Netflix präsentiert Quartalsergebnisse - Zahlen sollen Fokus von Übernahmepoker ablenken

Nach der Eröffnung der Berichtssaison durch große US-Banken in der Vorwoche wird der Streaming-Dienst heute Abend kurz nach 22 Uhr mitteleuropäischer Zeit seine Quartalsergebnisse veröffentlichen. Als erstes größeres Technologieunternehmen mit Wachstumsfokus könnte dies erhebliche Marktbewegungen für den morgigen Handel auslösen.

Die Kursentwicklung der Netflix-Aktie offenbart ein gemischtes Bild: Während das Papier von April bis Oktober 2025 eine beeindruckende Aufwärtsbewegung zeigte, gab es seitdem alle Gewinne ab. Über zwölf Monate betrachtet liegt die Performance bei knapp 4,5 Prozent – deutlich hinter dem S&P 500 mit etwa 17 Prozent und dem Nasdaq 100 mit über 21 Prozent. Das aggressive Übernahmeangebot für Warner Bros. Discovery im Volumen von 82,7 Milliarden Dollar belastet die Notierung erheblich.

Subscriber-Sorgen im Fokus

Die Marktdiskussion dreht sich derzeit ausschließlich um die Transaktion, doch die Wall Street erhält mit den heutigen Zahlen Gelegenheit, sich wieder auf operative Kennziffern zu konzentrieren. Bloomberg berichtet von Investorensorgen bezüglich rückläufiger Abonnentenzahlen und der Nachhaltigkeit des Wachstums. Diese Bedenken führten nach dem letzten Gewinnbericht vom 21. Oktober zu dem stärksten Kurseinbruch seit über drei Jahren – seither notiert die Aktie etwa 29 Prozent tiefer.

Für das vierte Quartal erwartet der Markt einen Gewinn von 55 Cent pro Aktie, was einem Anstieg von 28 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz wird auf etwa 12 Milliarden Dollar geschätzt, ein Plus von 17 Prozent zum Vorjahresquartal. Allerdings gehen Analysten davon aus, dass sich das Umsatzwachstum in den kommenden drei Quartalen verlangsamen wird, bevor es 2027 wieder Fahrt aufnimmt.

Spaltung unter Analysten

Die Marktexperten sind sich uneins über die Bewertung der Situation. Daniel Kurnos von Benchmark Co. sieht in den Zahlen eine Gelegenheit, die fundamentale Solidität des Unternehmens ins Gedächtnis zu rufen. Er erwartet solide Prognosen für Umsatz und operative Marge im Jahr 2026 und betont die Chancen aus internationalen Wachstumsmöglichkeiten sowie einer Werbekooperation mit Amazon. Kurnos bewertet die Aktie mit „Halten".

Geetha Ranganathan von Bloomberg Intelligence erwartet für das vierte Quartal solide Ergebnisse, gestützt auf blockbuster-starke Inhalte wie das Finale von „Stranger Things", den Boxkampf zwischen Jake Paul und Anthony Joshua sowie NFL-Spiele über die Weihnachtszeit. Ein Umsatzrückgang würde jedoch strukturelle Wachstumsbedenken verstärken – insbesondere angesichts der Warner-Transaktion.

John Blackledge vom Analysehaus TD Cowen rechnet damit, dass Investoren besonders aufmerksam die Prognosen studieren werden, speziell zur operativen Marge. Er geht von einem Nettoanstieg der zahlenden Abonnenten um 14,2 Millionen aus – ein Rückgang gegenüber etwa 19 Millionen im Vorjahr, aber oberhalb der Konsenserwartung von rund 11 Millionen.

Deal-Dynamiken komplizieren Bild

Netflix hat sein Angebot für Warner Bros. heute mit einer reinen Barvereinbarung verbessert – ursprünglich war ein Mix aus Bargeld und Aktien vorgesehen. Dies soll den Prozess angesichts des konkurrierenden Gebots von Paramount Skydance Corp. beschleunigen. Netflix-Aktien stiegen vorbörslich um ein Prozent, während Warner Bros. Discovery um 0,3 Prozent nachgab.

Kurnos argumentiert, dass Netflix unabhängig vom Ausgang des Übernahmeprozesses als Gewinner hervorgehen dürfte. Eine erfolgreiche Fusion würde eine dominante Marktposition schaffen, besonders bei Preisgestaltung und Kundenbindung. Sollte der Deal scheitern, könnte dies Investoren beruhigen, die der Transaktion skeptisch gegenüberstehen – zumal die Medienbranche in der Vergangenheit mit Großübernahmen negative Erfahrungen gemacht hat.

Nicht alle Marktteilnehmer teilen diesen Optimismus. Vikram Rai, Portfoliomanager bei First New York, hat sein Interesse am Gewinnbericht völlig verloren. Netflix war einst eine seiner bevorzugten Positionen, doch die Übernahmemachenschaften haben ihn zum Bären gemacht. Er liquidierte seine Positionen vor Wochen und plant, bei etwaigen Kursanstiegen Short-Positionen aufzubauen. Für ihn ist das Übernahmeangebot schlicht zu teuer und zu riskant für ein Unternehmen, das historisch nicht durch Akquisitionen gewachsen ist.