China: Rohstoffverteuerung lässt Erzeugerpreise anziehen, während Verbraucherpreise erweichen

Rohstoffschock setzt sich in Produktionssektor durch

Die chinesische Industrie spürt zunehmend den Druck gestiegener Energie- und Rohstoffkosten. Während die Erzeugerpreise nach einer lange Phase der Deflation wieder nach oben drehen, zeichnet sich auf Verbraucherebene hingegen eine deutliche Entspannung ab. Der Konflikt rund um den Iran und die damit verbundenen Unsicherheiten an der Straße von Hormus wirken sich direkt auf die Kostenstruktur der chinesischen Produktion aus.

Erzeugerpreise markieren Wendepunkt

Nach 41 aufeinanderfolgenden Monaten mit rückläufigen Erzeugerpreisen vollzieht sich nun eine Trendumkehr. Im Jahresvergleich notieren die Produzentenpreise mit plus 0,5 Prozent, der monatliche Anstieg von 1,0 Prozent zeigt jedoch erhebliche Dynamik. Dies stellt den stärksten Zuwachs seit fast vier Jahren dar.

Besonders energieintensive Branchen und Rohstoffverarbeiter treiben diese Entwicklung voran. Im Bereich der Nicht-Eisen-Metalle verzeichnen sowohl Förderung als auch Weiterverarbeitung zweistellige Zuwachsraten. Der Ursprung liegt in den gestiegenen Importkosten für Energie und Rohstoffe, die sich direkt in die Wertschöpfungsketten übertragen. Die geopolitischen Spannungen verstärken diesen Effekt erheblich, indem sie die Ölpreise und nachgelagerte Produkte nach oben treiben.

Verbraucherpreise zeigen Schwäche

Ein grundlegend anderes Bild ergibt sich beim Endverbraucher. Nach dem durch das Chinesische Neujahr verzerrten Februar verliert die Inflationsdynamik deutlich an Kraft. Die Verbraucherpreisrate sinkt im März auf 1,0 Prozent im Jahresvergleich. Auch die Kernrate gibt spürbar nach – ein Effekt, der weniger einen konjunkturellen Einbruch signalisiert als vielmehr die Normalisierung zuvor überhöhter Komponenten.

Auf Monatsbasis zeigt sich sogar ein Rückgang, der maßgeblich durch den Dienstleistungssektor geprägt wird. Nach der Feiertagssaison korrigieren sich Preise in Reisen, Gastronomie und Freizeitangeboten deutlich nach unten. Flugtickets, Mietfahrzeuge und Pauschalreisen werden nach dem Feiertags-Spitzenwert wieder günstiger. Allerdings zeigt sich ab April bereits eine Gegenbewegung: Die Flugkraftstoffzuschläge haben sich versechsfacht.

Auch bei Lebensmitteln verlangsamt sich der Preisauftrieb, da sich Angebot und Nachfrage nach den Feiertagen wieder ausbalancieren. Frische Produkte und Fleisch normalisieren sich auf gewöhnlichere Niveaus. Der Dienstleistungssektor insgesamt bleibt von schwacher Preissetzungskraft geprägt, da die Nachfrage nicht ausreicht, um breitere Anhebungen durchzusetzen.

Eine Ausnahme bildet der Transportbereich, wo Preise nach vorheriger Schwäche wieder anziehen – primär wegen höherer Kraftstoffkosten. Staatliche Preisdeckelungen dämpfen jedoch den vollen Durchschlag auf die Gesamtinflation.

Frachtraten zeigen Widerstandskraft

Trotz der Iran-Krise und der Sperrung der Straße von Hormus bleiben die Frachtraten überraschend moderat. Der World Container Index (WCI) stieg um ein Prozent, während Transporte in die USA um 7 Prozent teurer wurden. Auf der Strecke Rotterdam-New York stiegen die Raten um 25 Prozent. Der Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) verzeichnete eine Verteuerung von 1,6 Prozent. Auf innerasiatischen Routen entspannt sich die Situation nach einem vorherigen Sprung von 676 auf 865 US-Dollar wieder. Die gestiegenen Bunkerkosten werden überwiegend durch Zusatzzuschläge von etwa 200 US-Dollar pro Container je Route weitergegeben.

Verschiebung statt klassische Inflation

Der März-Datensatz offenbart weniger eine Rückkehr zur klassischen Inflation als vielmehr eine Verschiebung ihrer Quellen. Externe Kostenschocks zeigen sich deutlich in der Industrie, ohne bislang entsprechende Auswirkungen auf den Konsum zu entfalten. Diese Differenzierung ist aussagekräftig für den Zustand der chinesischen Wirtschaft: Die Produktionsseite gewinnt an Momentum, während die inländische Nachfrage weiterhin hinterherläuft und den Preisdruck nur gedämpft weitertragen kann. Die April-Einkaufsmanagerindizes deuten darauf hin, dass sich der Druck aus höheren Energie- und Rohstoffkosten fortsetzen wird.