Energiepreise unter Druck: Hoffnung auf Entspannung in der Hormuzstraße

Rohöl und Erdgas für Europa verzeichnen heute in der Früh erhebliche Verluste an den Terminmärkten. Grund dafür ist eine Vereinbarung, die die USA, der Iran und Pakistan heute Morgen verkündet haben. Es handelt sich dabei nicht um eine dauerhafte Friedenslösung, sondern um einen vorläufigen Kompromiss, der am Freitag in der Schweiz unterzeichnet werden soll. Ab diesem Zeitpunkt soll die Hormuzstraße wieder für den Schiffsverkehr freigegeben werden. Daran anschließend sind 60 Tage intensive Verhandlungen geplant.

Bereits seit Donnerstagabend verdichteten sich Berichte über einen unmittelbar bevorstehenden Deal zwischen Washington und Teheran. Dies führte zu einer markanten Preisbewegung beim europäischen Brent-Rohöl: von 94 Dollar auf 87 Dollar bis Freitagabend, und heute früh notiert es bei 83,21 Dollar. Zum Vergleich: vor Ausbruch des Iran-Konflikts lag der Preis bei 73 Dollar. Innerhalb von knapp zwei Börsentagen verliert das Öl somit fast 11 Dollar an Wert. Der europäische Gaspreis TTF zeigt ein ähnliches Bild und ist seit Donnerstag von 50 auf 44,20 Euro pro Megawattstunde gefallen (Vorkrisenniveau: 33 Euro). Diese Bewegungen signalisieren eindeutig, dass Terminmarktteilnehmer mit einer Entspannung und einer Normalisierung der Öl- und Gasflüsse rechnen.

Märkte preisen künftige Entspannung ein

Sollte die Unterzeichnung am Freitag erfolgen, werden USA und Iran anschließend 60 Tage zur Klärung von Details nutzen. Hier offenbaren sich jedoch erhebliche Hürden: iranische Forderungen nach einem 300-Milliarden-Dollar-Wiederaufbaufonds wirken gegenwärtig unrealistisch. Dennoch feiern die Märkte bereits. Die Logik dahinter ist nachvollziehbar: Öffnet sich die Hormuzstraße tatsächlich zum Ende der Woche, dürfte eine massive Flotte von bislang blockierten Tankern in Bewegung geraten, um weltweit Kunden mit erforderlichen Energieträgern zu beliefern. Seit Anfang März sitzen zahlreiche Tanker im Persischen Golf fest, die der Iran an der Ausfahrt auf das offene Meer hindert.

Die Marktlogik ist einfach: Diese Gefährte würden dem Weltmarkt schlagartig ein überreichliches Angebot bescheren, was wiederum Preise unter Druck setzt. Zwar wird es noch Monate dauern, bis die Lieferketten vollständig normalisiert sind und Abnehmer wieder im gewohnten Umfang beliefert werden. Allerdings handelt die Börse immer die Zukunft. Marktteilnehmer rechnen bereits heute ein, dass sich die Versorgungssituation in wenigen Monaten entspannt. Ein deutlich höheres Angebot führt unweigerlich zu niedrigeren Notierungen.

Risiken bleiben erheblich

Allerdings sollte die Volatilität und Unklarheit der vergangenen Monate nicht unterschätzt werden. Donald Trump hat wiederholt Deals in Aussicht gestellt, während die iranische Seite nach wie vor offensichtlich unrealistische Ansprüche stellt. Eine Unterzeichnung am Freitag oder die nachfolgenden Verhandlungen könnten scheitern. In einem solchen Szenario wäre mit einem abrupten Preisanstieg bei Öl und Gas zu rechnen. Bislang funktionierte die Kommunikation über Vermittlung: Iran und USA übermittelten Pakistan ihre jeweiligen Positionen, die dann weitergeleitet wurden.

Testfahrt durch die Hormuzstraße

Die Freigabe der Hormuzstraße soll frühestens Ende der Woche erfolgen – vorausgesetzt, USA und Iran unterzeichnen tatsächlich. Bis dahin herrscht Unklarheit, ob Durchfahrten bereits möglich sind. Offenbar werden derzeit erste Tests unternommen. Ein Flüssiggastanker, der über drei Monate im Persischen Golf festgesessen hat, scheint nun Kurs auf die Hormuzstraße zu nehmen.

Nach Informationen von Bloomberg arbeiten Reedereien die Nachrichten durch und versuchen, die Vereinbarungsdetails zu verstehen – die möglicherweise erst in einigen Tagen vollständig bekannt werden. Dies führte heute in der Früh zu geringem Schiffsverkehr im Korridor. Ein Ausnahmefall: Die „Disha", ein LNG-Tanker im Einsatz für einen staatlichen indischen Importeur unter langfristigem Chartervertrag, steuert laut Schiffsverfolgungsdaten den östlichen Arm der Hormuzstraße in Richtung Golf von Oman an. Der Tanker hatte um den 1. März herum eine Ladung von der Anlage Ras Laffan in Katar aufgenommen.

Eine Komplikation besteht darin, dass Spoofing und andere Manipulationen sowie ein starker Anstieg von Überfahrten mit deaktiviertem Transponder die Echtzeitüberwachung erschweren. Selbst bei sichtbaren Flotten melden einige Schiffe seit Tagen oder Wochen keine Positionsupdates.