CoreWeave-Zahlen verschärfen Sorgen um KI-Profitabilität – Aktie unter Druck

Nvidia präsentierte am Mittwochabend Quartalsergebnisse, die Erwartungen übertroffen, und legte auch einen optimistischen Jahresausblick vor. Dennoch fiel die Aktie im US-Handel um 5,49 Prozent. Der Rückgang spiegelt eine breiter werdende Besorgnis im KI-Sektor wider: Investoren fragen sich, ob die massiven Kapitalausgaben in Relation zu den künftigen Umsatzpotenzialen stehen und ob sich Auftragsbücher über längere Zeit hinweg auf aktuellem Niveau halten lassen.

Diese Sorgen verschärften sich am Donnerstagabend mit der Quartalsbekanntgabe von CoreWeave. Der auf rechenintensive KI-Infrastruktur spezialisierte Anbieter – an dem Nvidia als bedeutender Aktionär beteiligt ist – meldete Verluste oberhalb der Analystenschätzungen sowie gleichzeitig steigende Investitionspläne. Die Aktie reagierte mit einem Kursrückgang von 13 Prozent am Vorabend; bis zum Freitagmorgen hatte sich der Rückgang auf neun Prozent verringert, auch im deutschen Börsenfrühhandel.

Verluste wachsen stärker als erwartet

CoreWeave wies für das vierte Quartal einen Verlust von 89 Cent je Aktie aus. Der Konsens von Analysten hatte sich auf rund 72 Cent belaufen. Der Umsatz kletterte auf 1,57 Milliarden Dollar und übertraf damit leicht die Erwartung von 1,55 Milliarden Dollar.

Gigantische Investitionspläne belasten die Bewertung

Besonders kritisch für die Marktstimmung ist die Ankündigung der Kapitalausgaben für 2026: CoreWeave plant Investitionen zwischen 30 und 35 Milliarden Dollar – deutlich über den Analystenschätzungen. Das Unternehmen gehört zur wachsenden Gruppe der sogenannten Neoclouds, die Zugang zu leistungsstarken Chips und Rechenressourcen vermieten. Zu seinen Kunden zählen OpenAI, Meta Platforms und Microsoft.

Die Nachfrage nach diesen Diensten ist zwar robust, doch der Kapazitätsausbau erweist sich als teuer und nicht ohne Herausforderungen. Im November hatte CoreWeave bereits seine Jahresumsatzprognose reduziert, da die Erfüllung eines Kundenvertrags sich verzögert hatte. Um die Finanzierung zu sichern, hat das Unternehmen zusätzliche Schulden aufgenommen.

Management rechtfertigt Investitionsstrategie

CEO Mike Intrator verteidigte die Investitionspläne in Gesprächen und betonte, dass CoreWeave nur dann Kapital aufnimmt, um Ausrüstung wie KI-Prozessoren zu erwerben, wenn entsprechende Kundenverträge bereits vorliegen. „Ja, wir werden eine gewaltige Summe ausgeben", sagte er. „Aber es gibt keine Möglichkeit, dass uns jemand dieses Geld leihen würde, wenn wir nicht bereits in der Position wären, das an die Microsofts und die Metas und die Nvidias und die Googles verkauft zu haben."

Guidance für 2026 unter Erwartungen

Das Unternehmen prognostiziert für 2026 einen Umsatz zwischen 12 und 13 Milliarden Dollar, mit etwa 2 Milliarden Dollar im ersten Quartal. Analysten hatten für das Gesamtjahr mit 12,1 Milliarden Dollar kalkuliert und für Q1 mit 2,24 Milliarden Dollar. Das bereinigte operative Ergebnis soll zwischen Breakeven und 40 Millionen Dollar liegen.

Die Diskrepanz zwischen den ehrgeizigen Investitionsplänen und den moderaten Profitabilitätsaussichten verstärkt die Skepsis an den Märkten, ob die derzeitige KI-Infrastruktur-Expansion auf soliden wirtschaftlichen Fundamenten ruht oder vielmehr von spekulativen Erwartungen getrieben wird.