Edelmetallmärkte in Aufruhr: Gold bewährt sich, Silber im freien Fall

Beispiellose Marktunruhen prägen derzeit das Geschehen an den Edelmetallbörsen. Fehlende Liquidität und nervöse Marktteilnehmer führen zu Preissprüngen, die in ihrer Intensität und Geschwindigkeit historische Maßstäbe setzen. Während das gelbe Metall eine gewisse Widerstandskraft zeigt, gerät Silber unter massiven Druck.

Silber im Chaos

Der Freitagshandel verdeutlichte die angespannte Lage eindrucksvoll. Silber sackte zeitweise um knapp zehn Prozent ab und rutschte auf ein neues Tagestief, ehe eine kräftige Gegenbewegung einsetzte. Wie Bloomberg berichtete, liegt die Ursache in der mangelnden Markttiefe eines Marktes, der noch immer keinen stabilen Boden gefunden hat. Der Goldpreis kam ebenfalls unter Druck und fiel bis auf 4.655 US-Dollar, erholte sich aber schnell.

Im asiatischen Handel schwang Silber um bis zu 6,2 Prozent nach oben, nachdem es zuvor Richtung 64 US-Dollar je Feinunze gefallen war. Diese Umkehrung folgte auf einen Einbruch von etwa 20 Prozent in der vorherigen Sitzung – ein Rückgang, der die gesamten Gewinne der beeindruckenden Rallye des Vormonats auslöschte.

Volatilität ohne Beispiel

Silber gilt traditionell als anfälliger gegenüber extremen Kursbewegungen als Gold, da der Markt kleiner und weniger liquide ist. Die aktuellen Schwankungen übersteigen jedoch selbst diese historischen Muster deutlich. Seit Januar 29 – dem Allzeithoch – hat Silber über ein Drittel seines Wertes eingebüßt. Die stärksten Ausschläge seit 1980 in Größe und Geschwindigkeit werden durch spekulative Dynamiken und einen ausgedünnten außerbörslichen Handel zusätzlich verstärkt.

Ole Hansen, Rohstoffstratege der Saxo Bank, analysierte die Situation wie folgt: Bei steigender Volatilität erhöhen Market Maker typischerweise ihre Spreads und senken ihre Bilanzrisiken. Dies führt dazu, dass Liquidität genau dann am knappsten ist, wenn sie am dringendsten benötigt wird. Ohne Stabilisierung besteht das Risiko einer Selbstverstärkung der Volatilität.

Spekulationen treffen auf Marktenge

Bis Ende Januar hatten Anleger große Positionen aufgebaut, vielfach durch gehebelte börsengehandelte Produkte und Call-Optionen. Am 30. Januar erlebte Silber seinen größten Tagesverlust der Geschichte, während Gold den stärksten Einbruch seit 2013 verzeichnete. Seither verharrt der Markt in extremer Nervosität.

Die Situation verschärfte sich durch den deutlichen Rückzug chinesischer Käufer. Silber findet seitdem wenig Unterstützung. Chinesische Preise sind gegenüber internationalen Referenzmärkten ins Minus gerutscht, da die heftigen Schwankungen potenzielle Käufer abschrecken. Das Open Interest an der Shanghai Futures Exchange fiel auf den niedrigsten Stand seit über vier Jahren – ein deutliches Signal für Positionsabbau.

Zijie Wu, Analyst bei Jinrui Futures, erklärt die Dynamik: Long-Positionen werden gestoppt, während Short-Investoren Gewinne realisieren. Viele Marktteilnehmer halten ihre Bestände bewusst niedrig, da die einwöchige Pause zum chinesischen Neujahrsfest am 16. Februar bevorsteht.

Gold zeigt Stabilität

Der deutlich liquidere Goldmarkt hat die Turbulenzen besser absorbiert. Mehrere Banken und Vermögensverwalter bekräftigten diese Woche ihre langfristig positive Bewertung. Ein Fondsmanager von Fidelity International, der vor dem Crash verkauft hatte, signalisiert Wiedereinstiegsbereitschaft. Der Leiter des Rohstoffportfoliomanagements bei Pacific Investment Management Co. geht davon aus, dass der übergeordnete Aufwärtstrend beim Goldpreis erhalten bleibt.

Dennoch werfen die extremen Schwankungen grundsätzliche Fragen zur Rolle von Edelmetallen als Risikopuffer auf. JPMorgan-Chase-Strategen brachen mit klassischer Wall-Street-Doktrin und deuteten an, dass Bitcoin langfristig attraktiver sein könnte als Gold.

Aktuelle Notierungen

Im Londoner Morgenschluss legte Silber um 3,1 Prozent auf 73,10 US-Dollar je Feinunze zu. Gold stieg um 1,5 Prozent auf 4.852,27 US-Dollar. Platin und Palladium gaben nach. Der Bloomberg Dollarindex bleibt nahezu unverändert, liegt auf Wochensicht aber im Plus.