Russland senkt Ölrabatte – Haushaltsdefizit zwingt zu Sparmaßnahmen

Strategischer Kurswechsel bei Rohölpreisen

Die russische Regierung plant eine deutliche Reduktion der Preisabschläge für ihre Urals-Rohöl-Marke. Vizepremier Alexander Nowak gab am 27. Februar während einer Veranstaltung im Sirius-Bildungszentrum bekannt, dass der Rabatt auf rund 10 US-Dollar pro Barrel sinken soll – ein Niveau, das Russland „in den besten Zeiten der Sanktionsperiode" erreicht hatte. „Wir arbeiten in diese Richtung", bestätigte der enge Vertraute von Präsident Wladimir Putin die Strategie.

Dramatischer Rückgang der Energieeinnahmen

Die Abhängigkeit des russischen Haushalts von Öl- und Gaserlösen hat sich grundlegend verschoben. Während dieser Anteil vor nicht allzu langer Zeit noch die Hälfte der Staatseinnahmen ausmachte, liegt er derzeit bei nur etwa 15 Prozent. Nowak bezeichnete die Unabhängigkeit von fossilen Energieträgern als wichtiges Ziel, relativierte aber die kurzfristige Problematik: „Die Hauptsache ist, dass das Gesamtvolumen zumindest gehalten wird." Allerdings räumte er ein, dass die gegenwärtigen Ölpreise unter den Prognosen liegen und damit „Haushaltsdefizitrisiken bestehen".

Sanktionsdruck verschärft die Situation

Die aktuellen Rabatte sind deutlich höher als angestrebt. Nachdem die USA und Großbritannien im Herbst Rosneft und Lukoil auf ihre Sanktionslisten setzten und die USA sowie Indien ihre Ölkäufe reduzierten, erreichten die Abschläge für russisches Rohöl in den Verladehäfen laut Argus-IF 27 bis 29 US-Dollar je Barrel. Das Finanzministerium hatte für 2026 mit einem Ölpreis von 59 US-Dollar kalkuliert – eine Annahme, die sich durch die massiven Rabatte deutlich nach unten verschoben hat.

Lücken im Staatsbudget

Analysten von SperbankCIB rechnen damit, dass sich die Haushaltsdefizite bei durchschnittlichen Ölpreisen von 46 US-Dollar, hohen Zinssätzen und starkem Rubel auf etwa 7,3 Billionen Rubel verdoppeln könnten. Zur Deckung dieser Lücken setzt Moskau auf mehrere Instrumente: Goldverkäufe, der Ausverkauf arktischer Ressourcen wie Flüssigerdgas nach China sowie mögliche Vermögensverkäufe. Ab September plant Russland zudem eine Begrenzung der Goldausfuhr durch Privatpersonen auf Barren ab 100 Gramm Gewicht, um Devisen- und Kapitalabflüsse zu begrenzen.

Zinssenkungen zur Konjunkturbelebung

Die russische Zentralbank senkte im Februar ihren Leitzins um 50 Basispunkte auf 15,5 Prozent und prognostiziert für 2026 ein Niveau von 13,5 bis 14,5 Prozent. Nach einem Spitzenwert von 21 Prozent im Vorjahr soll die Reduktion die Wirtschaftstätigkeit ankurbeln, nachdem sich die Inflation laut Zentralbank abgeschwächt hatte. Allerdings warnte die Notenbank vor Inflationsrisiken durch wachsende Haushaltsdefizite infolge ausbleibender Öleinnahmen.

Geopolitische Unsicherheit bietet Hoffnung

Ein möglicher Silberstreifen am Horizont ergibt sich aus den Spannungen rund um den Iran. Befürchtungen von Versorgungsengpässen durch die Straße von Hormus haben kräftige Ölpreissteigerungen ausgelöst. Die Brent-Rohöl-Futures für Mai-Lieferung stiegen am 2. März im frühen Handel an der Londoner ICE-Börse um bis zu 13 Prozent und erreichten 82,37 US-Dollar pro Barrel, bevor sie sich auf etwa 79 US-Dollar stabilisierten – ein Niveau, das zuletzt im Januar 2025 überschritten wurde.

Michail Zeltser, Börsenexperte bei BCS World of Investments, verweist auf die hohe Volatilität: „Der Ölpreis reagiert auf die Dynamik des Konflikts." Sollte die Straße von Hormus tatsächlich blockiert werden, könnten die Preise vorübergehend dreistellige Werte erreichen. Allerdings warnt Alexej Michejew von VTB My Investments vor einer schnellen Preiskorrektur bei Deeskalation – eine ähnliche Entwicklung wie im Sommer 2025, als der Brent-Preis innerhalb von zwei Tagen von 80 auf 65 US-Dollar fiel.

Abhängigkeit von Konfliktdauer

Für Russland ist entscheidend, wie lange die geopolitischen Spannungen anhalten. Eine schnelle Beilegung würde die Ölpreisgewinne schnell aufzehren und die Notwendigkeit zur Reduktion der Preisabschläge wieder in den Fokus rücken. Medienberichten zufolge zeigt sich Indien wieder an Ölimporten aus Russland interessiert – ein Hoffnungszeichen für Moskau. Der Tankerstau in der Straße von Hormus spielt der russischen Regierung derzeit in die Hände.