Speicherchip-Engpässe belasten traditionelle Hardware-Hersteller während KI-Boom Chipsektor befeuert

Zwei Gewinner-Klassen im Technologiesektor

Die Euphorie rund um künstliche Intelligenz spaltet den Technologiesektor in klare Gewinner und Verlierer. Während Halbleiterhersteller und Chipdesigner – angeführt durch starke TSMC-Ergebnisse – kontinuierlich zulegen, erleben Speicherchip-Produzenten wie Sandisk, Micron, Samsung und Western Digital einen regelrechten Boom. Diese Unternehmen profitieren von einer beispiellosen Nachfragedynamik: Die KI-Infrastruktur-Giganten Alphabet, Oracle, Microsoft, Meta und Amazon beschaffen Hardware in großem Maßstab, um ihre KI-Systeme schnellstmöglich hochzufahren.

Die Folge dieser massiven Nachfrage ist dramatisch. Speicherchip-Preise sind durch die Decke geschossen, während das Angebot chronisch knapp bleibt. Speicherhersteller verzeichnen glänzende Geschäfte – Sandisk führt den S&P 500 Jahresanfang 2026 mit über 60 Prozent Plus an, während Western Digital und Micron zu den 20 besten Performern gehören.

Der Preis für traditionelle Hardware-Hersteller

Doch nicht alle profitieren von dieser Entwicklung. Unternehmen wie Apple, Dell und HP, die Smartphones, Computer und Tablets fertigen, benötigen ebenfalls leistungsstarke Speicherchips – und zahlen nun drastisch höhere Einkaufspreise. Laut dem Technologieforschungsunternehmen IDC handelt es sich um einen „beispiellosen Mangel an Speicherchips", der eine „Krise" für Gerätehersteller darstellt.

Diese Hersteller stehen vor einem Dilemma, wie Rob Thummel, Senior Portfolio Manager bei Tortoise Capital (verwaltetes Vermögen: 9,1 Milliarden US-Dollar), erläutert: „Sie haben im Grunde zwei Möglichkeiten: Entweder sie nehmen Einbußen bei den Margen in Kauf, was dem Markt nicht gefallen wird. Oder sie erhöhen die Preise, um die höheren Speicherkosten auszugleichen, und riskieren damit, die Nachfrage zu beeinträchtigen."

Aktuelle Kursentwicklungen zeigen die Belastung

Die Auswirkungen an den Märkten sind bereits sichtbar. Apples Aktie stieg 2025 nur um 8,6 Prozent – die schlechteste Performance seit 2022. Zu Jahresbeginn 2026 fiel sie um weitere 4,4 Prozent und zählt damit zu den 20 schwächsten Titeln im Nasdaq 100 Index.

HP-Aktien schlossen Mittwoch auf dem niedrigsten Niveau seit November 2020. Das Unternehmen verlor 2025 fast ein Drittel seines Wertes und fiel in den ersten Tagen 2026 um weitere 6,8 Prozent. Dell Technologies büßte seit seinem Allzeithoch im Oktober 28 Prozent ein.

Die Speicherpreis-Realität

Samsungs jüngste Quartalsergebnisse verdeutlichen das Ausmaß der Preisbewegungen: DRAM-Chip-Verkaufspreise stiegen gegenüber dem Vorquartal um über 30 Prozent, NAND-Chip-Preise um etwa 20 Prozent. Diese Preissteigerungen, die voraussichtlich bis 2026 und darüber hinaus andauern, führten zu einer Verdreifachung von Samsungs Gewinnen.

Laut IDC-Analyst Francisco Jeronimo unterscheidet sich die aktuelle Situation fundamental von früheren Chip-Zyklen: „Dies ist nicht nur eine zyklische Verknappung aufgrund eines Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage, sondern eine potenziell dauerhafte, strategische Umverteilung der weltweiten Siliziumwafer-Kapazitäten."

Besondere Belastung für PC-Hersteller

Die Auswirkungen treffen PC-Hersteller besonders hart. HP verfehlte im November die Gewinnerwartungen und prognostizierte, dass steigende Speicherkosten den bereinigten Gewinn pro Aktie 2026 um 30 Cent senken werden. Die Konsensschätzung für HPs Nettogewinn pro Aktie 2026 wurde im letzten Monat um 7,1 Prozent reduziert.

Katherine Murphy, Analystin bei Goldman Sachs, warnt: HP ist „das Unternehmen in unserer Berichterstattung, das am stärksten dem langfristigen Druck auf die PC-Margen und die Nachfrage ausgesetzt ist." Sie erwartet, dass Preiserhöhungen zur Kompensation höherer Speicherkosten in der zweiten Jahreshälfte 2026 erhebliche Auswirkungen auf Verbraucherkäufe im unteren Preissegment haben werden – genau dort, wo HP stärker vertreten ist als Dell.

Auswirkungen auch auf Smartphone-Chip-Designer

Die Speicherpreis-Krise wirkt sich auch auf andere Teile der Lieferkette aus. Qualcomm wurde von Mizuho Securities herabgestuft, Arm Holdings von der Bank of America – beide Unternehmen leiden unter den Speicher-Kostenproblemen ihrer Kunden.

Thummel betont: „Solange die Speicherpreise hoch bleiben, und wir gehen davon aus, dass sie angesichts der Nachfrage im Bereich KI noch eine Weile hoch bleiben werden, könnte der Markt sie weiterhin abstrafen." Innerhalb dieser Gruppe ist er nur bei Dell positiv gestimmt, da das starke Wachstum im Servergeschäft – getrieben durch KI-Infrastruktur-Nachfrage – die negativen Speichereffekte ausgleicht.

Ausblick: Zyklisch, aber nicht kurzfristig

Paul Meeks, Geschäftsführer und Leiter der Technologieforschung bei Freedom Capital Markets, fasst die mittelfristige Perspektive zusammen: „In den nächsten zwei Jahren werden die Kosten für Speicherkomponenten so stark steigen, dass selbst ein Unternehmen von der Größe Apples davon betroffen sein wird." Während Speicherpreise grundsätzlich zyklisch sind, erwartet Meeks keine schnelle Umkehr: „Das Angebot ist so knapp, dass ich nicht damit rechne, dass sich die Situation in nächster Zeit wieder umkehrt."

Die Marktdynamik ist damit klar: Während KI-Infrastruktur-Investitionen Speicherhersteller zu neuen Höhen treiben, zahlen traditionelle Hardware-Konzerne den Preis einer strukturellen Umverteilung der Halbleiter-Kapazitäten.