Europäische Aktienmärkte: Aufholpotenzial nach Iran-Einigung?

Die Vereinigten Staaten profitieren von ihrer Energieunabhängigkeit und einer dominanten KI-Industrie – zwei Faktoren, die ihre Aktienmärkte während der jüngsten geopolitischen Spannungen stabilisiert haben. Europa hingegen steht vor anderen Herausforderungen: hohe Abhängigkeit von Energieimporten, begrenzte Raffinerie-Kapazitäten sowie anhaltende Unsicherheiten durch den Ukraine-Konflikt, eine gedämpfte Konjunktur und das Fehlen eines eigenen KI-Sektors. Diese Konstellation hat große europäische Indizes wie den Dax in den vergangenen Monaten belastet.

Deutliche Divergenz bei der Marktentwicklung

Die Zahlen sprechen eine klare Sprache: Der Philadelphia Semiconductor Index, ein Indikator für US-Chipaktien, legte seit Ende Februar um 62 Prozent zu. Der S&P 500 stieg um 8,72 Prozent. Im Gegensatz dazu verlor der Dax 1,86 Prozent, während der breite europäische Stoxx Europe 600 Index lediglich 0,34 Prozent hinzugewann. Das Fehlen einer europäischen KI-Industrie verhinderte bislang ein Mitziehen mit den Kursbewegungen in den USA und Südkorea.

Bewertungsunterschiede deuten auf Chancen hin

Mit Blick auf die erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnisse für die kommenden zwölf Monate zeigt sich ein interessantes Bild: Der Stoxx Europe 600 notiert bei einem KGV von 15, der Dax bei 15,5, während der S&P 500 bei 21,2 liegt. Bewertungen unter 10 gelten als günstig, zwischen 10 und 20 als normal, über 20 als teuer. Europäische Aktienmärkte erscheinen damit im Verhältnis zu ihren Unternehmensgewinnen erheblich attraktiver bewertet.

Unabhängig davon, wie sich die geopolitischen Konflikte entwickeln, wird Europa in den kommenden Jahren massiv in Verteidigungsfähigkeiten und Unabhängigkeit investieren müssen. Deutschland und andere europäische Länder planen zudem umfangreiche Infrastrukturinvestitionen. Während Wirtschaftsforscher Bedenken hinsichtlich der Effizienz dieser staatlich finanzierten Mittel äußert haben, könnte sich dennoch ein positiver konjunktureller Effekt ergeben.

Strategen erkennen Wendepunkt

Noch vor wenigen Monaten, Ende 2025 und Anfang 2026, äußerten sich Wall-Street-Analysten skeptisch über das weitere KI-Wachstum. Europa wurde als günstig und vielversprechend wahrgenommen. Mit dem Iran-Konflikt und den starken Earnings-Reports von KI-Unternehmen in der letzten Berichtssaison verschob sich die Aufmerksamkeit jedoch schnell zurück zu den USA.

Hugh Gimber, globaler Marktstratege bei JPMorgan Asset Management, sieht nun einen Wendepunkt. Das vorläufige Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran, das am Freitag unterzeichnet werden soll, habe die Energiepreise gedämpft und schaffe Chancen unter der Marktoberfläche. Gimber hebt insbesondere Bankaktien hervor, die bei einer Steigung der Zinskurve Aufwärtspotenzial haben, sowie Chemieaktien, die von fallenden Ölpreisen profitieren könnten. "Es fühlt sich an, als hätten wir hier die Wende geschafft", kommentiert Gimber in einem Interview mit Bloomberg Television und betont, dass es in Europa reichlich Gelegenheiten für gezieltes Investieren gibt.

Emmanuel Cau von Barclays erhöhte sein Jahresendziel für den Stoxx Europe 600 auf 670 Punkte – ein Anstieg von etwa fünf Prozent vom aktuellen Niveau. Diese Prognose deutet darauf hin, dass ein sich abzeichnender Breitmarkt-Trend Bestand haben könnte. Cau identifiziert Aufholpotenzial bei zyklischen Konsumaktien, die von der Disinflation profitieren könnten.

Strategen der Bank of America weisen darauf hin, dass Anleger, sobald die geopolitische Unsicherheit nachlässt, möglicherweise zu relativ günstigen und untergewichteten europäischen Aktien greifen könnten, um ihre Portfolios von der konzentrierten KI-Ausrichtung zu diversifizieren. Die Deutsche Bank gab am Montag ihre relative Vorzugsstellung für US-Aktienmärkte gegenüber europäischen Pendants auf.