Geopolitische Spannungen gefährden Preisstabilität in der EU

Brüssel gibt sich besorgt über die wirtschaftlichen Folgen der Lage im Nahen Osten. Sollten die aktuellen Spannungen anhalten, rechnet die Europäische Union mit erheblichen Auswirkungen auf Inflation und Wachstum im laufenden Jahr.

Das Szenario, das EU-Wirtschaftskommissar Valdis Dombrovskis diese Woche vor den Finanzministern der Mitgliedstaaten skizzierte, geht von persistenten Energiepreiserhöhungen aus. Konkret würde der Brent-Ölpreis bei rund 100 US-Dollar je Barrel verharren, während Gaspreise auf europäischen Märkten bei etwa 75 Euro pro Megawattstunde notieren.

Unter diesen Bedingungen könnte die Teuerungsrate die Marke von 3 Prozent überschreiten – deutlich über der bisherigen Jahresprognose von 2,1 Prozent. Das Wirtschaftswachstum würde parallel leiden und um bis zu 0,4 Prozentpunkte unter der im Dezember erwarteten Quote von 1,4 Prozent zurückbleiben.

Energieinfrastruktur unter Druck

Der Kern des Problems liegt in der Beeinträchtigung kritischer Versorgungswege. Raketen und Drohnenanschläge haben Energieanlagen in Saudi-Arabien und Katar getroffen und die Produktion von Flüssiggas und Rohöl gedrosselt. Besonders besorgniserregend ist die Situation in der Straße von Hormus, wo der Schiffsverkehr erheblich behindert wird.

Die gegenwärtigen Gasnotierungen verdeutlichen die Volatilität: Am Donnerstag wurden sie mit rund 52 Euro gehandelt, nachdem sie Anfang der Woche fast 70 Euro erreicht hatten. Brent-Rohöl notiert nahe der 100-Dollar-Marke.

Szenarioanalysen deuten auf massive Risiken hin

Finanzinstitute und Forschungshäuser rechnen mit deutlich ungünstigeren Varianten. Goldman Sachs warnt vor einem „sehr ungünstigen" Szenario: Bei einer 60-tägigen Blockade der Hormus-Straße und einem Ölpreis von 150 Dollar könnte die Inflation in der Eurozone bis Ende 2026 auf 4,4 Prozent steigen. In diesem Fall müsste die Europäische Zentralbank ab Juni dreimal die Zinsen anheben.

Oxford Economics rechnet in einer aktuellen Analyse vor, dass bei einem durchschnittlichen globalen Ölpreis von etwa 140 Dollar über zwei Monate die EU-Inflation 2026 im Schnitt 4,3 Prozent erreichen könnte – mehr als das Doppelte des EZB-Ziels von 2 Prozent. Gleichzeitig würde das Wirtschaftswachstum erheblich gebremst.

Notenbankerin: Märzprognose wird Konfliktfolgen abbilden

Die Unsicherheit über die Geldpolitik nimmt zu. Händler haben ihre Wetten auf Zinsanhebungen durch die EZB in diesem Jahr erhöht. Die nächste geldpolitische Sitzung findet am 19. März statt, wobei für diesen Termin noch keine Zinsschritte erwartet werden. EZB-Ratsmitglied Isabel Schnabel deutete jedoch an, dass die aktualisierte Inflationsprognose im März „zumindest teilweise bereits die Auswirkungen des Krieges widerspiegeln" wird.

Dombrovskis betonte, dass die Auswirkungen auf die europäische Wirtschaft von Dauer, Umfang und Intensität des Konflikts abhängen werden. Eine fortgesetzte Beeinträchtigung der Schifffahrt und Energieinfrastruktur berge das Risiko eines langfristigen stagflationären Schocks für die Weltwirtschaft.

Notreserven werden mobilisiert

Um die Marktspannungen zu dämpfen, hat die Internationale Energieagentur am Mittwoch eine Freigabe von 400 Millionen Barrel aus den Notfallreserven beschlossen – die größte Mobilisierung seit Bestehen der Institution.

Positiv zu vermerken ist, dass sich die Konjunkturindikatoren zuletzt verbessert hatten. Die Wachstumsaussichten für 2026 und 2027 waren auf etwa 1,5 bis 1,6 Prozent angehoben worden – leicht besser als die Prognosen vom Herbst. Diese moderaten Hoffnungen werden jedoch durch die geopolitischen Risiken überlagert.