Chinas Goldkäufe auf Rekordhoch – doch die Fed bleibt der stärkere Gegenspieler

Die Volksrepublik, als weltweit führender Goldabnehmer, zeigt erneut kräftige Kaufaktivität. Im Mai wurden Goldimporte in Höhe von etwa 163 Tonnen verzeichnet – das stärkste Monatsergebnis seit März 2024 laut Zolldaten. Über die ersten fünf Monate dieses Jahres summiert sich die Einfuhrmenge auf rund 692 Tonnen, was einer Steigerung von etwa 76 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Nach Aussagen von Song Jiangzhen von der Guangzhou Southern Gold Market Academy werden diese Käufe primär durch die anhaltend hohe Nachfrage nach physischen Goldbarren sowie durch Goldsparpläne getrieben, die Investoren ermöglichen, regelmäßig kleinere Beträge in das Edelmetall zu investieren.

Seit Anfang Juni unterstützt ein neues Lizenzsystem für Goldimporte die Markttätigkeit. Dieses Regelwerk vereinfacht bestimmten Banken den Marktzugang und soll damit die Versorgung des heimischen Marktes verbessern. Die Maßnahme unterstreicht Golds Rolle als bevorzugter Wertspeicher in China, wo die Nachfrage weiterhin robust bleibt.

Trotz dieser fundamentalen Stärken kann sich der Goldpreis jedoch nicht nachhaltig erholen. Der Grund liegt in einer gegenläufigen Entwicklung in den USA. Bei seiner ersten Pressekonferenz als neuer Fed-Chef betonte Kevin Warsh die Inflationsbekämpfung als zentrales Element seiner geldpolitischen Ausrichtung – ein Signal, das von den Märkten als deutlich restriktiv interpretiert wurde.

Diese Kommunikation führt zu verstärkten Erwartungen, dass die Leitzinsen länger auf erhöhtem Niveau bleiben oder sogar weitere Zinsschritte im Jahresverlauf erfolgen könnten. Das FedWatch-Tool der CME preist bereits eine Zinserhöhung für den Herbst ein. Am Anleihemarkt schlägt sich dies in gestiegenen Renditen nieder: Zweijährige US-Staatsanleihen rentieren inzwischen auf etwa 4,22 Prozent und reagieren damit besonders sensibel auf Fed-Signale. Parallel zeigt sich der US-Dollar weiterhin widerstandsfähig.

Diese Konstellation stellt Gold vor Herausforderungen. Höhere Renditen erhöhen die Opportunitätskosten einer zinslosen Anlage, während ein kräftiger Dollar das Edelmetall für internationale Käufer verteuert. Dadurch überlagern die geldpolitischen Signale aus Washington derzeit die positive Nachfragedynamik aus China und hemmen eine nachhaltige Kurserholung.

Goldman Sachs hat diese Lage mit einer Prognoseanpassung quittiert. Die Investmentbank reduzierte ihr Jahresendkursziel um 500 US-Dollar auf 4.900 US-Dollar je Unze. Während die Analysten in den kommenden Monaten vorsichtiger werden, halten sie an ihrer grundsätzlich positiven langfristigen Einschätzung fest.

Aus technischer Perspektive bleibt die Situation angespannt. Am 5. Juni brach der Goldpreis unter die beachtete 200-Tage-Durchschnittslinie, die derzeit bei rund 4.443 US-Dollar verläuft – deutlich oberhalb des aktuellen Kursniveaus von etwa 4.208 US-Dollar. Das Tief vom 11. Juni bei 4.024 US-Dollar bestätigte den laufenden Abwärtstrend, der nach dem Rekordhoch von knapp 5.600 US-Dollar Ende Januar begann.

Besonders aufschlussreich ist, dass die robusten chinesischen Importzahlen dem Kurs keinen Auftrieb verliehen haben. Dies signalisiert, dass Marktteilnehmer den Signalen der Fed momentan ein höheres Gewicht beimessen als der starken physischen Nachfrage aus Asien.

Solange Gold die 200-Tage-Linie nicht zurückgewinnt, deutet die technische Großwetterlage auf anhaltenden Verkaufsdruck hin. Ein Rückfall unter die psychologisch bedeutsame Marke von 4.000 US-Dollar bleibt ein realistisches Szenario. Während die starke chinesische Nachfrage langfristig unterstützend wirkt, behält die Fed kurzfristig die Oberhand am Markt.