Professionelle Anleger warnen vor Marktkorrektur – Iran-Konflikt schürt Pessimismus

Der Optimismus unter professionellen Anlegern bröckelt. Drei Wochen nach Ausbruch des Konflikts im Iran wächst die Besorgnis, dass die Krise länger andauern könnte als anfangs kalkuliert – mit erheblichen Folgen für Wirtschaft und Aktienmärkte.

Die Marktreaktion verstärkt diese Nervosität: Der S&P 500 verlor in den vergangenen zwei Handelstagen 1,6 Prozent, rutschte unter seinen 200-Tage-Durchschnitt ab und markierte ein neues Vierwochentief. Europas Leitindex Stoxx 600 brach am Donnerstag um 2,4 Prozent ein und erreichte ein Dreimonatstief.

Kundenstimmung bei Goldman Sachs dreht

Das Handelsdesk der Goldman Sachs Group registriert einen Stimmungsumschwung unter seinen Kunden. Während einige Investoren weiterhin an eine baldige Entspannung glauben, mehrt sich die Gruppe jener, die mit einer Marktkorrektur oder einem langsamen, kontinuierlichen Rückgang ähnlich dem Jahr 2022 rechnet. Shawn Tuteja, der bei Goldman den Handel mit ETF-Volatilitätsoptionen verantwortet, beschrieb die Lageeinschätzung deutlich: Eine wachsende Mehrheit zweifelt daran, dass sich die Situation in den nächsten ein bis zwei Wochen klären wird. „Wir beobachten, dass Kunden beide Szenarien eines Abwärtstrends diskutieren", so Tuteja.

Der Nahost-Konflikt addiert sich zu bestehenden Marktbelastungen hinzu – Unsicherheiten rund um künstliche Intelligenz, Wertberichtigungen bei privaten Darlehen und hartnäckige Inflationsdynamiken.

JPMorgan: Anleger unterschätzen Energiekosten-Effekte

Die Strategen bei JPMorgan kritisieren, dass Marktteilnehmer die wirtschaftlichen Schäden durch explodierende Energiepreise und eine andauernde Blockade der Straße von Hormus anfangs nicht ausreichend berücksichtigt haben. Die Historie warnt: Vier von fünf Ölschocks seit den 1970er Jahren führten in Rezessionen.

Während spekulative und risikobehaftete Marktsegmente bereits Luft abgelassen haben, dominiert laut JPMorgan-Analysten noch immer eine gewisse Selbstzufriedenheit. Bei Rohölpreis-Sprüngen um etwa 30 Prozent kehrt sich die Korrelation zwischen S&P 500 und Ölpreis typischerweise ins Negative.

Sollten die Energiepreise dauerhaft erhöht bleiben, drohen zwei Probleme: Erstens verstärkt sich der Inflationsdruck erneut und belastet die Verbraucherkaufkraft. Zweitens dürften Analysten ihre Wachstumsprognosen senken. Im Extremfall könnte ein Ölpreis auf aktuellem Niveau die Gewinnschätzungen für S&P-500-Unternehmen um bis zu fünf Prozentpunkte drücken. Jeder weitere Ölpreisanstieg um zehn Prozent könnte das Wirtschaftswachstum um 15 bis 20 Basispunkte bremsen.

Unterschätzte Zweitrundeneffekte

Daniele Antonucci, Chief Investment Officer der Quintet Private Bank, warnt vor zu wenig beachteten indirekten Folgen: Während steigende Ölpreise bereits eingepreist sind, ignoriert der Markt die Auswirkungen auf Öl-importierende und -exportierende Branchen sowie auf Sektoren mit indirekten Energiebezügen.

Historische Anhaltspunkte deuten auf Bodenbildung

Dennoch bietet die Geschichte Optimisten Hoffnung. Der S&P 500 ist seit Kriegsbeginn um etwa vier Prozent gefallen – historisch der Punkt, an dem der Index nach ähnlichen geopolitischen Krisen seinen Tiefststand markierte. Analysten der Deutschen Bank untersuchten über 30 große geopolitische Schocks seit 1939 und kamen zu dem Ergebnis, dass der S&P 500 durchschnittlich am 15. Handelstag seinen Tiefpunkt erreichte – etwa 4 Prozent unter dem Vorkrisenniveau.

Geopolitisches Ping-Pong verunsichert Märkte

Max Gokhman, stellvertretender Chief Investment Officer bei Franklin Templeton Investment Solutions, fasst die aktuelle Dynamik prägnant zusammen: Anleger befänden sich in einem geopolitischen Ping-Pong-Spiel, in dem buchstäblich und im übertragenen Sinne explosive Nachrichten die Marktstimmung hin und her werfen – auf einem Spielfeld, das nach unten geneigt zu sein scheint, solange keine glaubhaften Ausstiegsszenarien erkennbar sind.