Fondsmanager warnen vor massiven KI-Ausgaben der Technologiegiganten

Die jüngsten Quartalsmeldungen von Alphabet und Amazon haben neue Befürchtungen ausgelöst: Beide Unternehmen kündigten an, ihre Investitionsbudgets für dieses Jahr um insgesamt über 100 Milliarden Dollar zu erhöhen. Diese Ankündigung verstärkt die wachsenden Bedenken hinsichtlich der KI-Infrastrukturausgaben der Tech-Branche erheblich.

Eine aktuelle Umfrage der Bank of America offenbart ein Rekordniveau an Skepsis unter Fondsmanagern an der Wall Street. Nach Angaben des BofA-Strategen Michael Hartnett geben etwa 35 Prozent der befragten Anleger an, dass Unternehmen übermäßig in ihre KI-Systeme investieren – der höchste Wert in zwei Jahrzehnten. Dies steht in interessantem Kontrast zur gleichzeitig gestiegenen Gesamtoptimismus bezüglich von Aktien, der das höchste Niveau seit Juni 2021 erreicht hat.

Die vier führenden US-Technologiekonzerne planen für 2026 Kapitalausgaben von etwa 650 Milliarden US-Dollar. Die Marktreaktion fiel gemischt aus: Microsoft verzeichnete seinen stärksten Kursverlust seit fast sechs Jahren, da Investoren die Rentabilität dieser massiven Investitionen anzweifeln. Meta Platforms hingegen legte um über 11 Prozent zu, nachdem das Unternehmen seine ehrgeizigen KI-Investitionspläne präsentierte.

Für ein Viertel der Umfrageteilnehmer stellt eine „KI-Blase" das größte Tail-Risk-Szenario dar. Ein Drittel der Befragten sieht die Kapitalausgaben der großen Technologieunternehmen für KI als wahrscheinlichste Auslöser einer zukünftigen Kreditkrise.

Diese Besorgnis führt zu einer markanten Umschichtung in den Portfolios. Fondsmanager reduzieren ihre Positionen im Technologiesektor deutlich und erhöhen gleichzeitig ihre Allokationen in Energie, Rohstoffe und Basiskonsumgüter. Das Engagement im Tech-Sektor sank auf eine Nettoübergewichtung von nur noch 5 Prozent, gegenüber 19 Prozent vor einem Monat – der größte Rückgang seit März 2025.

Parallel dazu verschieben sich Mittel von US-amerikanischen hin zu europäischen und Schwellenmarkt-Aktien. Diese Rotation erreicht das höchste Ausmaß seit Februar 2021. Die Outperformance von Small Caps unterstreicht diese Bewegung weg von den Mega-Cap-Technologieunternehmen. Anleger sind seit April 2021 nicht mehr so stark in Small Caps gegenüber Large Caps übergewichtet wie aktuell.

Die Umfrage wurde zwischen dem 6. und 12. Februar durchgeführt und umfasste 162 Teilnehmer mit einem verwalteten Vermögen von 440 Milliarden US-Dollar.