Technologiesektor treibt Schwellenländer an – Geopolitische Risiken rücken in den Hintergrund

Die Stimmung unter Investoren scheint sich deutlich geklärt zu haben: Während der Konflikt im Iran weiterhin präsent ist, rückt er an den Börsen in den Hintergrund. Besonders in Asien, wo die Energieknappheit am stärksten spürbar wäre, beobachten wir diese Woche einen überraschenden Optimismus. Der Technologiesektor dominiert derzeit das Geschehen bei Schwellenländer-Aktien, während geopolitische Unsicherheiten vorerst an Gewicht verlieren.

Rallye in Emerging Markets setzt sich fort

Ein drittes Handelstag in Folge mit Kursgewinnen bei Schwellenländern wird durch eine Technologie-Rallye getragen. Auslöser ist eine zuversichtliche Gewinnwarnung der Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC), die das Vertrauen in die Rentabilität des gesamten Sektors gestärkt hat. Der MSCI EM-Aktienindex legte um mehr als 1 Prozent zu und nähert sich damit der Kompensation der Kriegsverluste.

Samsung Electronics, Alibaba, Tencent und SK Hynix führten die Gewinnerseite an, nachdem TSMC einen Gewinnsprung von 58 Prozent meldete und gleichzeitig die Umsatzprognose erhöhte. Dies unterstreicht, dass die Nachfrage nach Halbleiter-Komponenten für künstliche Intelligenz trotz wirtschaftlicher Belastungen durch den Nahostkonflikt robust bleibt.

Der IT-Teilindex des MSCI kletterte um 1,6 Prozent. Sein Jahresgewinn beläuft sich mittlerweile auf knapp 40 Prozent – mehr als das Doppelte der zweitbesten Branche, dem Industriesektor. Diese Performance treibt die gesamte Emerging-Markets-Erholung voran, unterstützt durch wachsende Hoffnungen auf einen Friedensschluss im Nahen Osten.

Künstliche Intelligenz überlagert Kriegssorgen

Jorry Noeddekaer, Global Head of Emerging Markets & Asia bei Polar Capital, fasst die Marktdynamik prägnant zusammen: „Ein Krieg ist selbstverständlich etwas Negatives, doch das Gewinnbild wird gegenwärtig stärker von KI-Entwicklungen als von Ölpreis-Effekten geprägt." Er verweist darauf, dass etwa 40 Prozent des verwalteten Vermögens seiner Gesellschaft direkt in Technologien fließen, die eng mit Halbleitern und KI-Enabler-Funktionen verknüpft sind.

Taiwan und Südkorea profitieren besonders

Der TSMC-Erfolg hat Taiwans Börse in der Rangliste nach Marktkapitalisierung an Großbritannien vorbeigetrieben – Taiwan ist nun die siebtgrößte Börse weltweit. Der Leitindex Taiex gewann im laufenden Monat 17 Prozent und belegt damit Platz zwei bei der Performance. Südkoreas Kospi führt die Rangliste mit einem Plus von 23 Prozent an – ein dramatischer Umschwung nach dem Kriegsausbruch, als der Index in nur zwei Handelstagen um 18 Prozent gefallen war.

Chinesisches Wachstum stabilisiert Stimmung

Ein zusätzlicher Stimmungsimpuls kam von überraschend starkem Wirtschaftswachstum Chinas im ersten Quartal, was darauf hindeutet, dass die bisherigen Kriegsauswirkungen begrenzt sind. Der MSCI-Index für Schwellenländerwährungen zog leicht an und liegt nur noch wenige Punkte entfernt davon, die Verluste seit Kriegsbeginn auszugleichen.

Rückkehr zum Anleihemarkt

Auf der Schuldseite kehren Staatsemittenten aus Entwicklungsländern an den Markt zurück. Die Kreditrisikoprämie ist auf das Niveau vor Kriegsbeginn gefallen. Der sogenannte Sovereign Spread – die Zusatzrendite für Dollar-Anleihen aus Emerging Markets gegenüber US-Staatsanleihen – sank diese Woche auf 244 Basispunkte, den niedrigsten Wert seit 20. Februar, wie ein Index von JPMorgan Chase & Co. zeigt.

Nach dem schwächsten März seit der Finanzkrise 2009 erlebten Eurobond-Emissionen im April einen Boom: Bislang wurden über 200 Prozent mehr Volumen platziert als im Vormonat – insgesamt 41 Milliarden US-Dollar. Auch Länder mit Rating unterhalb von Investment Grade beteiligen sich: Brasilien sammelte 5 Milliarden US-Dollar ein, die Türkei 2 Milliarden US-Dollar.