Hoffnung auf Iran-Abkommen drückt Ölpreise – doch physische Engpässe bleiben bestehen

Trotz anhaltender militärischer Spannungen im Iran-Konflikt geraten die Rohölnotierungen unter Druck. Der Grund liegt weniger in der tatsächlichen Marktsituation als vielmehr in der wachsenden Erwartung eines möglichen Friedensabkommens zwischen Washington und Teheran. Allerdings zeigt sich dabei eine klassische Diskrepanz zwischen dem, was die Finanzmärkte einpreisen, und dem, was auf dem physischen Energiemarkt tatsächlich geschieht.

Preisrückgänge trotz kritischer Lage

Die Nordseesorte Brent verzeichnete einen Rückgang von etwa 3 Prozent auf 96,60 Dollar pro Barrel, nachdem sie am Dienstag noch um knapp 4 Prozent zugelegt hatte. Die amerikanische Referenzsorte West Texas Intermediate notiert aktuell bei rund 90,40 Dollar. Hintergrund dieser Bewegung sind laut Marktberichten gestiegene Hoffnungen auf ein Abkommen zwischen den USA und dem Iran. Allerdings dämpfte US-Außenminister Marco Rubio die Erwartungen, indem er mitteilte, dass Verhandlungen noch mehrere Tage in Anspruch nehmen werden.

Die militärische Situation verschärft sich unterdessen weiter: Zu Wochenbeginn führten US-Streitkräfte Angriffe auf Ziele in der Nähe der Straße von Hormus durch. Die Islamischen Revolutionsgarden reagierten mit der Aussage, mehrere amerikanische Flugzeuge beschossen zu haben, die in den iranischen Luftraum eingedrungen seien.

Der „Hope Trade" an den Märkten

Die Finanzmärkte wetten zunehmend auf eine Entschärfung der Krise – ein Phänomen, das Analysten als klassischen „Hope Trade" bezeichnen. Diese Marktbewegung wird primär von der Hoffnung auf künftige Entspannung getrieben, weniger von der gegenwärtigen Realität. Die physische Versorgungslage bleibt hingegen fragil.

Die Straße von Hormus, durch die in normalen Zeiten etwa ein Fünftel des weltweiten Öl- und LNG-Transports fließt, ist faktisch weiterhin blockiert. Zwar gelang es am Dienstag erstmals seit einer Woche, dass zwei nicht-iranische Supertanker die Meerenge verlassen konnten und dabei rund 4 Millionen Barrel nicht sanktioniertes Rohöl transportierten. Von einer echten Normalisierung kann jedoch keine Rede sein.

Robert Rennie, Leiter der Rohstoffanalyse bei Westpac Banking, warnt vor zu optimistischen Erwartungen: „Die Märkte handeln die Aussicht auf ein Abkommen mit dem Iran, doch bis zu einer vollständigen Wiederöffnung wird es Monate oder möglicherweise Quartale dauern: Die Meerenge bleibt technisch geschlossen, und die physische Normalisierung wird Zeit brauchen." Er ergänzte: „Brent kann aufgrund der Hoffnung auf ein Abkommen weiter nachgeben. Doch solange die Straße von Hormus nicht tatsächlich wieder geöffnet ist — und nicht nur bedingt verwaltet, politisch rationiert oder teilweise umgangen wird — dürften Rückgänge begrenzt und nur vorübergehend bleiben."

Strategische Reserven unter Druck

Ein zusätzliches Risiko ergibt sich aus der Belastung strategischer Ölreserven. Die USA und andere Länder greifen verstärkt auf Notfallbestände zurück, um die Märkte zu stabilisieren. Die Internationale Energieagentur (IEA) spricht von der größten Ölversorgungsstörung in der Geschichte. Gleichzeitig liegen die strategischen US-Ölreserven weiterhin nahe historischer Tiefstände – eine Situation, die die künftige Versorgungssicherheit gefährdet.

Ungelöste Konfliktpunkte

Zentrale Streitfragen zwischen den USA und dem Iran bleiben ungelöst. Dazu gehören gefrorene iranische Vermögenswerte im Umfang von 24 Milliarden Dollar, das iranische Atomprogramm und die Weigerung des Iran, eine dauerhaft freie Durchfahrt durch die Straße von Hormus zu garantieren. Letzterer Punkt dürfte für Washington kaum verhandelbar sein, da die USA die vollständige Wiederherstellung dieser kritischen Handelsroute anstreben. US-Präsident Donald Trump verdeutlichte die amerikanische Position mit der Aussage „No dust, no dollars" – also keine finanzielle Unterstützung ohne nachweisbare Fortschritte beim iranischen Atomprogramm und der Urananreicherung.

Fokus auf Verhandlungen

Am Mittwoch wird Präsident Trump sein Kabinett im Weißen Haus zusammenrufen. Das ursprünglich in Camp David geplante Treffen wurde aus Wettergründen verlegt. Marktbeobachter erwarten, dass die weitere Strategie gegenüber dem Iran ein Hauptthema bilden wird.

Risiken bleiben erheblich

Trotz der jüngsten Ölpreisrückgänge bleibt die strukturelle Situation am Energiemarkt angespannt. Sollte die Straße von Hormus blockiert bleiben oder sollten die Verhandlungen scheitern und zu einer neuerlichen Eskalation führen, könnte die gegenwärtig eingepreiste Risikoprämie schnell wieder an die Märkte zurückkehren und die Notierungen unter Druck setzen.