Marktverkäufe signalisieren Unbehagen über Trumps Zollpolitik – JPMorgan-Analyst

Die Finanzmärkte senden dieser Woche ein unmissverständliches Signal: Aktienkurse fallen, Staatsanleihen verlieren an Wert, der Dollar schwächt sich ab, Kryptowährungen geraten unter Druck, und Edelmetalle erleben verstärkte Nachfrage als Schutzinvestitionen. Diese Bewegungen reflektieren die Marktskepsis gegenüber der Zollpolitik der Trump-Administration, ihren politischen Unbeständigkeiten und den ständigen Drohungen.

Bob Michele, Chief Investment Officer und Global Head of Fixed Income bei JPMorgan Asset Management, bewertet die aktuelle Marktlage ähnlich. Der Ausverkauf stelle nach seiner Einschätzung ein deutliches Signal an die US-Regierung dar, Stabilisierungsmaßnahmen einzuleiten – vergleichbar mit den Beruhigungsmaßnahmen, die Beamte nach den Zollankündigungen am Liberation Day des Vorjahres ergriffen hatten.

„Die Situation ist derzeit etwas chaotisch und an den Märkten herrscht gewisse Panik", erklärte Michele in einem Bloomberg-Interview. „Der Markt hatte im April einen Anfall, dann zog man sich von vielen Positionen zurück und es kehrte Ruhe ein. Wir benötigen ähnliche Signale nun."

Der S&P 500 büßte am Dienstag seine Jahresgewinne 2026 ein. Parallel fielen Anleihen und der Dollar, nachdem Trump mehreren europäischen Ländern, die sich seinem Druck zur Übernahme Grönlands widersetzt hatten, mit Zollmaßnahmen gedroht hatte. Diese Turbulenzen verschärften sich durch Entwicklungen am japanischen Anleihemarkt: Die Rendite japanischer 40-jähriger Anleihen erreichte ein Rekordhoch, angetrieben durch Befürchtungen, dass die von Premierministerin Sanae Takaichi ausgerufenen Neuwahlen den Weg für expansivere Staatsausgaben ebnen könnten – mit potenziellen negativen Folgen für die japanischen Staatsfinanzen. Die 40-jährige Anleihe erholte sich jedoch, nachdem Finanzminister Satsuki Katayama die Marktteilnehmer zur Beruhigung aufforderte. Trump wird voraussichtlich am Mittwoch in Davos eintreffen.

Aus Micheles Perspektive haben globale Anleger in festverzinslichen Wertpapieren angesichts ihrer Tiefe und Liquidität keine adäquaten Alternativen zu US-Anleihemärkten – weder bei Staatsanleihen noch bei Unternehmensanleihen. Die japanischen Anleihemärkte seien „entankert" durch die Neuwahl-Ankündigung und die dadurch ausgelösten Befürchtungen bezüglich der Fiskalpolitik, betonte er. „Wir erwarteten, der Präsident würde nach Davos reisen, um über Wohnraum und Kreditkarten-Erschwinglichkeit zu diskutieren. Plötzlich dreht sich alles um die Erschwinglichkeit Grönlands", kommentierte Michele die überraschende Wendung.