Quartalssaison erreicht Höhepunkt: Breitere Gewinndynamik jenseits der Technologie-Giganten

Die Berichtssaison für das vierte Quartal 2025 erreicht in dieser Woche ihren Höhepunkt. Mittwoch präsentieren Tesla, Meta und Microsoft ihre Ergebnisse, gefolgt von Apple am Donnerstag. Alphabet und Amazon verschieben ihre Veröffentlichungen auf die kommende Woche, während Nvidia traditionell später am 25. Februar berichten wird.

Parallel zur Fokussierung auf die Tech-Schwergewichte rücken zunehmend Unternehmen aus klassischen Industrien in den Blickpunkt der Anleger. Diese Entwicklung deutet darauf hin, dass sich das Marktfundament verbreitert.

Gewinne wachsen über Big Tech hinaus

Führende Strategen der Wall Street erkennen erste Signale dafür, dass die US-Unternehmensgewinne die Mega-Cap-Technologieunternehmen überholen könnten. Eine Analyse von JPMorgan zeigt, dass bei etwa der Hälfte der S&P-500-Unternehmen mit Ausblick auf 2026 die Prognosen die Markterwartungen bereits übertroffen haben.

Dubravko Lakos-Bujas, Stratege bei JPMorgan, kommentiert: „Da die meisten Unternehmen, die ihre Quartalszahlen veröffentlicht haben, und nicht zum Technologiesektor gehören, deutet dieser Trend auf eine Ausweitung des Wachstums auf andere Branchen in diesem Jahr hin."

Auch Goldman Sachs geht von einer Gewinnstütze durch das Wirtschaftswachstum aus. Das Team um Ben Snider prognostiziert für das erste Halbjahr 2026 ein robustes Wachstum, das „für kleinere und zyklischere Aktien kurzfristig größere Rückenwindfaktoren schafft als für die größten Aktien am Markt".

Marktindikatoren bestätigen die Ausweitung

Mehrere Kennzahlen unterstützen die Hypothese einer Rotation nach drei Jahren Tech-Dominanz. Der marktkapitalisierungsgewichtete S&P 500 ist in den letzten Wochen um etwa 1 Prozent gestiegen, während ein gleichgewichteter Index – der den Einfluss der Tech-Giganten reduziert – um knapp 4 Prozent zugelegt hat. Der Anteil der Aktien, die oberhalb ihres 200-Tage-Durchschnitts notieren, befindet sich nahe den Jahreshöchstständen.

Analysten erwarten, dass sich die Gewinnwachstumslücke zwischen der „Magnificent Seven" und dem übrigen S&P 500 verringern wird. Daher konzentrieren sich Investoren vermehrt auf Sektoren wie Finanzdienstleistungen, Konsumgüter und Rohstoffgewinnung.

Positive Signale aus etablierten Branchen

Konkrete Beispiele zeigen bereits diese Entwicklung. Procter & Gamble verzeichnete am Donnerstag einen Kursanstieg von 2,7 Prozent, nachdem das Management signalisierte, dass die US-Umsätze wieder Fahrt aufnehmen und das Unternehmen zuversichtlich seine Jahresprognose erreichen wird. United Airlines Holdings legte ebenfalls zu, nachdem die Fluggesellschaft aufgrund gestiegener Nachfrage ein starkes Jahr in Aussicht stellte.

Hohe Messlatte für Fortsetzung der Dynamik

Die Berichtssaison gewinnt diese Woche an Momentum, wenn Unternehmen, die etwa ein Drittel der S&P-500-Marktkapitalisierung repräsentieren, ihre Zahlen vorlegen – darunter Microsoft und Boeing. Snider warnt jedoch, dass die Erwartungshürde erheblich ist. Die aktuellen Konsensschätzungen deuten auf ein Gewinnwachstum des S&P 500 von 15 Prozent für 2026 hin, was den prognostizierten 10-Prozent-Anstieg des gleichgewichteten Index übertreffen würde.

Der Goldman-Sachs-Stratege rechnet jedoch mit einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in der zweiten Jahreshälfte 2026 und 2027, was „den Spielraum für eine umfassende Sektorrotation einschränken dürfte".