Breites Aufholpotenzial an den Aktienmärkten: JPMorgan erkennt Chancen jenseits der Mega-Cap-Rally

Die nordamerikanischen Aktienmärkte haben sich nach dem Kriegsausbruch im Iran beachtlich erholt. Der S&P 500 und der Nasdaq 100 verzeichneten Zuwächse von 4,8 beziehungsweise 10,89 Prozent. Der DAX hingegen fiel um 2,74 Prozent – ein Rückgang, der auf die stärkere Betroffenheit Europas durch die geopolitische Anspannung zurückzuführen ist. Während die künstliche Intelligenz weiterhin als Konjunkturmotor fungiert, bleibt der Iran-Konflikt ein Risikofaktor für die Märkte.

Doch ein genauerer Blick offenbart ein differenziertes Bild: Die Kursgewinne konzentrieren sich auf eine schmale Basis. Ein bedeutender Teil des Marktes – ganze Sektoren – hat an der Erholung nicht teilgenommen. Hier könnte erhebliches Nachholpotenzial schlummern, sollten sich die geopolitischen Risiken nicht weiter verschärfen.

Breite Gewinne als nächste Phase

Die Wiederherstellung der globalen Aktienmärkte von ihren Tiefstständen war bislang eng begrenzt. Nach Einschätzung der Strategen von JPMorgan, wie sie Bloomberg News berichtete, ist der Markt reif für eine ausgedehntere Aufwärtsbewegung. Bereits moderat positive Nachrichten könnten diesen Prozess in Gang setzen.

Das Team um Mislav Matejka empfiehlt Anlegern mit längerfristigem Zeithorizont, Kurskorrektionen zum Aufstocken ihrer Positionen zu nutzen, obwohl kurzfristig mit Volatilität zu rechnen ist. Die V-förmige Erholung des MSCI World Index könnte zwar wie eine Unabhängigkeit von steigenden Ölnotierungen wirken – tatsächlich aber basieren die Gewinne auf einer sehr begrenzten Anzahl von Werten. Die Investorenpositionierung liege unter dem Niveau vor Kriegsbeginn, was die Chancen für eine Ausweitung der Gewinne unterstütze, da Hemmnisse für Käufe schwinden.

„Unter der Oberfläche sind die Aktien überhaupt nicht selbstzufrieden", erklärte Matejka in einer Kundenmitteilung. Fast alle Konsumwerte vegetieren in der Nähe ihrer Tiefs dahin. Robuste Unternehmensgewinne dürften die Märkte weiterhin stützen. Während amerikanische Bewertungen übertrieben wirken, erscheinen internationale Aktien attraktiver bewertet.

Konzentration als Achillesferse

Die extreme Konzentration der Kursgewinne ist 2026 zu einem Kernthema für Marktteilnehmer avanciert. Sieben Aktien generierten seit Jahresbeginn etwa 84 Prozent der Renditen des S&P 500. In Europa entfallen über 90 Prozent der Gewinne des Stoxx Europe 600 auf sechs Unternehmen. Die amerikanische Rallye wird nahezu ausschließlich von Mega-Cap-Technologiekonzernen getragen. Europa bietet mehr Vielfalt, doch mangels großer Technologieplayer prägen drei Energieunternehmen das Bild und generieren 40 Prozent der Renditen.

JPMorgan-Strategen gehen davon aus, dass die Gewinne kurzfristig begrenzt bleiben, während eine Erholung der großen Technologiewerte das Hauptszenario darstellt. Mittelfristig jedoch erwarten sie eine breitere Partizipation, mit einer Führungsrolle, die sich zu Value-Aktien, Small Caps und internationalen Märkten verschiebt.