ifo-Sommerprognose: Energiekrise bremst, Staatsausgaben stützen deutsches Wachstum

Die jüngst unterzeichnete Vereinbarung zwischen dem Iran und den USA könnte noch für Monate nachwirken, obwohl die wirtschaftlichen Effekte bereits mit der Öffnung der Straße von Hormus einzusetzen beginnen. Die zeitgleich veröffentlichte Sommerkonjunkturprognose des ifo-Instituts erfasst ein Wirtschaftsumfeld, das von widersprüchlichen Tendenzen geprägt ist.

Mit der Rückkehr von Öl und Gas auf die Weltmärkte in größeren Mengen sinken die Energiepreise spürbar. Dies könnte den Energiepreisschock abschwächen, der die europäische Wirtschaftsleistung seit Monaten unter Druck setzt. Gleichzeitig wirken sich Rüstungsausgaben und Infrastrukturinvestitionen – finanziert durch zusätzliche Staatsschulden – stimulierend auf das Wachstum aus.

Das ifo-Institut projiziert für Deutschland in diesem und im kommenden Jahr ein Bruttoinlandprodukt-Wachstum von jeweils 0,8 Prozent. Die Forschungseinrichtung konstatiert: „Während ein massiver Energiepreisschock durch den Nahost-Konflikt die Konjunktur bremst, stützt eine stark expansive Finanzpolitik das Wachstum. Die Wirtschaft steht konjunkturell im Zeichen gegensätzlicher Kräfte."

Nach ifo-Berechnungen dämpft der Energiepreisschock das Wachstum in beiden Jahren um jeweils 0,4 Prozentpunkte. Die expansive Fiskalpolitik mit erheblichen Mitteln für Infrastruktur, Klimaneutralität und Verteidigung trägt hingegen je 0,5 Prozentpunkte bei.

Im laufenden zweiten Quartal wird sich die im Vorjahr begonnene Erholung nach Einschätzung des ifo-Instituts verlangsamen. Eine vorübergehende Stagnation der deutschen Wirtschaft wird erwartet, ohne dass eine Rezession eintritt. Ab dem dritten Quartal sollte sich die Expansion wieder beschleunigen und zum Jahresende an Fahrt gewinnen – vorausgesetzt, der Nahost-Konflikt entspannt sich tatsächlich.

Allerdings ist dieses Wachstum mit erheblichen fiskalischen Kosten verbunden. Das Finanzierungsdefizit des Staates wird sich den Prognosen zufolge deutlich verschärfen: von 2,8 Prozent im Jahr 2025 auf 4,1 Prozent 2026 und 4,9 Prozent 2027. Die Bruttoschuldenquote soll bis 2027 etwa 68 Prozent der Wirtschaftsleistung erreichen.

Die realen Wohlfahrtsverluste durch die gestiegenen Energieimportpreise fallen ebenfalls erheblich aus. Deutschland verliert durch die Preissteigerungen rund 34 Milliarden Euro an Kaufkraft in diesem und dem kommenden Jahr. Die Inflationsrate wird 2026 auf 2,9 Prozent geschätzt und fällt 2027 nur marginal auf 2,7 Prozent.

Die Prognose unterstellt eine Entspannung des Nahost-Konflikts und die Öffnung der Straße von Hormus in den kommenden Wochen. Die angenommenen Energiepreispfade basieren auf Terminmarktnotierungen vom Mai 2026. In diesem Szenario sollte der Rohölpreis ab dem dritten Quartal 2026 sinken und Ende 2027 knapp unter 80 US-Dollar notieren. Die seit dem Wochenend-Abkommen beobachteten Terminmarktbewegungen deuten auf einen schnelleren Preisrückgang hin, was wiederum ein schnelleres Sinken der Inflationsrate und höheres Wachstum ermöglichen könnte.

Allerdings besteht auch das Risiko einer Eskalation. Sollte die Vereinbarung keinen Bestand haben, könnten die Energiepreise auf erhöhtem Niveau verbleiben, wodurch die konjunkturellen Belastungen größer ausfallen würden.