Asiatische KI-Technologieaktien treiben Schwellenländer-Indizes trotz geopolitischer Spannungen zu Rekordbewertungen

Künstliche Intelligenz bleibt der dominierende Gewinnmotor für Schwellenländer-Aktien, auch wenn geopolitische Unsicherheiten die breiteren Märkte unter Druck setzen. Unter Führung asiatischer Technologiekonzerne haben Analysten ihre Ertragsprognosen für ausgewählte KI-Profiteure im MSCI Emerging Markets Index um 23 Prozent erhöht – laut Bloomberg das stärkste Anstiegstempo seit 2009, als sich die Weltwirtschaft aus der Finanzkrise erholte. Bemerkenswert ist dabei, dass die Prognosen selbst nach Ausbruch des Iran-Konflikts nicht nach unten revidiert wurden: In den zurückliegenden sechs Wochen stiegen die Schätzungen um weitere knapp sechs Prozentpunkte.

Die Analysten rechnen damit, dass die Gewinne je Aktie in den kommenden zwölf Monaten um beinahe 50 Prozent zulegen werden – ein Signal für Rekordrentabilität. Trotzdem handeln Schwellenländer-Aktien derzeit noch etwa 3 Prozent unter dem Niveau vor Kriegsbeginn. Strategen von Citigroup und Goldman Sachs argumentieren jedoch, dass die steigenden Gewinnerwartungen in den kommenden Monaten erhebliche Unterstützung bieten könnten. Citi hat südkoreanische KI-Aktien infolgedessen in seine Empfehlungsliste aufgenommen.

Halbleiter und Hardware im Fokus

Die optimistischen Schätzungen werden in erster Linie von asiatischen Technologiefirmen getragen, die Hardware für KI-Infrastrukturen fertigen. Samsung Electronics und Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) berichten von einer stabilen Nachfrage nach KI-Chips, selbst während der ersten Wochen des Konflikts.

Archie Hart, Portfoliomanager bei Ninety One UK, fasst die Dynamik prägnant zusammen: „Der zentrale Treiber sind die Investitionsbudgets der großen US-Technologiekonzerne. Wir erleben faktisch einen KI-Goldrausch, und Asien stellt die Ausrüstung für Sprachmodelle und Hyperscaler-Unternehmen zur Verfügung."

Neben Südkorea, Taiwan und China, wo die Gewinnanhebungen konzentriert sind, breitet sich die positive Dynamik auf den Industriesektor aus. Dieser profitiert von wachsender Nachfrage nach Infrastruktur im Bereich KI und Verteidigung. Gleichzeitig verzeichnen Rohstoff- und Energieunternehmen steigende Gewinnerwartungen, wobei letztere von höheren Ölnotierungen begünstigt werden.

Gewinnwachstum von 23 Prozent erwartet

Goldman Sachs prognostiziert für Schwellenländer-Unternehmen ein Gewinnwachstum von 23 Prozent im laufenden Jahr. Selbst wenn man die großen Märkte Südkorea und Taiwan ausklammert, erwarten die Analysten noch ein Plus von 12 Prozent. Kombiniert mit einer defensiven Investorenpositionierung und moderaten Bewertungen ergibt sich nach Ansicht der Strategen Raum für eine Erholungsbewegung – insbesondere falls sich die geopolitische Lage entspannt. Als potenzielle Gewinner werden Brasilien, Südafrika und Südkorea genannt. Die Quartalsergebnisse von TSMC am Donnerstag könnten erste Hinweise auf die Dynamik des KI-Booms geben.

Risiken bleiben erheblich

Das bullische Szenario ruht jedoch auf fragiler Grundlage. Sollte die Straße von Hormus nicht zeitnah wieder vollständig geöffnet werden oder sollte eine zunächst auf zwei Wochen befristete Waffenruhe nicht verlängert werden, könnte die Marktstimmung rasch umschlagen. Manik Narain, Leiter der Schwellenländerstrategie bei UBS, betont, dass die aktuellen Konsensschätzungen die Risiken eines langsameren Wirtschaftswachstums bislang nicht angemessen berücksichtigen. Bei einer Verlängerung des Konflikts bis April hinein rechnet er mit einer Reduktion der Gewinnprognosen um etwa 10 Prozent.

In diesem Fall würden die Bewertungskennzahlen für Schwellenländer-Aktien leicht über dem historischen Durchschnitt liegen und angesichts des aktuellen Umfelds sowie steigender US-Renditen nicht mehr als attraktiv erscheinen.

Hart warnt zudem, dass das positive Gewinnnarrative zusammenbrechen könnte, falls Ölpreise auf dem derzeitigen Niveau verharren. Dies würde Inflationsdruck erhöhen, die Finanzierungskosten steigern und das Wirtschaftswachstum belasten. Unter solchen Bedingungen dürften auch asiatische KI-Aktien dem allgemeinen Marktdruck nicht entgehen.

„Sollte die fragile Waffenruhe im Golf nicht Bestand haben, könnte eine neuerliche Eskalation die Weltwirtschaft in eine Rezession treiben – und damit sämtliche Gewinnerwartungen zunichtemachen", warnt Hart.