US-Verbraucherpreise: PCE-Daten im Rahmen der Erwartungen, Inflationstrend bleibt angespannt

Die neuesten Inflationsdaten aus den USA liefern für die Notenbank ein differenziertes Bild. Bei den PCE-Verbraucherpreisen (Personal Consumption Expenditure) für Mai verzeichnete sich gegenüber dem Vormonat ein Anstieg von 0,4% – damit fiel die Rate etwas geringer aus als die von Analysten prognostizierte 0,5%, lag aber auf dem gleichen Niveau wie der April-Wert.

Deutlicher wird die Inflationsdynamik beim Jahresvergleich: Gegenüber Mai 2025 kletterten die PCE-Preise um 4,1% nach oben – exakt wie vorhergesagt und eine Beschleunigung gegenüber dem Vorjahreszeitraum mit 3,8%. Damit erreichen die Verbraucherpreise das höchste Niveau seit 2023.

Die Kernrate, die volatile Komponenten ausklammert und von Notenbankern besonders aufmerksam verfolgt wird, bewegte sich monatlich wie erwartet um 0,3% nach oben (April: 0,2%). Im Jahresabstand stieg die Kernrate um 3,4%, womit die Prognose vollständig erfüllt wurde, während der Vorwert bei 3,3% lag.

Bei den Einkommensseite zeigten sich Überraschungen: Die persönlichen Einkommen legten um 0,7% zu und übertrafen damit die Erwartung von 0,4% deutlich. Der Vormonat war noch mit 0,0% flach ausgefallen. Die persönlichen Ausgaben stiegen ebenfalls um 0,7% und übertroffen somit die Prognose von 0,6%, nachdem sie im April um 0,5% gewachsen waren.

Trotz der gestiegenen Ausgaben verharrte die Sparquote auf ihrem niedrigen Niveau von 2,6%. Verbraucher geben damit das zusätzliche Einkommen unmittelbar aus, statt es zu sparen.

An den Märkten führten die Zahlen zu einer moderaten positiven Reaktion: US-Futures zogen leicht an, während die Renditen am Anleihemarkt etwas nachgaben. Die Daten lösten keine Schockwelle aus – die befürchteten extremen Anstiege blieben aus. Allerdings unterstreichen die Ergebnisse, dass die Inflationsproblematik in den USA weiterhin beachtlich ist und das Preisniveau deutlich über den Zielen der Notenbank verweilt.