Stagflations-Risiko: Wie der Iran-Konflikt Europas Wirtschaft in die Zange nimmt

Das Stagflations-Dilemma für Europa

Die Kombination aus stagniertem Wirtschaftswachstum und gleichzeitig steigenden Preisen – bekannt als Stagflation – stellt für entwickelte Volkswirtschaften ein besonders tückisches Szenario dar. Im Gegensatz zu klassischen Rezessionen, in denen fallende Nachfrage typischerweise auch zu Preisrückgängen führt, können Zentralbanken bei Stagflation nicht auf ihr bewährtes Instrument der Zinssenkungen zurückgreifen. Sinkende Leitzinsen würden die Inflation nur weiter anheizen, ohne das lahme Wachstum effektiv zu stimulieren. Dadurch droht sich die wirtschaftliche Malaise zu verschärfen.

Der Iran-Konflikt liefert gegenwärtig genau die richtigen Zutaten für dieses ungünstige Szenario. Die deutsche Bundesregierung hat ihre Wachstumsprognose für 2026 erst vor kurzem von +1,0 Prozent auf +0,5 Prozent reduziert – ein deutliches Zeichen der wachsenden Besorgnis. Mit fortdauerndem Konflikt könnte sich diese Erwartung weiter nach unten korrigieren. Gleichzeitig treiben erhöhte Energiekosten – für Benzin, Diesel, Heizöl und Flugkraftstoff – die Verbraucherpreise in die Höhe. Hinzu kommen Engpässe bei kritischen Rohstoffen wie Düngemitteln und Helium, die sich durch die Lieferketten fortpflanzen und zusätzliche Kostensteigerungen auslösen.

Warnungen aus Brüssel mehren sich

Die Bedenken sind nicht länger theoretischer Natur. EU-Wirtschaftskommissar Valdis Dombrovskis äußerte sich deutlich besorgt über die sich abzeichnende Lage. Nach seinen Worten drängen die steigenden Energiepreise sowohl Unternehmen als auch private Haushalte unter Druck und lenken die europäische Wirtschaft auf einen Kurs schwächeren Wachstums bei gleichzeitig höherer Inflation. Dombrovskis warnte explizit vor einem „stagflationären Schock" für Europa.

Eurogruppen-Chef Kyriakos Pierrakakis versuchte eine etwas gemäßigtere Einordnung: Das Eurogebiet befinde sich zwar in einer „stagflationären Tendenz", mit nach unten revidierten Wachstums- und nach oben korrigierten Inflationsprognosen. Allerdings sehe man sich noch nicht in einem vollständigen Stagflations-Modus.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde hingegen lehnte die Stagflations-Charakterisierung ab und argumentierte, dieser Begriff gehöre in die 1970er Jahre und sei nicht angebracht zur Beschreibung der gegenwärtigen Euroraum-Situation.