCI Asia Pacific Index wird mit dem etwa 15-fachen der Gewinne gehandelt, während der S&P 500 das etwa 22-fache kostet und der Nasdaq 100 das 25-fache. Trotz dreier Jahre mit positiven Renditen bleiben asiatische Märkte damit erheblich günstiger bewertet. Lori Calvasina, US-Aktienstrategin bei RBC Capital Markets, merkt an, dass Anleger „offener für geografische Streuung ihres Aktienengagements" geworden sind und zum Jahresstart neue Gründe dafür gefunden haben.

Für KI-fokussierte Investoren bietet Asien ein breites Spektrum: Chinesische, koreanische, japanische und taiwanesische Unternehmen stehen in vielen Bereichen an der Entwicklungsspitze. Mark Cranfield, Stratege bei MLIV, betont, dass die asiatische Rallyephase von der Verunsicherung über die Powell-DOJ-Auseinandersetzung profitiert, die über den US-Märkten hängt.

Inflationsdaten und Gewinne im Fokus

Diese Woche bringt erhebliche Risiken für die Aktienmärkte. Neben den Inflationsdaten und einer möglichen Gerichtsentscheidung zu Zöllen kommen innenpolitische Schlagzeilen hinzu. Trump hat Kreditkartenunternehmen, Baukonzerne und Rüstungsfirmen ins Visier genommen und äußert sich zur Rolle der USA bei Protesten im Iran.

Chris Larkin von E*Trade (Morgan Stanley) sieht die Märkte nun mit innenpolitischen Nachrichten konfrontiert. „Sofern keine weiteren Überraschungen auftreten, dürften sich die Aktienmärkte auf Gewinn- und Inflationsdaten konzentrieren", so Larkin.

Der US-Kern-Verbraucherpreisindex, der volatile Energie- und Lebensmittelkosten ausklammert, dürfte im Dezember gegenüber dem Vorjahr um 2,7 Prozent gestiegen sein. Die US-Unternehmensgewinne für das vierte Quartal werden Ende dieser Woche veröffentlicht und sollten nach Einschätzung von Bloomberg Intelligence eine solide Entwicklung zeigen.

Yen unter Druck

Der japanische Yen bleibt unter Druck. Spekulationen über vorgezogene Neuwahlen lassen Anleger höhere Staatsausgaben und schnellere Inflation erwarten. Die Währung verlor heute bis zu 0,5 Prozent und fiel auf 158,97 pro Dollar – unter das bisherige Tief von 158,87 aus dem Januar 2025. Kyodo News berichtete, dass Takaichi hochrangigen Parteimitgliedern ihre Absicht signalisiert habe, vorgezogene Neuwahlen anzuberaumen. Die Premierministerin versucht mit einem Konjunkturpaket, die Effekte steigender Lebenshaltungskosten abzufedern.

Währungsstrategen der Oversea-Chinese Banking Corp. in Singapur merken an, dass die Rückkehr politischen Risikos den Yen belastet, das Interventionsrisiko aber die Attraktivität des Dollar-Kaufs auf aktuellem Niveau begrenzt.