Großbanken ermöglichen Hedgefonds Shortpositionen im Private-Credit-Markt

Die beiden Investmentbanken JPMorgan und Goldman Sachs stellen ihren Hedgefonds-Kunden neuerdings Instrumente bereit, um Wetten gegen den Private-Credit-Markt einzugehen. Nach Informationen von Bloomberg haben die Institute entsprechende Körbe börsennotierter Unternehmen zusammengestellt, die in diesem Segment tätig sind.

Goldman Sachs hat mehrere Indizes entwickelt, die verschiedene Bereiche des Marktes abdecken. Einer konzentriert sich auf europäische Finanzinstitute mit Private-Credit-Engagement, ein weiterer auf Business Development Companies, während ein dritter Index Alternative-Investment-Manager allgemeiner erfasst. JPMorgan bietet seinen Kunden einen Korb an, der Alternative-Investment-Manager und BDCs umfasst. Beide Banken ermöglichen es ihren Kunden nicht nur, gegen diese Indizes zu wetten, sondern auch direkt in sie zu investieren.

Die Bank of America hatte zuvor einen Korb europäischer Finanzunternehmen mit Private-Credit-Exposure zusammengestellt, darunter Partners Group Holding AG, Deutsche Bank und Axa. Wie die Financial Times berichtete, zog die Bank diese Empfehlung jedoch zurück, nachdem sie Kunden geraten hatte, gegen europäische Unternehmen zu positionieren, die von Turbulenzen im Private-Credit-Sektor betroffen sein könnten.

Hintergrund dieser Entwicklungen sind erhebliche Spannungen im Private-Credit-Markt, der durch massive Rücknahmeanträge von Investoren unter Druck gerät. Ein zentraler Grund für die Nervosität ist die Befürchtung, dass Private-Credit-Fonds überproportional in Softwareunternehmen engagiert sind – ein Sektor, der durch rasante Entwicklungen in der künstlichen Intelligenz extremer Volatilität ausgesetzt ist.

Die Turbulenzen konzentrieren sich vorrangig auf die Vereinigten Staaten, wo Private-Credit-Fonds erhebliche Mittel von Privatanlegern eingesammelt haben. Führende Marktteilnehmer wie BlackRock, Morgan Stanley und Cliffwater haben in jüngster Zeit Auszahlungslimits eingeführt, nachdem die Volumen der Rücknahmeanforderungen die zulässigen Grenzen überschritten hatten.

Christian Stracke, Präsident von Pimco, warnte am Mittwoch vor den Risiken konzentrierter Branchenexpositionen. Eine Allokation von 20 bis 30 Prozent in einzelne Sektoren wie Software führe zu einem Verhalten, bei dem Investoren nicht länger abwarten, „um zu sehen, wie schlecht die Situation noch werden kann".