Oracle mobilisiert 45 bis 50 Milliarden Dollar für Cloud-Infrastruktur-Expansion

Oracle plant im laufenden Jahr eine bedeutende Kapitalerhöhung in Höhe von 45 bis 50 Milliarden Dollar, um die Infrastrukturkapazitäten für Cloud-Services auszubauen. Die Finanzierung erfolgt durch eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapitalmitteln und soll die vertraglich vereinbarte Nachfrage großer Cloud-Kunden bedienen.

Zu den Hauptabnehmern gehören Advanced Micro Devices, Meta Platforms, Nvidia, OpenAI, TikTok und xAI. Diese Vereinbarungen unterstreichen die massive Investitionsdynamik im KI-Sektor und die damit verbundenen Infrastrukturanforderungen.

Finanzierungsstruktur und Marktbedenken

Oracle plant, etwa die Hälfte der Mittel durch Aktienemissionen aufzubringen, darunter obligatorisch wandelbare Vorzugsaktien und ein At-the-Market-Programm mit einem Volumen bis zu 20 Milliarden Dollar. Der verbleibende Betrag soll durch eine Anleiheemission zu Beginn des Jahres 2026 eingesammelt werden. Das Unternehmen hatte 2025 bereits 18 Milliarden Dollar am Anleihenmarkt platziert.

Die Ankündigung erfolgt vor dem Hintergrund wachsender Marktskepsis. Die Oracle-Aktie ist seit ihrem Rekordhoch vom 10. September um etwa 50 Prozent gefallen, was einer Marktkapitalisierungsvernichtung von rund 460 Milliarden Dollar entspricht. Gleichzeitig sind die Credit-Default-Swap-Spreads auf Oracle-Anleihen Ende 2025 deutlich angestiegen und erreichten teilweise das höchste Niveau seit der Finanzkrise 2008.

Schuldenlast und Cashflow-Herausforderungen

Das Unternehmen trägt bereits über 100 Milliarden Dollar Schulden in seiner Bilanz. Die massiven Investitionen in KI-Rechenzentren haben den freien Cashflow in den negativen Bereich gedrückt. Bloomberg-Daten deuten darauf hin, dass dieser Zustand bis 2030 anhalten dürfte. Oracle muss in den kommenden Jahren mehrere zehn Milliarden Dollar für Halbleiter und Leasingverträge ausgeben.

Gil Luria von DA Davidson & Co. bemerkt, dass eine erfolgreiche Kapitalbeschaffung dem Unternehmen helfen könnte, sich aus dieser Position zu befreien. John DiFucci von Guggenheim argumentiert, dass die Aktienemission dem Markt signalisieren würde, dass Oracle sein Investment-Grade-Rating bewahren möchte.

Risiken und Marktreaktionen

Analysten warnen jedoch vor Herausforderungen. Der Anleihenmarkt könnte angesichts der bestehenden Schulden und der Credit-Swap-Notierungen kein Interesse an einer großvolumigen Investment-Grade-Emission zeigen. Zudem könnte die Aktienemission selbst Druck auf den Aktienkurs ausüben.

Die Ankündigung am Sonntagabend ist für ein etabliertes Unternehmen ungewöhnlich und könnte darauf hindeuten, dass das Management versucht, den Kursverlust zu stabilisieren, bevor der Handel am Montag beginnt.

Ein wesentlicher Faktor für Oracles Investitionen ist der Großvertrag mit OpenAI, das sich verpflichtet hat, rund 300 Milliarden Dollar für Server-Leasingverträge auszugeben. Allerdings ist OpenAI nicht profitabel, was Bedenken hinsichtlich der Rentabilität dieser Investitionen verschärft.

Die Finanzierung unterstreicht das Dilemma vieler Technologiekonzerne: Die Nachfrage nach KI-Infrastruktur ist real, doch die Frage nach der wirtschaftlichen Rentabilität dieser massiven Kapitalausgaben bleibt offen. Goldman Sachs wird die Anleiheemission leiten, während Citigroup die At-the-Market-Emission und die Emission von wandelbaren Vorzugsaktien übernimmt.