Tether als private Goldzentralbank: Massive Ankäufe treiben Edelmetallmarkt an

Tether transformiert sich zur privaten Goldzentralbank

Die Goldmarktkäufe von Zentralbanken dominieren seit Monaten die Schlagzeilen. Goldman Sachs prognostizierte für dieses Jahr monatliche Ankäufe von 60 Tonnen durch Notenbanken. Polen kündigte an, 150 Tonnen einzulagern. China baut seit 14 Monaten kontinuierlich Reserven auf. Doch parallel zu dieser staatlichen Nachfrage hat sich ein unerwarteter Akteur als massiver Käufer etabliert: das Kryptounternehmen Tether Holdings.

In einem Interview mit Bloomberg offenbarte Geschäftsführer Paolo Ardoino, dass Tether sich als quasi-zentrale Goldbank positioniert. Das Unternehmen lagert seine Bestände in einem hochgesicherten Schweizer Atombunker ein – ein ehemaliger Kalter-Kriegs-Relikt, das Ardoino als „wie aus einem James-Bond-Film" beschrieb. Wöchentlich werden mehr als eine Tonne Gold in diese Anlage transportiert, die mittlerweile als der größte bekannte Goldvorrat außerhalb von Banken und Nationalstaaten gilt.

Beeindruckende Ankaufvolumina in kurzer Zeit

Im Verlauf des vergangenen Jahres erwarb Tether nach Bloomberg-Berechnungen über 70 Tonnen Gold für seine Reserven und seinen Gold-Stablecoin. Diese Menge übertrifft die offiziellen Ankäufe fast aller einzelnen Zentralbanken – nur Polen meldete mit 102 Tonnen höhere Käufe. Zum Vergleich: Tethers Volumen übersteigt auch die Ankäufe aller großen börsengehandelten Goldfonds mit Ausnahme der drei größten.

Der aktuelle Goldbestand von Tether beziffert sich auf etwa 140 Tonnen im Wert von rund 23 Milliarden US-Dollar. Ardoino kündigte an, diese Ankaufgeschwindigkeit von ein bis zwei Tonnen pro Woche in den kommenden Monaten beizubehalten. „Dann werden wir natürlich auf der Grundlage des Marktes entscheiden", sagte der 41-jährige Italiener, deutete aber an, dass eine Fortsetzung wahrscheinlich ist. Vierteljährlich will das Unternehmen seinen Goldbedarf neu bewerten.

Finanzierungsmodell und Geschäftsstrategie

Tethers Geschäftsmodell basiert auf seiner Dollar-Stablecoin USDT, die mit 186 Milliarden Dollar im Umlauf der Branchenriese ist. Das Unternehmen nimmt echte Dollar ein, gibt USDT-Token aus und investiert die Gelder in Staatsanleihen und andere Vermögenswerte – insbesondere Gold. Diese Strategie generiert Milliarden an Zinsen und Handelsgewinnen.

Die monatlichen Ankäufe im Umfang von etwa einer Milliarde US-Dollar stellen erhebliche logistische Herausforderungen dar. Tether bezieht Gold sowohl direkt von Schweizer Raffinerien als auch von großen Finanzinstituten. Große Metallbestellungen können Monate bis zur Lieferung benötigen. Das Unternehmen evaluiert derzeit, wie sich dieser Prozess effizienter gestalten lässt.

Expansion in Goldhändel und Lizenzgebühren

Ardoino plant nicht nur Ankäufe, sondern auch aktiven Handel mit Gold. Tether sucht nach einer „besten Handelsplattform für Gold weltweit", um von Marktineffizienzen zu profitieren – insbesondere durch Arbitrage zwischen Terminkontrakten und physischem Metall. Ein Indiz für diese Ambitionen ist die Anstellung von zwei erfahrenen Goldhändlern von HSBC.

Darüber hinaus hat Tether Anteile an mehreren kanadischen Lizenzgebührenunternehmen erworben, darunter Elemental Royalty Corp, Metalla Royalty & Streaming Ltd, Versamet Royalties Corp und Gold Royalty Corp. Diese Strategie wird Berichten zufolge von Juan Sartori vorangetrieben, einem ehemaligen uruguayischen Senator und Miteigentümer des Fußballclubs Sunderland AFC.

Auswirkungen auf Goldpreise und Marktdynamik

Analysten der Jefferies Financial Group bezeichneten Tether als „bedeutenden neuen Käufer" und verwiesen auf dessen Einfluss beim 65-prozentigen Goldpreisanstieg im vergangenen Jahr. Allerdings relativiert John Reade, Chefstratege des World Gold Council, diese Rolle: „Sie waren ein Teil der Rally, aber keineswegs der einzige." Zentralbanken und ETF-Investoren zusammen erwarben über 1.500 Tonnen – ein vielfaches der Tether-Käufe.

Der Preisanstieg auf über 5.200 Dollar pro Unze speist sich aus mehreren Quellen: Geopolitische Spannungen, Misstrauen gegenüber Staatsschulden und das gemeinsame Interesse von Kryptoinvestoren und Zentralbanken an Alternativen zum US-Dollar.

Gold-Token und zukünftige Strategien

Tether hat bereits Gold-Token im Wert von etwa 16 Tonnen (2,6 Milliarden Dollar) unter dem Ticker XAUT ausgegeben. Ardoino erwartet, dass XAUT dieses Jahr einen Marktumlauf von 5 bis 10 Milliarden Dollar erreichen könnte – was zusätzliche Ankäufe von mehr als einer Tonne wöchentlich erforderlich machen würde.

Ardoino prognostiziert, dass geopolitische Rivalen Washingtons eine tokenisierte, goldgedeckte Alternative zum Dollar einführen werden. Tether positioniert sich damit als Infrastruktur-Anbieter für diesen potenziellen Trend. Während Gold-Token derzeit klein sind gegenüber dem 500-Milliarden-Dollar-ETF-Markt, sieht Ardoino erhebliches Wachstumspotenzial.

Risiken und regulatorische Betrachtung

Die massive Diversifizierung in Gold birgt Risiken für die USDT-Stabilität. Im November stufte S&P Global Ratings den USDT-Stablecoin auf ein schwaches Stabilitätsrating herab und verwies auf „den Anstieg des Engagements in risikoreichen Vermögenswerten in den Reserven", einschließlich Bitcoin, Gold, besicherter Kredite und Unternehmensanleihen bei gleichzeitig begrenzter Offenlegung.

Tether gibt vierteljährlich Bescheinigungen ab, dass Gold als Reserven für USDT gehalten wird. Bislang ist die Goldwette jedoch spektakulär aufgegangen – die Käufe fielen mit der größten Goldmarktrally seit den 1970er Jahren zusammen, angetrieben durch wachsendes Misstrauen gegenüber dem Dollar.

Zeitgeist und größere Markttrends

Tethers Strategie verkörpert einen größeren Wandel: Der Aufstieg von Gold als Reservewährung für Schwellenländer und Kryptoinvestoren, die sich vor Währungsentwertung schützen wollen. Ardoino betont, dass die USDT-Nutzer in Schwellenländern „genau die Menschen sind, die Gold lieben und Gold nutzen, um sich vor ihrer eigenen Regierung zu schützen."

Die Kombination aus Zentralbankankäufen, ETF-Nachfrage und dem neuen privaten Akteur Tether schafft einen perfekten Sturm für den Goldmarkt. Wie Reade vom World Gold Council bemerkt: „Es ist wirklich interessant, dass einer der Hauptakteure in der Kryptolandschaft Gold als den ursprünglichen Handel zur Entwertung des US-Dollars betrachtet."