US-Dollar unter Druck: Schwächste Handelswoche seit Juni erwartet

Der Greenback verliert in dieser Woche deutlich an Boden. Der Bloomberg Dollar Spot Index notiert heute auf einem Tiefstand der letzten drei Wochen und hat innerhalb von fünf Handelstagen um 0,8 Prozent nachgegeben. Marktteilnehmer führen diese Entwicklung primär auf die unberechenbare politische Lage in den USA zurück, die vor der anstehenden Ratssitzung der Federal Reserve Anfang der kommenden Woche belastet wirkt.

Politische Volatilität im Fokus

Die Woche war geprägt von Kurswechseln seitens der US-Regierung. Zunächst drohte Präsident Donald Trump mit Zöllen gegen Europa im Zusammenhang mit seiner Grönland-Initiative, revidierte diese Position dann aber überraschend nach einem Treffen mit NATO-Generalsekretär Mark Rutte beim Weltwirtschaftsforum in Davos. Diese Unberechenbarkeit verunsichert Investoren erheblich.

Optionshändler sichern sich derzeit gegen weitere Dollarverluste in den kommenden vier Wochen ab und zahlen dafür erhebliche Prämien – ein markanter Stimmungsumschwung gegenüber der Vorwoche, als die Dollar-Euphorie den höchsten Stand seit November erreicht hatte.

Renditen steigen, Dollar fällt trotzdem

Die Renditen amerikanischer Staatsanleihen ziehen an, da Marktteilnehmer von einer robusten Wirtschaft ausgehen, die die Federal Reserve zu einer unveränderten Geldpolitik bewegen könnte. Dennoch schwächt sich der Dollar ab – ein Indiz dafür, dass geopolitische und politische Risiken derzeit stärker wirken als traditionelle geldpolitische Faktoren.

Brent Donnelly, Präsident von Spectra Markets und ehemaliger Devisenhändler, kommentiert diese Dynamik deutlich: „Die Renditeverteilung für den Dollar im Jahresverlauf muss mit großer Wahrscheinlichkeit nach unten korrigiert werden. Die Märkte realisieren, dass die politischen Turbulenzen in den USA noch nicht vorbei sind."

Arbeitsmarkt stabil, Fed-Entscheidung offen

Aktuelle Arbeitsmarktdaten deuten auf Stabilität hin. Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung stiegen in der Woche zum 17. Januar um 1.000 auf 200.000 und liegen damit unter der Konsenserwartung von 209.000 Anträgen. Die Geldmärkte preisen für die Fed-Sitzung am 28. Januar praktisch keine Zinsänderung ein. Im Jahresverlauf werden zwei Zinsschritte um jeweils 25 Basispunkte erwartet.

Die eintägige Volatilität rund um die geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve hat den höchsten Wert seit über einem Monat erreicht.

Diverse Perspektiven auf die Dollar-Entwicklung

Pat Locke, Devisenstratege bei JPMorgan, sieht die aktuelle Arbeitsmarktlage nicht als Risiko für seine moderat pessimistische Dollar-Einschätzung. Vielmehr dürften politische Ereignisse in den USA den Dollar in den kommenden Wochen eher schwächer machen.

Breitere Markttrends unterstützen diese Sicht: Anleger sprechen vom sogenannten Debasement Trade – einer Strategie, bei der Kapital aus dem Dollar-Raum abfließt. Hintergrund ist die explodierende US-Staatsverschuldung, die Investoren zu einer Diversifizierung ihrer Vermögensanlagen bewegt.

Unsicherheit bei Fed-Führungsfrage

Trump deutete an, dass die Märkte bald die nächste Aufmerksamkeit auf sich ziehen könnte: Er gab bekannt, die Vorstellungsgespräche für den Posten des nächsten Fed-Vorsitzenden abgeschlossen zu haben und habe bereits einen Kandidaten im Auge. Diese Ankündigung unterstreicht die anhaltende Unsicherheit rund um die künftige Ausrichtung der amerikanischen Geldpolitik und könnte weitere Volatilität in Währungsmärkten auslösen.