Goldman Sachs warnt: Weltweite Rohölbestände erreichen kritisches Niveau

Rekordabbau der Ölreserven verschärft Marktlage

Die Rohölmärkte befinden sich unter zunehmender Spannung: Laut einer Analyse von Goldman Sachs haben die weltweiten Lagerbestände im Mai mit einer Geschwindigkeit abgenommen, die alle bisherigen Rekorde bricht. Die Analysten Yulia Zhestkova Grigsby und Daan Struyven dokumentierten einen Rückgang der sichtbaren Bestände um 8,7 Millionen Barrel täglich – nahezu doppelt so schnell wie der Durchschnitt seit Kriegsbeginn.

Der primäre Treiber dieser Entwicklung liegt in den anhaltenden Konflikten im Iran, die das globale Rohölangebot deutlich reduzieren. Zusätzlich wirkt sich die Blockade der Straße von Hormus belastend aus, durch die Ölexporte derzeit auf nur etwa 5 Prozent des normalen Niveaus gefallen sind. Diese Engpässe führen zu einer merklichen Anspannung auf den physischen Märkten.

Internationale Organisationen schlagen Alarm

Die Internationale Energieagentur unter der Leitung von Fatih Birol äußerte in der vergangenen Woche erhebliche Bedenken bezüglich der Geschwindigkeit, mit der kommerzielle Ölvorräte schrumpfen. Die IEA prognostiziert, dass der Markt bis Oktober selbst bei einer baldigen Beendigung des Konflikts in einer Phase der "starken Unterversorgung" verweilen wird.

Unterdessen signalisierte US-Präsident Donald Trump, dass sich die Verhandlungen mit dem Iran in einer "Endphase" befinden, kündigte aber gleichzeitig an, Angriffe in den kommenden Tagen wiederaufzunehmen, sollte die Islamische Republik seinen Forderungen nicht nachkommen.

Bestandsabbau mit regionalen Unterschieden

Zwei Drittel des Bestandsrückgangs im Mai resultieren aus Veränderungen bei schwimmenden Lagerbeständen, da Exportrückgänge die Importrückgänge übersteigen. Dieser Importrückgang breitet sich von Asien nach Europa aus. Die europäischen Importe von Flugtreibstoff liegen um 60 Prozent unter dem Durchschnittswert von 2025.

In China, dem weltweit führenden Rohölimporteur, zeigen Raffinerien derzeit wenig Kaufinteresse. Die Rohölimporte sind rückläufig, und die lokalen Kraftstoffverkäufe sanken im vergangenen Monat um 22 Prozent – teilweise bedingt durch schwächere wirtschaftliche Aktivität.

Auf längere Sicht betrug der durchschnittliche Bestandsrückgang seit März 4,6 Millionen Barrel täglich, was gegenüber dem Vorjahr jedoch ausgeglichen bleibt. Dies ist auf einen "erheblichen Puffer" zurückzuführen, der in den neun Monaten vor Kriegsbeginn aufgebaut worden war.

USA verzeichnen extreme Bestandsverluste

In den Vereinigten Staaten fielen die nationalen Rohölbestände einschließlich der Strategischen Ölreserve in der vergangenen Woche um beispiellose 17,8 Millionen Barrel. Rekordexporte tragen maßgeblich zu dieser Reduktion bei. Die Bestände am Lagerort Cushing in Oklahoma nähern sich kritischen Mindestständen.

Goldman-Analysten erwarten, dass die beginnende US-Reisesaison dieses Wochenende zusätzliche Nachfrage nach Benzin, Diesel und Flugkraftstoff generieren wird.

Preisauswirkungen bleiben gemischt

Brent-Rohöl notierte am Donnerstag leicht erhöht bei 105,50 Dollar je Barrel. Dies entspricht zwar einem Anstieg von über 70 Prozent seit Jahresbeginn, liegt aber deutlich unter dem Kriegshoch von über 126 Dollar pro Barrel.

Die Marktdynamik wird weiterhin von der Spannung zwischen Angebotsschocks und koordinierten Freigaben aus strategischen Reserven geprägt, die Regierungen zur Dämpfung der Preisanstiege durchgeführt haben.