OpenAI verpasst Wachstumsziele: Zweifel an KI-Investitionsdynamik nehmen zu

OpenAI gerät unter Druck: Das Unternehmen hat bei der Nutzergewinnung und den Umsatzzielen hinter den internen Erwartungen zurückgeblieben. Dies wirft Fragen zur langfristigen Finanzierbarkeit der massiven Investitionen in KI-Infrastruktur auf, wie aus Berichten hervorgeht, die auf Aussagen von mit der Situation vertrauten Personen basieren.

Wachstumsziele nicht erreicht

Die Probleme zeigen sich auf mehreren Ebenen. Im Laufe des Jahres 2026 verfehlte das Unternehmen wiederholt seine monatlichen Verkaufsvorgaben. Besonders bemerkenswert ist, dass das ehrgeizige interne Ziel von einer Milliarde wöchentlich aktiver Nutzer bis Ende 2025 nicht realisiert wurde. Hinzu kommt eine anhaltend hohe Abwanderungsrate zahlender Nutzer, während Konkurrenten Boden gutmachen. Anthropic konnte insbesondere in den Segmenten Programmierung und Unternehmenskunden Marktanteile erobern. Googles Gemini-Modell erlebte im vergangenen Jahr einen deutlichen Popularitätsanstieg.

Finanzierungssorgen wachsen

Finanzchefin Sarah Friar äußerte intern die Besorgnis, dass schleppenderes Umsatzwachstum die Fähigkeit des Unternehmens zur Finanzierung der erforderlichen Rechenkapazitäten gefährden könnte. Diese Warnung trifft auf ein wachsendes Unbehagen bei Investoren. Sie hinterfragen zunehmend die Strategie, wonach KI-Startups und etablierte Technologiekonzerne überproportional in Rechenzentren und Chips investieren, ohne dass sich der wirtschaftliche Nutzen kurzfristig abzeichnet.

Zirkelgeschäfte unter Lupe

Die Aufmerksamkeit richtet sich vermehrt auf sogenannte Zirkelgeschäfte, bei denen Kapital in geschlossenen Kreisläufen zwischen verschiedenen Akteuren zirkuliert. Microsoft, Nvidia, Amazon, Google und Meta treiben den Infrastrukturausbau durch erhebliche Investitionen voran, häufig über enge Partnerschaften mit OpenAI. OpenAI selbst hatte zuvor angekündigt, über 1,4 Billionen Dollar in KI-Infrastruktur investieren zu wollen.

Die Finanzierung erfolgt dabei über einen ähnlichen Kreis aus Venture-Capital-Fonds und Technologieunternehmen. Im Februar beschaffte sich OpenAI in einer Finanzierungsrunde 110 Milliarden Dollar, unter anderem vom Großinvestor SoftBank. Diese Struktur birgt das Risiko, eine Kettenreaktion bei den fremdfinanzierten KI-Infrastrukturinvestitionen auszulösen. Das Wachstumsnarrativ rund um OpenAI, auf dem der KI-Infrastrukturboom maßgeblich basiert, ist nun erheblich komplexer geworden.

Marktreaktionen

SoftBank, das sich mit 30 Milliarden Dollar an der Finanzierungsrunde beteiligte, erlebte eine unmittelbare Marktreaktion: Die Aktie fiel in Tokio um bis zu 9,5 Prozent. SoftBank könnte seine Beteiligung an OpenAI bis Jahresende auf etwa 64,6 Milliarden Dollar erhöhen und damit rund 13 Prozent des Unternehmens halten. Die großen US-amerikanischen Technologiewerte zeigten vorbörslich zunächst keine unmittelbare Reaktion auf diese Entwicklungen.