Broadcom-Zahlen überzeugen, doch Ausblick verfehlt Erwartungen – Aktie sackt 11 % ab

Das Schwergewicht Broadcom mit einer Marktkapitalisierung von 2,2 Billionen Dollar hat nach Handelsschluss seine Quartalsergebnisse vorgelegt. Die Reaktion an den Märkten fiel deutlich negativ aus: Die Aktie verlor über Nacht rund 11 Prozent an Wert. Zwar konnten die aktuellen Geschäftsergebnisse überzeugen, doch der Ausblick auf kommende Quartale enttäuschte die von KI-Euphorie getriebenen Anleger erheblich. Zusätzlich sorgte ein Missgeschick von CEO Hock Tan für Verwirrung, als dieser in der Telefonkonferenz versehentlich Zahlen aus dem Jahr 2025 verlas.

Solide Quartalsergebnisse

Der Chiphersteller erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 22,19 Milliarden Dollar, gegenüber 15 Milliarden Dollar im Vorjahresquartal. Die Analysten-Konsenserwartung lag bei 22,13 Milliarden Dollar – damit wurde die Prognose knapp übertroffen. Das Non-GAAP-Ergebnis pro Aktie belief sich auf 2,44 Dollar nach 1,58 Dollar im Vorjahr, während Analysten 2,39 Dollar erwartet hatten.

Im Segment der KI-Halbleiter (Beschleuniger) generierte Broadcom 10,8 Milliarden Dollar Umsatz bei einer Analystenschätzung von 10,7 Milliarden Dollar. Damit wurden die Erwartungen bei den Headline-Kennzahlen knapp übertroffen.

Starkes Wachstum im KI-Bereich

Das Unternehmen meldete Rekordwerte bei Umsatz, Betriebsergebnis und freiem Cashflow. Besonders beeindruckend: Der Umsatz aus KI-Halbleitern wuchs gegenüber dem Vorjahresquartal um 143 Prozent und übertraf damit die unternehmenseigene Prognose. CEO Hock Tan führte dieses Wachstum auf die steigende Nachfrage nach maßgeschneiderten KI-Beschleunigern und KI-Netzwerktechnologien zurück.

Für das dritte Quartal prognostiziert Broadcom einen KI-Halbleiter-Umsatz von über 200 Prozent Wachstum gegenüber dem Vorjahr, was etwa 16 Milliarden Dollar entsprechen soll. Die Non-GAAP-Betriebsmarge für diesen Zeitraum soll stabil bei 67 Prozent verbleiben.

Ausblick verfehlt Erwartungen

Hier beginnt jedoch die Enttäuschung: Für das laufende dritte Quartal stellte Broadcom einen Gesamtumsatz von 29,4 Milliarden Dollar in Aussicht – ein Plus von 84 Prozent im Jahresvergleich. Die durchschnittliche Analystenschätzung lag jedoch nur leicht darunter bei 28,61 Milliarden Dollar. Diese minimale Übererfüllung reicht den Märkten nicht aus.

Entscheidender ist jedoch die Prognose für KI-Chips: Das Unternehmen erwartet nur 16 Milliarden Dollar Umsatz in diesem Segment für das kommende Quartal. Bloomberg zufolge lagen die durchschnittlichen Analysten-Erwartungen jedoch bei 17,2 Milliarden Dollar – eine erhebliche Diskrepanz. Im Gegensatz zu anderen Chipherstellern liefert Broadcom damit keinen euphorischen Ausblick, der die Kurse weiter nach oben treiben könnte.

Für das im Oktober endende Geschäftsjahr prognostiziert das Unternehmen einen KI-Chip-Umsatz von 56 Milliarden Dollar. Die bisherigen Analysten-Erwartungen lagen bei 57,6 Milliarden Dollar.

Kontextualisierung: Extreme Erwartungen bereits eingepreist

Objektiv betrachtet ist die Geschäftsentwicklung beeindruckend: Der Sprung von 10,8 Milliarden Dollar im letzten Quartal auf erwartete 16 Milliarden Dollar im kommenden Quartal zeigt ein gigantisches Wachstum. Doch die Börse hatte bereits im Vorfeld noch höhere Zahlen erwartet – die Erwartungen waren extrem ambitioniert.

Dies ist ein klassisches Phänomen an den Aktienmärkten: Zukünftige Hoffnungen und enorme Wachstumsperspektiven werden bereits im Voraus in die Kurse eingepreist. Wenn dann die tatsächlichen Zahlen diese übertriebenen Erwartungen nicht erfüllen – auch wenn sie absolut gesehen hervorragend sind – folgt eine Korrektur.

Ein Blick auf die historische Performance unterstreicht dies: Die Broadcom-Aktie (Börsenkürzel AVGO) ist über die letzten fünf Jahre um 909 Prozent gestiegen. Nvidia legte um 1121 Prozent zu, AMD um 565 Prozent. Der breite US-Chipsektor, gemessen am SOX-Index, stieg um 332 Prozent. In diesem Kontext sind Rückschläge von elf Prozent – trotz solider Geschäftsergebnisse – ein normales Phänomen in einem Sektor, der bereits massiv mit Wachstumshoffnungen bewertet ist.