Nvidia verliert Momentum – Konkurrenten im Chipsektor erzielen deutliche Kursgewinne

Die Chipbranche erlebt derzeit eine Umverteilung der Anlegergunst. Während der Philadelphia Semiconductor Index seit Anfang April um 41 Prozent zulegte, konnte Nvidia im gleichen Zeitraum nur um knapp 15 Prozent steigen. Die Diskrepanz wird noch deutlicher bei einzelnen Wettbewerbern: Micron verzeichnete einen Kursanstieg von 98 Prozent, AMD legte um 101 Prozent zu, und Intel stieg sogar um 154 Prozent – alles innerhalb von fünf Wochen. Broadcom kam auf ein Plus von 40,7 Prozent.

Im kurzfristigen Vergleich der vergangenen Tage zeigt sich die Schwäche noch ausgeprägter. Seit dem 28. April fiel die Nvidia-Aktie um mehr als 9 Prozent, während der Branchenindex gleichzeitig um über 5 Prozent anstieg.

Wettbewerbsdruck durch Eigenentwicklungen

Die Marktdynamik wird durch ein strategisches Umdenken der großen Tech-Konzerne geprägt. Alphabet kündigte an, seine Tensor Processing Units (TPUs) selektiv an Kunden zur Nutzung in deren eigenen Rechenzentren bereitzustellen. Amazon meldet für seine maßgeschneiderten Trainium-KI-Chips bereits Umsatzzusagen von über 225 Milliarden US-Dollar und kündigte kürzlich eine mehrere Milliarden Dollar umfassende Zusage von Meta an. Auch Intel profitiert vom KI-Wachstum, während Qualcomm Fortschritte auf dem Rechenzentrumsmarkt macht.

Trotz dieser Entwicklungen behält Nvidia seine dominierende Marktposition. Der Marktanteil bei KI-Beschleunigern lag 2025 bei 86 Prozent und blieb damit gegenüber dem Vorjahr unverändert. Dennoch sorgt die Bedrohungsszenario dafür, dass alternative Chipaktien für Investoren attraktiver wirken.

Analysten deuten auf Erosion hin

Bill Stone, Chief Investment Officer bei Glenview Trust Company, die über ein verwaltetes Vermögen von 18 Milliarden Dollar verfügt, warnt vor langfristigen Konsequenzen: „Das Problem bei einem Marktanteil von praktisch 100 Prozent ist, dass es nur eine Richtung gibt, in die es gehen kann, und es sieht danach aus, als könnten diese Unternehmen ernstzunehmende Konkurrenten sein." Stone ergänzt, dass eine Erosion von Marktanteilen oder Preisgestaltungsmacht die Gewinndynamik schwächen könnte.

Clayton Allison, Portfoliomanager bei Prime Capital Financial (verwaltetes Vermögen: rund 40 Milliarden US-Dollar), sieht die Situation nuancierter: „Ich würde nicht sagen, dass die Wettbewerbsposition von Nvidia durch diese neuen Chips wesentlich bedroht ist, aber die Marktentwicklung spiegelt wider, wie Anleger seinen Marktanteil, seinen Wettbewerbsvorteil und seine Margen hinterfragen."

Stone beobachtet einen Stimmungsumschwung: „Nvidia war früher die sichere Bank im KI-Bereich, ist dort aber in Ungnade gefallen, während Alphabet nun der unumgängliche KI-Liebling ist. Ich glaube nicht, dass die neuen Chips einen fatalen Schlag bedeuten, aber sie werden es Nvidia erschweren, wieder an Schwung zu gewinnen. Ich verkaufe nicht, aber ich kaufe auch nicht bei Kursrückgängen."

Wachstumsprognosen bleiben beeindruckend

Das Wachstumspotenzial Nvidias bleibt erheblich. Für das laufende Geschäftsjahr (endet Januar) wird ein Umsatzwachstum von 70 Prozent prognostiziert – eine Steigerung gegenüber 65 Prozent im Vorjahr. Allerdings wird mit einer Verlangsamung auf 32 Prozent im Geschäftsjahr 2028 gerechnet, gefolgt von weiteren Rückgängen in den darauffolgenden Jahren.

Die vier Megacaps Alphabet, Amazon, Meta und Microsoft planen für das laufende Jahr Investitionen von bis zu 725 Milliarden US-Dollar in KI-Infrastruktur, mit noch höheren Ausgaben für 2027. Diese vier Unternehmen generieren etwa 45 Prozent von Nvidias Umsatz.

Nvidia wird seine Quartalszahlen am 20. Mai veröffentlichen – deutlich später als andere Chipkonzerne. Diese Meldung könnte einen Wendepunkt für die Aktienentwicklung markieren, doch die Marktdynamik deutet derzeit eher auf eine Neubewertung der Branchendynamiken hin.