Russland erhöht Ölrabatte und liquidiert Goldbestände zur Haushaltsfinanzierung

Russlands wirtschaftliche Situation verschärft sich zusehends. Der anhaltende Konflikt in der Ukraine zehrt an den Staatsfinanzen, während westliche Sanktionen den Ölverkauf zunehmend erschweren. Die Kombination dieser Faktoren zwingt Moskau zu drastischen Maßnahmen: Massive Preisrabatte auf Rohöl und die Veräußerung von Goldreserven sollen die Haushaltslücke stopfen. Analysten rechnen damit, dass sich das Budgetdefizit auf 7,3 Billionen Rubel verdoppeln könnte.

Tiefste Ölrabatte seit drei Jahren

Das russische Flaggschiff-Rohöl Urals wird derzeit mit beispiellos hohen Abschlägen gehandelt. Am Freitag lag der durchschnittliche Preisnachlass gegenüber dem globalen Referenzpreis Dated Brent bei 30,62 US-Dollar pro Barrel – das höchste Niveau seit April 2023. An den westlichen Ausfuhrhäfen wird Urals mit knapp über 40 US-Dollar pro Barrel notiert.

Die Preisdrückung reflektiert die Wirkung der US-amerikanischen und westlichen Sanktionen, insbesondere jener Maßnahmen, die Ende des vergangenen Jahres verhängt wurden. An den Exportterminals zeigen sich die Unterschiede deutlich: Im Ostseehafen Primorsk wird das Öl zu 42,09 US-Dollar gehandelt, während es in Noworossijsk am Schwarzen Meer auf 40,44 US-Dollar fällt.

Diese Preise liegen erheblich unter den Annahmen der russischen Regierung bei der Haushaltsplanung für 2026, die von durchschnittlich 59 US-Dollar pro Barrel ausgingen. Die geringeren Einnahmen führen direkt zu reduzierten Steuerzahlungen der nationalen Ölkonzerne an den Kreml.

Handelspolitische Unsicherheit

Die jüngst von US-Präsident Donald Trump angekündigten Zölle in Höhe von 15 Prozent könnten die Situation weiter verschärfen. Insbesondere Indiens Rolle als Hauptabnehmer russischen Öls bleibt kritisch: Washington verdoppelte die Zölle für indische Importe russischen Urals auf 50 Prozent und setzte die beiden größten russischen Ölproduzenten Rosneft und Lukoil auf die Sanktionsliste. Trump hob einen zusätzlichen 25-prozentigen Zoll auf indische Waren auf, was als erster Schritt zur Umsetzung eines bilateralen Handelsabkommens interpretiert wird.

Bis das Öl Indien erreicht, verringert sich der Rabatt gegenüber Brent auf über 12 Dollar pro Barrel – immer noch der höchste Wert seit April 2023. Unklar bleibt, ob dieser sogenannte Lieferaufschlag vollständig bei Russland verbleibt.

Großbritannien und die Europäische Union haben ebenfalls Preisober grenzen für russisches Öl eingeführt, die seit 1. Februar gelten. Demnach dürfen europäische Unternehmen Dienstleistungen wie Transport und Versicherung nur für Rohöl erbringen, das unter 44,10 Dollar pro Barrel kostet.

Goldverkäufe auf Rekordniveau

Als zusätzliche Einnahmequelle nutzt die russische Zentralbank die historisch hohen Goldpreise. Im Januar verkaufte sie 300.000 Unzen aus ihren Reserven, wodurch die Gesamtbestände auf 74,5 Millionen Unzen sanken. Dies war der erste Rückgang seit Oktober.

Bei durchschnittlichen Januarpreisen von rund 4.700 US-Dollar pro Unze hätte dieser Verkauf dem russischen Haushalt etwa 1,4 Milliarden US-Dollar eingebracht. Die Zentralbank hatte 2025 damit begonnen, ihre Goldreserven im Rahmen von Spiegeloperationen abzubauen – gekoppelt mit Verkäufen von Vermögenswerten des Nationalen Wohlfahrtsfonds durch das Finanzministerium.

In den ersten beiden Monaten dieses Jahres gab das Ministerium 419 Milliarden Rubel (5,5 Milliarden US-Dollar) aus dem Fonds aus und verkaufte Gold sowie Fremdwährungen, um die sinkenden Öl- und Gaseinnahmen auszugleichen.

Vermögensschutz durch Preissteigerung

Trotz der Verkäufe stieg der Wert der russischen Goldreserven im Januar um 23 Prozent auf 402,7 Milliarden US-Dollar – gestützt durch die Preisentwicklung des Edelmetalls. Seit Russlands Invasion der Ukraine 2022 hat die Wertsteigerung des Goldes einen Gewinn generiert, der in seiner Größenordnung den in Europa eingefrorenen Devisenreserven Moskaus entspricht.

Diese Entwicklung zeigt ein Dilemma: Während Russland zur Finanzierung seiner laufenden Ausgaben Goldbestände verkaufen muss, wirken sich die steigenden Rohstoffpreise stabilisierend auf das verbleibende Vermögen aus. Dennoch deuten die Liquidierungen auf zunehmende finanzielle Zwänge hin, die durch die Kombination von Kriegsausgaben und Sanktionsdruck entstehen.