EZB-Chefin Lagarde bremst Erwartungen auf weitere Zinsschritte

Nach der Zinserhöhung durch die Europäische Zentralbank am 11. Juni um 0,25 Prozentpunkte hatten Marktbeobachter mit weiteren geldpolitischen Straffungen gerechnet. Doch die jüngsten Entwicklungen im Iran-Konflikt und die Signale aus den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran haben das Szenario grundlegend verschoben.

US-Vizepräsident JD Vance teilte am gestrigen Tag mit, dass die Verhandlungen sehr gute Fortschritte machen. Diese Entspannungssignale scheinen auch die Erwartungshaltung bei der EZB zu beeinflussen. In ihrer Rede vor dem EU-Parlament am Nachmittag deutete EZB-Präsidentin Christine Lagarde an, dass eine fortgesetzte Deeskalation im Nahost-Konflikt die Notwendigkeit für aggressivere geldpolitische Maßnahmen mindert.

Lagarde betonte in ihrer Stellungnahme: „Man sehe bislang keine Anzeichen für eine Entankerung der Inflationserwartungen oder Zweitrundeneffekte, die zum jetzigen Zeitpunkt eine entschlossenere geldpolitische Reaktion rechtfertigen würden." Diese Aussage lässt sich als deutliches Signal interpretieren, dass bei anhaltendem Entspannungstrend keine zusätzlichen Zinsschritte folgen werden.

Die EZB-Chefin verwies auf die Flexibilität des geldpolitischen Ansatzes. Sie erklärte, dass die Notenbank von Sitzung zu Sitzung vorgehen und datenabhängig bleiben werde, ohne sich bereits auf einen bestimmten Zinspfad festzulegen. Dies ermögliche es der EZB, ihre Maßnahmen an die sich entwickelnde Situation anzupassen und ein angemessenes Verhältnis zu bewahren.

Bezüglich der Juni-Entscheidung argumentierte Lagarde, dass die Zinserhöhung in allen von den EZB-Fachreferenten erstellten Szenarien gerechtfertigt war. Die seitdem eingetretenen Entwicklungen bewegten sich im Rahmen dieser berücksichtigten Szenarien. Mit dieser Maßnahme sei die EZB weiterhin gut positioniert, um mit der durch den Krieg verursachten Unsicherheit umzugehen.

Die Notenbank werde künftige Entscheidungen auf Basis ihrer hauseigenen Inflationsprognosen und deren Risiken treffen, wobei eingehende Wirtschafts- und Finanzdaten sowie die Dynamik der zugrunde liegenden Inflation berücksichtigt werden. Lagarde betonte abschließend: „Wir legen uns nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad fest."

Für Anleger und Trader bedeutet diese Positionierung, dass die Märkte mit einer Pause in der Zinserhöhungszyklus rechnen sollten, sofern sich die Iran-Verhandlungen weiter positiv entwickeln. Die Energiepreise sind bereits in den letzten Tagen deutlich gefallen, was darauf hindeutet, dass Terminmärkte diese Entspannung schnell einpreisen. Eine rasche Rückkehr der Inflationsraten zu niedrigeren Niveaus könnte die Juni-Zinserhöhung im Nachhinein als isolierter, möglicherweise überflüssiger Schritt erscheinen lassen.