US-Aktienmärkte: Technologie-Rally könnte sich fortsetzen

Die amerikanischen Aktienmärkte befinden sich in einer neuen Aufwärtsphase. Nachdem der S&P 500 um etwa 10 Prozent und der Nasdaq 100 um rund 13 Prozent korrigiert hatten, haben beide Indizes mittlerweile neue Rekordstände erreicht. Hoffnungen auf eine Beilegung von Spannungen im Nahen Osten haben das Risikobewusstsein der Anleger deutlich reduziert und die Nervosität an den Börsen gedämpft.

Derivatehändler treiben Momentum voran

Ein Schlüsselfaktor für die anhaltende Aufwärtsbewegung liegt in der Positionierung von Optionshändlern. Diese hatten ihre bullischen Wetten nach dem Angriff auf den Iran Ende Januar stark abgebaut. Mit der jüngsten Erholung kehren sie jedoch in den Markt zurück und setzen verstärkt auf steigende Kurse, besonders im Technologiesektor.

Chris Murphy, Co-Leiter der Derivatestrategie bei Susquehanna International Group, kommentiert die Entwicklung: „Die Call-Skews im S&P 500, Nasdaq 100 und bei den Magnificent Seven waren zu Monatsbeginn deutlich gedrückt, und Aufwärtspotenzial war unterbewertet. Doch mit der starken Rally wurden unterinvestierte Anleger gezwungen, den Aktienmärkten hinterherzulaufen und verstärkt auf steigende Kurse zu setzen."

Die implizite Volatilität für 25-Delta-Call-Optionen auf den größten Nasdaq 100-ETF notiert auf dem höchsten Niveau seit Mitte Januar – ein klares Zeichen für gestiegenes Interesse an Aufwärtswetten.

Längste Gewinnserie seit Jahren

Der Nasdaq 100 verzeichnet derzeit seine längste Gewinnserie seit 2019. Sollte sich die aktuelle Dynamik fortsetzen, könnte dies sogar die längste Serie seit 2017 werden. In der vergangenen Woche erzielte der US-Aktienmarkt seinen stärksten Wochengewinn seit November, und am Mittwoch markierte der S&P 500 ein neues Allzeithoch bei 7.023 Punkten.

Hedgefonds und systematische Fonds folgen dem Trend

Viele Hedgefonds hatten ihre Positionen in US-Technologieaktien zuletzt so schnell reduziert wie seit mehr als fünf Jahren nicht. Diese Unterinvestiertheit schafft nun Raum für weitere Aufwärtsbewegungen. Parallel bauen trendfolgende systematische Fonds ihre US-Aktienquoten wieder auf – nachdem sie diese auf das niedrigste Niveau seit Sommer 2025 reduziert hatten.

Charlie McElligott, Cross-Asset-Stratege bei Nomura, beschreibt die aktuelle Marktstimmung prägnant: Investoren suchen hektisch nach dem „untergewichteten rechten Rand" – also nach Chancen auf starke positive Marktbewegungen, die bislang nicht ausreichend in Portfolios abgebildet sind.

Bewertungen werden wieder attraktiv

Die Magnificent Seven – die großen Technologiekonzerne – zeigen wieder ein attraktiveres Bewertungsprofil. Der Bewertungsaufschlag dieser sieben Unternehmen gegenüber dem restlichen S&P 500 ist auf einen Stand nahe dem niedrigsten Punkt seit acht Jahren gefallen. Goldman Sachs-Händler vermerken in einer aktuellen Mitteilung: „Die Mag 7 wirken im Vergleich zu den verbleibenden 493 Unternehmen attraktiv – eine These, die im Vorfeld der Berichtssaison zunehmend in Kundengesprächen auftaucht."

Die durch die Nahost-Krise ausgelöste Korrektion hat Bewertungen insgesamt entspannt und eröffnet vielen Investoren potenziell attraktive Einstiegspunkte bei großen Wachstumswerten.

Ausblick bleibt mit Risiken behaftet

Trotz der positiven Entwicklung bestehen Risiken fort. Der Iran-Konflikt und eine mögliche Blockade der Straße von Hormus könnten bei ausbleibenden Friedensfortschritten jederzeit neue Rückschläge auslösen. Die zentrale Frage lautet daher: Wie weit kann sich die Erholung fortsetzen, sollten geopolitische Spannungen tatsächlich nachlassen?

Der Marktkonsens von Goldman Sachs deutet auf ein Zielband von 7.200 bis 7.300 Punkten für den S&P 500 im kommenden Monat hin. Damit wäre noch deutliches Aufwärtspotenzial vorhanden – vorausgesetzt, die geopolitische Lage bleibt stabil.