Geopolitische Spannungen treiben Ölpreise in die Höhe – Analysten erwarten weitere Volatilität

Die aktuelle Lage im Nahen Osten setzt die Energiemärkte unter erheblichen Druck. Amerikanische und israelische Militäraktionen gegen den Iran haben zu massiven Verwerfungen in einer der weltweit kritischsten Versorgungsrouten geführt. An diesem Montag reagierten die Rohölmärkte mit deutlichen Kurssprüngen: Brent-Rohöl legte um bis zu 13 Prozent zu und durchbrach die 82-Dollar-Marke je Barrel, während West Texas Intermediate um etwa 11 Prozent anstieg.

Das Kernproblem liegt in der Straße von Hormus, durch die täglich etwa ein Fünftel aller globalen Öl- und Flüssiggas-Lieferungen transportiert werden. Der Tankerverkehr kam übers Wochenende praktisch zum Erliegen, nachdem der regionale Konflikt eskalierte. Obwohl der Iran erklärte, die Wasserstraße bleibe offen, übernahm das Land gleichzeitig die Verantwortung für Angriffe auf drei Öltanker am Sonntag. Diese widersprüchliche Kommunikation verunsichert Reedereien massiv – viele haben ihre Fahrten durch die Meerenge nach einer von den USA ausgerufenen maritimen Warnzone eingestellt.

Zusätzlich zur Blockadepolitik ereignete sich ein Drohnenangriff auf die Raffinerie Ras Tanura in Saudi-Arabien. Die Anlage am Persischen Golf verarbeitet täglich etwa 550.000 Barrel und zählt zu den bedeutendsten des Landes. Saudi Aramco setzte den Betrieb daraufhin aus. Diese Entwicklung spiegelt sich auch in den Derivatemärkten wider – ICE-Gasoil-Futures schnellten zeitweise um bis zu 20 Prozent nach oben.

Szenarien und Risikoeinschätzungen der Branchenexperten

Die großen Investmentbanken haben ihre Analysen zu den möglichen Auswirkungen bereits angepasst. Die Citigroup erhöhte ihre kurzfristige Brent-Prognose um 15 Dollar auf 85 Dollar je Barrel und erwartet für die laufende Woche eine Handelsspanne zwischen 80 und 90 Dollar. Das Basisszenario der Bank geht von einem Führungswechsel im Iran oder politischen Veränderungen aus, die den Konflikt innerhalb von ein bis zwei Wochen beenden könnten. Alternativ könnte sich Washington nach militärischen Rückschlägen zu Deeskalationsmaßnahmen bezüglich des iranischen Raketen- und Atomprogramms entschließen. Sollte jedoch regionale Öl-Infrastruktur direkt getroffen werden, hält Citigroup Preise bis 120 Dollar für möglich – die Wahrscheinlichkeit für dieses Szenario beziffert die Bank auf 20 Prozent.

Rystad Energy sieht bei einer längerfristigen Blockade der Straße von Hormus über mehrere Wochen oder Monate hinweg ein realistisches Szenario für Ölpreise von 100 Dollar je Barrel. Die Analysten weisen zudem darauf hin, dass geplante OPEC+-Produktionsausweitungen begrenzte Wirkung entfalten könnten, da zusätzliche Fördermengen ebenfalls durch die Meerenge transportiert werden müssten.

Goldman Sachs beziffert die aktuelle geopolitische Risikoprämie im Ölpreis auf etwa 18 Dollar je Barrel – vergleichbar mit einem sechswöchigen kompletten Halt des Tankerverkehrs. Dies impliziere, dass der Markt eine einjährige Angebotsunterbrechung von rund 2,3 Millionen Barrel täglich einpreist. Besonders betroffen wären auch die Märkte für Gasoil, Kerosin und Naphtha, durch die Straße von Hormus liefen im Vorjahr etwa 9 Prozent der globalen Gasoil- und rund 18 Prozent der weltweiten Kerosinlieferungen. Goldman Sachs betont jedoch, dass Preisspitzen nach geopolitischen Schocks historisch oft von kurzer Dauer waren.

Wood Mackenzie geht davon aus, dass sich die Energieflüsse frühestens nach einigen Wochen normalisieren könnten – sofern das iranische Regime mit den USA kooperiert. Sollten Tankertransporte nicht rasch wieder anlaufen, könnten die Ölpreise die 100-Dollar-Marke überschreiten. Geplante OPEC+-Produktionssteigerungen würden dann ins Leere laufen, da zusätzliche Kapazitäten ohne offene Seewege nicht auf den Markt gelangen könnten.

JPMorgan stuft die gegenwärtigen Störungen als „weitgehend vorsorglich" ein, wobei Warnungen von Versicherern – die Policen zu kündigen oder Prämien anzuheben drohen – ausschlaggebend seien. Die Risiken könnten jedoch steigen, falls die iranische Führung die Kontrolle über die Revolutionsgarden verlieren sollte. Unvorhersehbare Angriffe auf Energieanlagen würden dann wahrscheinlicher. Dauert der Konflikt länger als drei Wochen, könnten Produzenten im Golf-Kooperationsrat ihre Lagerkapazitäten ausschöpfen und gezwungen sein, die Förderung zu drosseln.

Morgan Stanley erhöhte seine Ölpreisprognose für das zweite Quartal von 62,50 auf 80 Dollar je Barrel. Auch ohne unmittelbare Produktionsausfälle preist der Markt zunehmend das Risiko ein, dass Lieferungen aus dem Nahen Osten schwieriger verfügbar sein könnten. Angesichts eines ohnehin angespannten Tankermarktes könnten selbst kleinere Störungen zu erheblichen Verzögerungen führen.

RBC Capital Markets hält einen Anstieg auf 100 Dollar je Barrel für möglich, falls es zu anhaltenden Navigationsstörungen oder gezielten Angriffen auf kritische Energieinfrastruktur kommt. Bislang sei keine Produktion ausgefallen und der Iran habe die Straße von Hormus nicht offiziell geschlossen, doch selektive Drohnen- und Raketenangriffe hätten das Risikoniveau bereits erhöht. Länder wie der Irak müssten ihre Förderung drosseln, wenn täglich rund 3,5 Millionen Barrel südlicher Exporte nicht verschifft werden könnten.

Fereidun Fesharaki von FGE NexantECA hält eine dauerhaft durchgesetzte Blockade durch den Iran für wenig wahrscheinlich, da dem Land die militärische Stärke für eine langfristige Aufrechterhaltung fehle. Er rechnet damit, dass der Konflikt innerhalb von vier Wochen gelöst wird und die jüngste Rally des Ölpreises möglicherweise bereits ihren Höhepunkt erreicht hat.