Nasdaq 100 zeigt Blasenmuster: BofA-Analysten warnen vor Überhitzung

Die jüngste Aufwärtsbewegung bei Technologieaktien hat Experten der Bank of America zu kritischen Warnungen veranlasst. Laut Bloomberg-Bericht deuten die beobachteten Marktmuster auf potenziell gefährliche Übertreibungen hin.

Ungewöhnliche Marktdynamik im Fokus

Das zentrale Phänomen, das die BofA-Analysten beunruhigt, ist die gleichzeitige Steigerung von Aktienkursen und Volatilität. Der Nasdaq 100 verzeichnete an 14 der letzten 16 Handelstage bis Mittwoch parallele Anstiege zusammen mit höherer 10-Tage-realisierter Volatilität – ein Muster, das fundamental von historischen Normen abweicht. Normalerweise sinken Kursschwankungen, wenn Aktienkurse zulegen.

Strategen der Bank of America sehen in dieser Konstellation Ähnlichkeiten zur Dotcom-Blase. Sollte sich diese Entwicklung fortsetzen, drohen erhebliche Risiken bei einer möglichen Marktkorrektur.

FOMO treibt Anleger in Megacaps

Der Auslöser für die aktuelle Dynamik liegt in einer Stimmungsverschiebung: Nachdem Technologiewerte im März während der Eskalation des Nahostkonflikts zu den Verlierern gehörten, führte die Spekulation über eine mögliche Waffenruhe zu massiven Kapitalzuflüssen in Megacap-Positionen. Besonders Optionswetten auf weitere Kursgewinne verzeichneten Rekordvolumina.

„Für uns ist das ein Hinweis darauf, dass die Angst, Gewinne zu verpassen, die Angst vor Verlusten überwiegt", erklärte Nitin Saksena, Leiter der Aktien-Derivateforschung bei der Bank of America. „Das ist die psychologische Perspektive, mit der viele Marktteilnehmer aktuell an die Aktienmärkte herangehen."

Extremes Optionsvolumen

Die Geschwindigkeit, mit der Investoren in Call-Optionen auf Technologiewerte strömten, war beispiellos. Halbleiterwerte erlebten ihre längste Serie aufeinanderfolgender Gewinne in der Geschichte. Der breitere Nasdaq 100 stieg an 14 von 16 Handelstagen – ein Muster, das zuletzt 2013 übertroffen wurde – bevor er am Donnerstag moderat nachgab.

Ein markantes Indiz für die extremen Marktbedingungen: Das Verhältnis von Put- zu Call-Volumen im S&P 500 fiel vergangene Woche erstmals seit November 2019 unter 1. Normalerweise dominieren Put-Optionen das Handelsvolumen.

„Das ist höchst ungewöhnlich", bestätigte Mandy Xu, Leiterin der Derivatemarkt-Analyse bei Cboe. Diese Verschiebung deutet auf eine außergewöhnlich risikofreudige Marktphase hin.

Historische Vergleiche und globale Parallelen

Phasen mit parallel steigender Volatilität und Aktienkursen sind selten, treten aber typischerweise während Erholungen nach Krisentiefs auf – etwa nach der Finanzkrise 2008 oder der Covid-19-Pandemie. Der aktuelle Fall unterscheidet sich jedoch: Das Tief des Nasdaq 100 lag nur 12 Prozent unter seinem Höchststand, während der S&P 500 weniger als 10 Prozent verlor.

„Was bei dieser Erholung besonders auffiel, war ihre Beständigkeit, ihr Ausmaß und ihre Heftigkeit", kommentierte Saksena.

Das Phänomen beschränkt sich nicht auf die USA. Saksena verweist auf die Rally südkoreanischer Aktien, die den Kospi-Index in diesem Jahr um mehr als 52 Prozent steigen ließ, sowie auf die nahezu rekordhohen Volatilitätsbewegungen bei Edelmetallen zu Beginn des Jahres 2025.

„Man sieht zunehmend in vielen Märkten und Anlageklassen solche Preisbewegungen, bei denen sich die Entwicklung von den fundamentalen Daten entkoppelt", sagte Saksena. „Unsere übergeordnete Prognose für 2026 war, dass wir marktübergreifend mehr blasenähnliche Kursentwicklungen sehen werden."

Positionierungsempfehlungen

Trotz der Warnungen empfiehlt Saksena eine differenzierte Herangehensweise: Call-Optionen auf Tech-Aktien sollten gekauft werden, um von der risikofreudigen Phase zu profitieren, während gleichzeitig auf stärkere Gesamtmarktvolatilität gewettet werden sollte. Eine konkrete Strategie könnte ein Call-Spread auf den Invesco QQQ Trust mit einem Ziel über 665 US-Dollar bis Ende Mai sein, kombiniert mit einem VIX-Call-Spread, der bei Volatilitätsanstiegen über 24 bis zum 19. Mai Gewinne generiert.