Oracle-Zahlen enttäuschen: Aktie bricht um 10 % ein trotz Cloud-Wachstum

Oracles Quartalsbilanz fiel am Markt durch. Der Softwaregigant, der als bedeutender Anbieter von Rechenkapazität im KI-Segment fungiert, sah seine Aktie nach der gestrigen Ergebnisveröffentlichung um 10,8 Prozent abstürzen. Bemerkenswert dabei: Andere prominente Halbleiter- und KI-Werte wie AMD, Intel, Nvidia, SK Hynix, Broadcom und Micron zeigten sich in den Futures-Notierungen stabil bis leicht positiv und ließen sich nicht von der Oracle-Schwäche anstecken – ein anderes Bild als nach den Broadcom-Zahlen in der Vorwoche.

Geschäftsergebnisse im Detail

Das Umsatzwachstum kann sich auf den ersten Blick sehen lassen: Mit 19,18 Milliarden Dollar übertraf Oracle die Konsenserwartung von 19,09 Milliarden Dollar. Der Vergleichswert aus dem Vorjahresquartal lag bei 15,9 Milliarden Dollar. Auch beim Gewinn pro Aktie zeigte sich Stärke mit 2,11 Dollar gegenüber der erwarteten 1,97 Dollar und dem Vorjahreswert von 1,70 Dollar.

Das Cloud-Segment legte besonders dynamisch zu: Der Umsatz stieg um 47 Prozent auf 9,91 Milliarden Dollar – allerdings knapp unter der Erwartung von 9,99 Milliarden Dollar. Die Cloud-Infrastructure-Sparte erzielte 5,80 Milliarden Dollar und übertraf damit die Prognose von 5,72 Milliarden Dollar. Der freie Cashflow fiel mit minus 1,87 Milliarden Dollar deutlich besser aus als die Erwartung von minus 3,5 Milliarden Dollar.

Kapitalausgaben als Belastungsfaktor

Die Enttäuschung an den Märkten dürfte primär von den Investitionsausgaben herrühren. Die Kapitalinvestitionen bis zum 31. Mai beliefen sich auf rund 16,5 Milliarden US-Dollar. Dies führte zu einer jährlichen Gesamtsumme von 55,7 Milliarden Dollar – ein Überschuss gegenüber Oracles vorheriger Guidance von 50 Milliarden Dollar.

Für das laufende Geschäftsjahr bis Mai 2027 plant das Unternehmen Nettoinvestitionen in Höhe von etwa 70 Milliarden Dollar, wie Finanzvorständin Hilary Maxson in einer Telefonkonferenz mitteilte. Aufgrund von Vorauszahlungen für bestimmte Komponenten wird die ausgewiesene Summe um 20 bis 25 Milliarden Dollar höher ausfallen.

Finanzierungsstrategie

Um diese erheblichen Investitionen zu stemmen, beschaffte Oracle im abgelaufenen Geschäftsjahr 43 Milliarden Dollar Fremdkapital und 5 Milliarden Dollar Eigenkapital. Im Geschäftsjahr 2027 plant das Unternehmen, weitere 40 Milliarden Dollar an Eigen- und Fremdkapital aufzunehmen, darunter 20 Milliarden Dollar über ein Aktienverkaufsprogramm zu Marktpreisen.

Ein positives Signal: Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (ein Indikator für gesicherte Aufträge) erreichten 638 Milliarden Dollar und übertrafen damit deutlich die Markterwartung von 589,5 Milliarden Dollar. Oracle betont, dass ein Großteil dieser neuen Aufträge auf großvolumige KI-Verträge entfällt, bei denen Kunden teure Server-Infrastruktur vorab bezahlen. Dies reduziere den Finanzierungsbedarf für den Ausbau der KI-Rechenzentren erheblich.

Ausblick

Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 signalisiert Oracle ein Gesamtumsatzwachstum von 27 bis 29 Prozent. Im Cloud-Segment erwartet das Unternehmen ein Wachstum von 57 bis 63 Prozent (58 bis 64 Prozent in Dollar). Der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie soll um 16 bis 19 Prozent ansteigen und wird auf 1,71 bis 1,75 Dollar (konstante Wechselkurse) oder 1,72 bis 1,76 Dollar (tatsächliche Kurse) beziffert.

Für das Gesamtjahr 2027 bestätigt Oracle seine Umsatzprognose von 90 Milliarden Dollar und erhöhte die Non-GAAP-Gewinnerwartung pro Aktie auf 8,05 Dollar – ein Wachstum von 18 Prozent nach Bereinigung um Sondereffekte aus dem Verkauf des Ampere-Chip-Geschäfts und der Bloom-Energy-Optionsscheine im Geschäftsjahr 2026.

Bewertung

Das Kursdebakel resultiert aus einer Kombination von Faktoren: Der Cloud-Umsatz verfehlte die Erwartungen marginal, und die Kapitalausgaben übertrafen die Guidance erheblich. Investoren reagieren sensibel auf solche vermeintlichen Enttäuschungen, selbst wenn sie relativ gering ausfallen. Trotz allem wächst Oracles KI-Geschäft robust, und die Auftragslage ist außergewöhnlich stark. Ein doppelter Kursverlust von 10 Prozent für minimale Verfehlung der Erwartungen unterstreicht die angespannte Marktpsychologie rund um KI-Infrastruktur-Titel.