Peking instruiert Banken zur Reduktion von US-Staatsanleihen-Positionen

Am heutigen Morgen um 7 Uhr kam es zu einem deutlichen Kursrückgang bei US-Staatsanleihen, begleitet von einem entsprechenden Renditenanstieg. Die zehnjährige Fälligkeit verteuerte sich von 4,22 Prozent auf 4,25 Prozent, während die 30-jährige Laufzeit um drei Basispunkte auf 4,88 Prozent kletterte. Der Bloomberg Dollar Spot Index gab um 0,2 Prozent nach.

Hinter diesen Marktbewegungen steht eine Anweisung chinesischer Regulierungsbehörden an die Kreditinstitute des Landes. Wie aus Bloomberg News bekannt wurde, haben die Behörden die Banken aufgefordert, ihre Neuerwerbungen von US-Staatsanleihen zu bremsen. Geldhäuser mit hohem Exposure wurden darüber hinaus instruiert, ihre bestehenden Positionen abzubauen. Konkrete Vorgaben bezüglich Umfang oder Zeitrahmen wurden nicht formuliert. Wichtig zu betonen: Diese Weisung bezieht sich nicht auf Chinas staatliche Reservebestände an amerikanischen Staatsanleihen.

Obwohl die Regulierungsbehörden ihre Empfehlung unter dem Gesichtspunkt der Risikostreuung begründeten, könnte sie einen bereits erkennbaren globalen Trend verstärken. Länder wie Indien und Brasilien bauen ihr Engagement im weltgrößten Anleihenmarkt ab, getrieben durch wachsende Skepsis bezüglich der Dauerhaftigkeit amerikanischer wirtschaftlicher Dominanz. Geopolitische Unsicherheiten, etwa die Grönland-Rhetorik des US-Präsidenten, haben diese Entwicklung weiter beschleunigt und das Interesse an Ausweichpositionen wie Gold angefacht.

Gareth Berry, Stratege bei der Macquarie Group, interpretiert die chinesische Maßnahme als Bestätigung eines strukturellen Wandels: „Dies ist ein weiteres Indiz für einen sich abzeichnenden Prozess – der Beweis, dass langfristige strukturelle Kapitalabflüsse aus dem Dollar keine bloße Spekulation sind. Vermögensmanager aus den USA, Europa und nun auch China stimmen möglicherweise mit ihren Handlungen ab."

Allerdings zeigt sich ein differenziertes Bild bei den ausländischen Gesamtbeständen. Im November erreichten die Bestände ausländischer Anleger an US-Staatsanleihen laut Finanzministerium einen Rekordstand. Zuflüsse aus Norwegen, Kanada und Saudi-Arabien kompensieren weiterhin den chinesischen Rückgang auf Monatsbasis. Die Beziehungen zwischen Peking und Washington bleiben angespannt, haben sich jedoch nach dem Handelsabkommen des vergangenen Jahres stabilisiert. Trump warnte zuletzt europäische Länder vor Verkäufen amerikanischer Vermögenswerte als Reaktion auf seine Zolldrohungen.

Charu Chanana, Chefanlagestratege bei Saxo Capital Markets in Singapur, sieht hier eher eine Umschichtung als einen grundsätzlichen Dollar-Rückzug: „Es geht vorwiegend um Diversifizierung statt um eine Abkehr, könnte dem Markt aber zusätzliche Dynamik verleihen. Chinas Reserven und Chinas Bankensektor verfolgen unterschiedliche Ziele. Die Behörden können die Bankenvorgaben verschärfen, während die Reserven weiterhin liquide Dollar-Positionen für Interventionen und Liquiditätsmanagement benötigen."