Chinesische Hedgefonds-Profis sehen KI-Blase bereits am Platzen

Prominente Vermögensverwalter aus China geben Entwarnung: Der weltweite KI-Aktienmarkt habe sich in eine unhaltbare Blase verwandelt, die nun zu platzen beginne. Dies geht aus Investorenschreiben hervor, die Bloomberg vorliegen.

Das Unternehmen Wealspring Asset, gegründet von Yang Dong, der sich in China durch seine Vorhersage des Börsenhochtpunkts 2007 einen Namen gemacht hat, bezeichnet die globalen KI-Titel als "Superblase", deren "Zusammenbruch möglicherweise unmittelbar bevorsteht". Das Shanghai Banxia Investment Management Center signalisiert sogar, dass "der Auslöser für das Platzen der KI-Blase bereits eingetreten ist" und verweist dabei auf Belastungen beim Umsatzwachstum von Anthropic PBC.

Eine von CSC Financial Co. erstellte Analyse zeigt, dass bereits im Mai mindestens vier weitere chinesische Hedgefonds ihre Skepsis gegenüber dem KI-Sektor zum Ausdruck brachten.

Massive Kursbewegungen und sinkende Euphorie

Der Aufschwung bei KI-Titeln war beeindruckend: Aktien wie SK Hynix und Micron Technology haben sich mehr als verdreifacht. Doch die Dynamik hat sich gedreht – heftige Verkäufe prägen jüngst das Bild. Investoren, die zuvor mit großer Euphorie engagiert waren, zeigen sich nun deutlich vorsichtiger.

Strukturelle Bedenken gegen chinesische KI-Unternehmen

Wealspring, das über 1,4 Milliarden US-Dollar an Vermögen verwaltet, kritisiert die fehlende Nachhaltigkeit vieler chinesischer KI-Infrastrukturfirmen. Diese verfügten nicht über langfristige Wettbewerbsvorteile, betreiben "eher gewöhnliche" Geschäftsmodelle und seien auf ständige Reinvestitionen angewiesen, um ihr Wachstum zu sichern.

Das Unternehmen äußert sich überrascht: "Wir hätten wirklich nicht damit gerechnet, dass ein reiner Boom, der lediglich von massiver Nachfrage getrieben wird, zu derart extremen Bewertungen und Marktkapitalisierungen führen könnte." Der Fonds zieht eine Parallele zur Hausse von 2015 und dessen Phänomen des "brainless buying" – und sieht sich heute in einer vergleichbaren Situation.

Anthropic unter Druck

Banxia, das über 294 Millionen US-Dollar verwaltet, beobachtet Warnsignale jenseits Chinas. Der Fonds erwartet, dass Anthropics annualisierte Umsatzrate hinter den Markterwartungen zurückbleiben wird. Große Technologiekonzerne könnten angesichts steigender Token-Kosten zögern, während Anthropics Konkurrenten dessen Beliebtheit bei Programmierern angreifen könnten.

Unterschiedliche Dynamiken in den regionalen Märkten

Chinas CSI-Index für künstliche Intelligenz ist 2026 um über 35 Prozent gestiegen und überflügelt damit deutlich den Anstieg des Gesamtmarktes von etwa 5 Prozent. Allerdings bleibt er hinter internationalen Entwicklungen zurück: Der südkoreanische Kospi ist um knapp 100 Prozent geklettert, angetrieben durch SK Hynix und Samsung Electronics. Dieser Index, der stark von spekulativen Käufen geprägt ist, zeigt jedoch zunehmende Volatilität und verzeichnete heute Verluste von über 5 Prozent.

An der Wall Street dokumentiert der Ausverkauf der großen Cloud-Infrastruktur-Anbieter wachsende Zweifel daran, ob sich die gigantischen KI-Investitionen jemals amortisieren werden. Doch wie so oft wird argumentiert: Diesmal ist alles anders.