Bitcoin konsolidiert seitwärts: Hedgefonds bauen Liquiditätspuffer auf

Der Bitcoin-Kurs befindet sich derzeit in einer Phase der Orientierungslosigkeit. Fast zwei Wochen nach dem drastischen Markteinbruch, der alle Gewinne seit Trumps Wahlsieg zunichte machte, sucht die Kryptowährung nach einer klaren Richtung. Der Absturz auf etwa 60.000 Dollar markierte einen Wendepunkt für den Markt und verstärkte die Unsicherheit unter institutionellen Investoren erheblich.

Ein Bloomberg-Bericht dokumentiert, dass der Kursrückgang zahlreiche Krypto-Hedgefonds veranlasst hat, ihre Liquiditätsreserven spürbar zu erhöhen. Diese Entwicklung unterstreicht, welchen Schrecken die rund 2 Billionen US-Dollar umfassende Marktkorrektur seit dem Oktober-Crash bei professionellen Marktteilnehmern ausgelöst hat. Die Überzeugung für neue Investitionen bleibt im laufenden Jahr schwach.

„Bitcoin hat zwischen 65.000 und 70.000 Dollar eine neue Handelsspanne gefunden und schwankt ohne klare Richtungsüberzeugung", erklärte Bohan Jiang, Senior Derivatives Trader bei FalconX.

Die Volatilität hat sich deutlich beruhigt. Am Freitag notierte Bitcoin während des asiatischen Handels bei rund 67.000 Dollar, nachdem die Kryptowährung am Vortag in einer Bandbreite von unter drei Prozent pendelte. Der 6. Februar brachte hingegen einen Schock: Bitcoin fiel an diesem Tag um bis zu 13 Prozent – der stärkste Tagesverlust seit etwa vier Jahren. Vom Allzeithoch von knapp 127.000 Dollar aus Anfang Oktober hat sich der Kurs um fast 50 Prozent entfernt.

Liquidationen und fallende Volatilität

Der extreme Volatilitätsschub vom 6. Februar hat sich inzwischen deutlich abgeschwächt, berichtet Paul Howard, Senior Director beim Market Maker Wincent. Die sinkende implizite Volatilität sowie gezielt beobachtete On-Chain-Nachfrage nach Spot-Bitcoin-ETFs deuten darauf hin, dass gehebelte Positionen reduziert wurden – ein Signal, das kurzfristig auf eine mögliche Bodenbildung hindeutet.

Dennoch zeigt sich der Kryptomarkt weiterhin fragil. Bereits im Oktober hatte eine Liquidationswelle das Vertrauen nachhaltig erschüttert. Bitcoin verlor im vierten Quartal 24 Prozent – der stärkste Quartalsrückgang seit 2022. Diese Entwicklung drückte auch auf die Handelsvolumina im gesamten Sektor der digitalen Vermögenswerte.

Umfragen der Crypto Insights Group zeigen, dass viele Fondsmanager im vierten Quartal bewusst ihre Risikoexposition reduzierten. Das Chance-Risiko-Verhältnis hatte sich merklich verschlechtert. Während einige Fonds ihre Liquiditätsquoten erhöhten, weichen andere – aufgrund mandatlicher Vollinvestitionsvorgaben – auf defensivere Ansätze aus.

Der Sigil Fund berichtete in einer Mitteilung: „Als sich das Risiko-Rendite-Profil im vierten Quartal eintrübte, haben wir 40 Prozent des Portfolios abgesichert." Erstmals in der Fondsgeschichte hielt der Fonds keinerlei Positionen in Bitcoin oder Ethereum.

Umdenken bei Hedgefonds-Strategien

Hedgefonds setzten lange Zeit auf die sogenannte Basis-Strategie, um von Preisunterschieden zwischen Spotmarkt und Futures zu profitieren. Sie kauften Bitcoin direkt oder über ETFs und verkauften gleichzeitig langfristige Futures-Kontrakte, um die Preisdifferenz bei bullischer Marktstimmung einzustreichen.

Mit dem massiven Preisverfall ist diese Strategie jedoch weitgehend unprofitabel geworden. Die geschwächte Nachfrage und die veränderte Terminstruktur haben die Arbitragemöglichkeiten erheblich reduziert.

Stattdessen konzentrieren sich viele Manager nun auf Kapitalschonung und Flexibilität. Nach Angaben der Crypto Insights Group integrieren zahlreiche Fonds krypto-nahe Aktien stärker in ihre Anlagestrategien. Dies stellt einen deutlichen Wandel gegenüber früheren Erhebungen dar, in denen Aktien nur eine untergeordnete Rolle einnahmen.

Die aufgestockten Liquiditätspositionen deuten darauf hin, dass institutionelle Marktteilnehmer auf klarere makroökonomische Signale, regulatorische Impulse oder eine nachhaltige Rückkehr institutioneller Kapitalzuflüsse warten, bevor sie erneut verstärkt in volatile Krypto-Assets investieren.

Angesichts der anhaltenden Seitwärtsbewegung bleibt ungeklärt, ob der Kryptomarkt bereits eine tragfähige Akkumulationsphase begonnen hat – oder ob die gegenwärtige Stabilisierung nur die sprichwörtliche Ruhe vor dem nächsten Sturm darstellt.