Warum Aktienmärkte trotz Iran-Konflikt stabil bleiben – Anleger blicken nach vorne

Märkte trotzen geopolitischen Turbulenzen

Seit Ausbruch der kriegerischen Auseinandersetzungen Anfang März offenbaren die Aktienmärkte eine bemerkenswerte Robustheit. Der S&P 500 notiert lediglich 0,8 Prozent unter seinen Niveaus von vor Kriegsbeginn, während der Dax mit einem Minus von 6 Prozent stärker nachgegeben hat. Besonders auffällig: Obwohl die Verhandlungen zwischen Washington und Teheran übers Wochenende gescheitert sind, bleiben sowohl ein dramatischer Kurseinbruch als auch nennenswerte Rückgänge aus.

Diese Gelassenheit verwundert, zumal die Energiemärkte unter Druck geraten sind. Trotz gestiegener Öl- und Gasnotierungen legte der S&P 500 heute um 0,12 Prozent zu, während der Dax um 0,33 Prozent fiel – Bewegungen, die in historischer Perspektive als marginal einzustufen sind.

Blockaden verschärfen Energieversorgung

Die Situation verdichtet sich: Die USA planen die Blockade iranischer Häfen, während der Iran die Straße von Hormus sperrt. Diese gegenseitigen Blockaden könnten die globale Versorgungskrise bei Öl, Gas und anderen Rohstoffen erheblich verschärfen. Ein Monat zuvor noch betrug das tägliche Ölangebot 60 bis 70 Dollar pro Barrel der Nordsee-Variante. Mittlerweile fehlen über zehn Millionen Barrel täglich – ein Rückgang, der den Anfang einer möglichen neuen Energiekrise markiert.

Zuversicht auf zeitliche Begrenzung des Konflikts

Die Marktpsychologie deutet darauf hin, dass professionelle Anleger, Analysten und Portfoliomanager einen zeitlich befristeten Konflikt einpreisen. Mehrere Faktoren sprechen für diese Annahme: Der Iran verfügt ohne Ölexporte über begrenzte finanzielle Spielräume, während Trump mit Blick auf die Zwischenwahlen im November innenpolitisch unter Druck steht. Seine Wählerbasis lehnt neue militärische Engagements ab, und steigende Energie- und Lebensmittelpreise könnten zu Wahlverlusten führen.

Der internationale Druck auf die Vereinigten Staaten, den Konflikt nicht über Wochen hinzuziehen, dürfte kontinuierlich zunehmen. Zwar bleibt Trump als unberechenbarer Faktor erhalten, doch sein Gespür für Wählerpräferenzen könnte letztlich für eine Deeskalation sprechen.

Erinnerung an April 2025 prägt Investorenverhalten

Viele Marktteilnehmer dürften sich noch lebhaft an April 2025 erinnern, als Panikverkäufe infolge des „Trump-Zoll-Absturzes" massive Verluste bescherten. Wer damals in der Angst verkaufte, musste Wochen oder Monate später zu erheblich höheren Preisen wieder einsteigen. Dieser kollektive Lerneffekt – sowohl bei privaten als auch institutionellen Anlegern – wirkt offenbar als Bremsschuh für Panikreaktionen. Die Befürchtung, erneut einen Fehler zu begehen, hält viele davon ab, aktuelle Schwächen zum Anlass für Notverkäufe zu nehmen.

Terminmärkte signalisieren Entspannung

Ein weiterer Indikator für die Markterwartung: Die Terminpreise für Öl- und Gaslieferungen im kommenden Jahr liegen deutlich unter den aktuellen Spotpreisen. Dies reflektiert die Überzeugung, dass die Blockade der Straße von Hormus nicht bis ins Jahr 2026 andauern wird. Die Rohstoffmärkte gehen davon aus, dass sich die Situation selbst reguliert, bevor die wirtschaftlichen Folgen kritisch werden.

Szenarien für die Zukunft

Sollte es zu einer Verhandlungslösung kommen – was das wahrscheinlichste Szenario darstellt – dürfte die Weltwirtschaft in einen „Post-Hormus-Zustand" übergehen. Volkswirtschaften werden ihre Energieabhängigkeiten neu kalibrieren, um künftig weniger anfällig für ähnliche Krisen zu sein. Aus dieser Perspektive handeln Investoren bereits die Zeit nach der Krise.

Ein vollständiger Marktcrash bleibt zwar möglich, sollte eine weitere Eskalation eintreten. Doch die Mehrheit der Marktteilnehmer setzt darauf, dass die derzeitige Situation nicht das Jahr 2026 überdauern wird. Wer jetzt in Panik verkauft, riskiert, nach einer Entspannung zu ungünstigeren Konditionen wieder einsteigen zu müssen.

Strategische Portfolioanpassungen im Energiesektor

Professionelle Vermögensverwalter haben ihre Positionen im März gezielt umgestellt. Ein Beispiel: Finanzaktien wurden reduziert und über Energiesektor-ETFs mit Fokus auf europäische Öl- und Gasunternehmen ersetzt. Diese Positionen wurden später wieder abgebaut, um eine leichte Untergewichtung im globalen Energiesektor zu etablieren. Gleichzeitig wurden europäische Aktien teilweise verkauft und durch amerikanische ersetzt, um Übergewichtungen in Europa abzubauen.

Norwegische Aktien behielten ihre Bedeutung mit einem Anteil von 23 Prozent des Aktienportfolios – leicht über dem historischen Durchschnitt von 20 Prozent. Die Entwicklung im März bestärkt strategische Anleger in ihrer langfristigen Überzeugung, den Energiesektor – einschließlich erneuerbarer Energien und Kernkraft – als bedeutenden Portfoliobestandteil zu halten.

Historische Lektionen

Geopolitische Risiken hinterlassen typischerweise kurzfristige negative Spuren an den Märkten. In etwa 95 von 100 Fällen erwies es sich als klügste Strategie, abzuwarten. Die Energiekrisen der 1970er Jahre führten zwar zu Inflation, Zinsschocks und Arbeitslosigkeit, doch die Märkte erholten sich. Die Parallelen zur gegenwärtigen Situation sind beunruhigend, doch der starke Druck auf beide Konfliktparteien, eine Lösung herbeizuführen, könnte eine Wiederholung dieses Szenarios verhindern.