Schwimmende Ölreserven schrumpfen rapide – Marktrisiken verschärfen sich

Die globalen Ölmärkte stehen unter erheblichem Druck: Die Reserven, die in Tankern auf hoher See gelagert sind, schrumpfen mit beispielloser Geschwindigkeit. Dieses Phänomen ist eng mit den anhaltenden westlichen Sanktionen gegen Russland und den Iran verknüpft, die dazu führten, dass große Mengen Rohöl in schwimmenden Lagerstätten deponiert wurden.

Die Situation verschärft sich dramatisch, seit die Straße von Hormus faktisch blockiert ist. Der Weltmarkt ist auf jedes verfügbare Barrel angewiesen, und die USA zeigen sich alarmiert über die steigenden Preise. Für Russland und den Iran könnte die gegenwärtige Knappheit jedoch zu erheblichen Gewinnen führen – sollten sie ihre Reserven freigeben.

Bestandsabbau beschleunigt sich

Die Menge an auf See gelagertem Öl – ein kritischer Puffer für die globale Versorgungssicherheit – wird rapide aufgezehrt. Die Lieferunterbrechungen aus dem Persischen Golf dauern bereits drei Wochen an, und Käufer sind gezwungen, schnell nach Alternativen zu suchen. Ein Vorschlag des US-Finanzministers Scott Bessent zur Aufhebung von Sanktionen gegen iranisches Öl im Seetransport könnte diesen Prozess weiter beschleunigen.

Seit Kriegsbeginn sind die Rohöl- und Kondensatvorräte in schwimmenden Lagern um 1,8 Millionen Barrel pro Tag gefallen – eine der höchsten Abbauraten in Jahren. Nach Angaben des Datenanalyseunternehmens Vortexa belaufen sich die aktuellen Bestände auf etwa 78 Millionen Barrel. Rund ein Drittel dieser Menge stammt aus dem Iran.

Schneller Anstieg, schneller Rückgang

Ende des Vorjahres stiegen diese Reserven noch rasant an und erreichtenEnde November einen Rekordstand von über 140 Millionen Barrel. Dies war das Ergebnis des US-Drucks auf Indien, russisches Öl zu meiden, kombiniert mit einer Beschleunigung der iranischen Exporte infolge der sich verschärfenden geopolitischen Lage. Gleichzeitig waren unabhängige chinesische Käufer durch Importquoten begrenzt.

Die Halbierung dieser Vorräte in den folgenden Monaten half zwar, die Auswirkungen der Lieferunterbrechung abzufedern – die Internationale Energieagentur bezeichnet sie als die größte in der Geschichte. Doch mit einem zunehmend dünner werdenden Puffer drohen sich die Preisanstiege zu beschleunigen, falls die Straße von Hormus nicht bald wieder offensteht. Die strategische Wasserstraße ist seit drei Wochen faktisch geschlossen; nur vereinzelt passieren iranische und chinesische Tanker sie.

Druck auf Washington nimmt zu

Der politische Druck auf die US-Regierung wächst, die Ölpreise zu stabilisieren. Washington erwägt daher, den Zugang zu schwimmenden Öltanks zu erweitern – zunächst mit einer Ausnahmegenehmigung für russisches Öl, nun möglicherweise auch für iranisches Rohöl. Finanzminister Bessent bezifferte die derzeit auf See befindlichen iranischen Ölmengen auf 140 Millionen Barrel, ohne allerdings Details zu nennen. Diese Angabe umfasst wahrscheinlich auch Ladungen im Transit und spiegelt möglicherweise nicht die tatsächlich verfügbare Menge wider.

Die genaue Quantifizierung von Öl, das in Tankern lagert und verfügbar ist, erweist sich als knifflig. Unter „schwimmendem Lager" werden typischerweise Schiffe verstanden, die mindestens eine Woche stillliegen. „Öl auf See" dagegen bezieht sich auf alle Tanker, könnte aber bereits verkaufte Ladungen einschließen, die daher nicht verfügbar sind. Hinzu kommt, dass diese Kategorien die Aktivitäten der sogenannten „Dark Fleet" nicht vollständig erfassen.

Nur ein kurzfristiger Puffer

Goldman Sachs schätzt, dass sich 131 Millionen Barrel russisches Öl auf See und 105 Millionen Barrel iranisches Rohöl befinden. Dies wäre rechnerisch ausreichend, um nur zwei Wochen der durch die Hormus-Blockade unterbrochenen Lieferungen auszugleichen. Um die schwimmenden Lagerbestände des Iran in unmittelbare Lieferungen umzuwandeln, müssten zudem neue Käufer gefunden werden.

Bislang wird der Großteil des iranischen Öls mit erheblichen Preisnachlässen von chinesischen unabhängigen Raffinerien gekauft. Damit nicht-chinesische Käufer einsteigen können, sind Geschäftspartner und Zahlungsstrukturen erforderlich – während weitere regulatorische Hürden bestehen bleiben.

Emma Li, leitende China-Marktanalystin bei Vortexa Ltd., merkt an, dass die Islamische Revolutionsgarde bei normalen Barrel-Preisen beträchtliche Gewinne erzielen könnte. Allerdings „werden etablierte Importeure durch Compliance-, Finanzierungs- und logistische Faktoren weiterhin gebremst, besonders wenn die Ausnahmegenehmigung als temporär oder unsicher wahrgenommen wird."