FEMO statt FOMO: Yardeni sieht solide Gewinndynamik hinter der Wall-Street-Rally

An den Börsen etabliert sich derzeit ein neues Narrativ: Statt FOMO (Fear of Missing Out) dominiert nun FEMO – das Fabulous Earnings Momentum. Diese Beschreibung stammt von Ed Yardeni, einer der einflussreichsten Stimmen am Finanzmarkt. Der Kern seiner Analyse: Die Kursgewinne bei Technologieaktien sind nicht das Ergebnis von Anlegstangst vor verpassten Gewinnen, sondern vielmehr die logische Konsequenz überzeugender Unternehmensresultate.

Halbleiter-Sektor profitiert von bestätigtem Wachstum

Die gerade abgelaufene Berichtssaison lieferte der Euphorie handfeste Argumente. Micron Technologies erhielt gestern ein erhöhtes Kursziel von der UBS und schoss daraufhin um 20 Prozent nach oben – heute folgte ein weiteres Plus von 3 Prozent. Auch andere Chipunternehmen verzeichnen Aufwärtsbewegungen. Im Hintergrund wirkt ein gewaltiger Wachstumstreiber: Die vier großen Cloud-Anbieter (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft) planen für 2026 KI-Investitionen in Höhe von insgesamt 725 Milliarden Dollar. Diese Perspektive hatte Analysten und Investoren zu Jahresbeginn noch skeptisch gestimmt – die nun vorliegenden Quartalsergebnisse mit soliden Geschäftszahlen und optimistischen Ausblicken haben diese Zweifel jedoch zerstreut.

Yardeni verteidigt Bewertungen gegen Blasen-Vorwürfe

In einem Interview mit Bloomberg argumentiert Yardeni überzeugend gegen die These einer Marktblase. Der Präsident und Chief Investment Strategist von Yardeni Research betont, dass die fundamentale Unterscheidung in den Gewinnen liegt. Ein erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis für den S&P 500 zwischen 20 und 22 erscheine gerechtfertigt, sofern die Wirtschaft in den kommenden Jahren eine Rezession vermeidet. Mit der Prägung von FEMO grenzt er die gegenwärtige Bewegung bewusst von spekulativen FOMO-Phasen ab, die eher auf Hoffnung und Marketing als auf harte Daten gründen.

Yardeni räumt allerdings ein, dass sich der Markt derzeit wie ein „Meltup" anfühlt, angesichts der starken Kursbewegungen in einzelnen Halbleiteraktien. Trotzdem erwartet er, dass der S&P 500 bis Ende des Jahrzehnts die 10.000-Punkte-Marke erreicht – ein Anstieg um 33 Prozent in dem Szenario, das er als die „roaring 2020s" bezeichnet. Im laufenden Jahr habe er nur einen bedeutenden Ausverkauf beobachtet (im März), einen weiteren vor Jahresende hält er für unwahrscheinlich.

Ambitioniertes Kursziel für 2026

Sein S&P-500-Ziel für das Ende des laufenden Jahres beträgt 8.250 Punkte – der höchste Wert in der Bloomberg-Analyst-Umfrage. Allerdings wächst die Gruppe der Optimisten: Goldman Sachs erhöhte heute seine Jahresprognose von 7.600 auf 8.000 Punkte, wodurch sich die Anzahl der Strategen, die mindestens 8.000 Punkte anvisieren, erneut vergrößerte.

Inflationäre Tendenzen unter Kontrolle

Zur Inflationssituation äußert sich Yardeni differenziert. Der gegenwärtige Preisauftrieb sei hauptsächlich auf höhere Rohölkosten zurückzuführen, jedoch fehle die in 2022 beobachtete Lohn-Preis-Spirale. Sein Szenario: Das Produktivitätswachstum wird sich vom aktuellen Dreijahresdurchschnitt von über 2 Prozent auf 3 bis 4 Prozent beschleunigen. Dies würde den Lohndruck kompensieren und die Inflation der Lohnstückkosten nahe null halten. Gegenwärtig liegt diese bei 1,2 Prozent im Jahresvergleich.

Die Kombination aus echtem Ertragswachstum, produktivitätsgetriebener Kostenmoderation und moderaten Lohnpreiseffekten bildet nach Yardenis Einschätzung das Fundament für eine nachhaltige Marktbewegung – nicht eine kurzlebige Spekulationsblase.