Zinssenkungen der Fed erst ab Juni erwartet – Ökonomen verschieben Prognosen

Die Federal Reserve hält die Leitzinsen derzeit in der Spanne von 3,50 bis 3,75 Prozent. Nach drei aufeinanderfolgenden Senkungen um jeweils 0,25 Prozentpunkte zwischen September und Dezember 2025 rechnen Marktteilnehmer und Analysten nicht mit raschen weiteren Anpassungen nach unten.

Prognosen verschoben sich erneut nach hinten

Laut der neuesten monatlichen Befragung der Nachrichtenagentur Bloomberg gehen Ökonomen aktuell davon aus, dass die Fed bis Juni 2026 keine Zinsschritte einleiten wird. Dies stellt eine Verschiebung dar: noch im Dezember hatten Experten mit einer ersten Senkung im März gerechnet. Der anhaltende Inflationsdruck und Signale einer stabilen Arbeitsmarktentwicklung führten zu dieser Neubewertung. Die bevorzugte Inflationskennzahl der Geldpolitiker dürfte mindestens bis Mitte 2027 über dem Zielwert von 2 Prozent verbleiben.

Für die kommende Sitzung in einer Woche wird erwartet, dass die Notenbank die Leitzinsen unverändert lässt. Die Ökonomen in der Umfrage prognostizieren, dass eine zweite Senkung erst im September erfolgen wird – eine Einschätzung, die gegenüber der Vormonatsumfrage unverändert bleibt.

Markterwartungen folgen ähnlichem Muster

Auch an den Märkten zeigt sich eine ähnliche Verschiebung der Erwartungshaltung. Die Kurse von Federal-Funds-Futures deuten darauf hin, dass Investoren mit dem frühestmöglichen Zeitpunkt einer Senkung im Juni rechnen. Noch vor einem Monat wurde April als wahrscheinlicher eingestuft.

Die Fed befindet sich nicht unter unmittelbarem Druck zu handeln. Die US-Wirtschaft verzeichnete eines der stärksten aufeinanderfolgenden Quartale seit 2021. Prognosen gehen davon aus, dass die Auswirkungen der Regierungsschließung auf die Wirtschaftsleistung geringer ausfallen als zunächst befürchtet. Das Bruttoinlandsprodukt des vierten Quartals wird auf einen Anstieg von 2,1 Prozent geschätzt – mehr als das Doppelte früherer Erwartungen und im Einklang mit dem langfristigen Trend.

Inflationäre Bedenken bremsen Entscheidungsträger

Die Notenbanker sind sich uneinig über Tempo und Ausmaß möglicher Zinssenkungen im laufenden Jahr. Skeptiker äußern Bedenken bezüglich der Preisstabilität. Der Kernindex der persönlichen Konsumausgaben – welcher Lebens- und Energiekosten ausklammert – wird für 2026 mit durchschnittlich 2,7 Prozent prognostiziert, bevor es bis Mitte 2027 auf 2,2 Prozent zurückgehen soll.

Die Bloomberg-Umfrage wurde zwischen dem 15. und 21. Januar unter 75 Ökonomen durchgeführt. Sie fand in einem Umfeld statt, in dem die Unabhängigkeit der Fed zunehmend in Frage gestellt wird. Das Justizministerium richtete kurz vor Umfragebeginn Vorladungen an die Zentralbank. Der Oberste Gerichtshof verhandelte in dieser Woche die Frage, ob der Präsident die Fed-Gouverneurin Lisa Cook entlassen kann.

„Vieles bei der Fed funktioniert nur durch Vertrauen – es bildet das Fundament einer marktwirtschaftlichen Ordnung", erklärte Diane Swonk, Chefökonomin bei KPMG. „Wenn dieses Vertrauen beschädigt wird, verteuern sich sämtliche Transaktionen erheblich."