SAP-Aktie unter Druck: Quartalsergebnisse enttäuschen trotz Cloud-Wachstum

Die SAP-Aktie ist heute deutlich unter Druck geraten, nachdem der Walldorfer Softwaregigant seine Quartalsergebnisse veröffentlicht hat. Mit einem Kursrückgang von 4,7 Prozent wirkt sich dies als erhebliche Belastung auf den DAX aus, da SAP das mit Abstand schwergewichtigste Unternehmen im Index darstellt.

Geschäftszahlen im Überblick

Die Umsatzentwicklung zeigt ein gemischtes Bild: Im letzten Quartal erzielte SAP einen Umsatz von 9,68 Milliarden Euro, gegenüber 9,38 Milliarden Euro im Vorjahresquartal. Die Markterwartung hatte bei 9,74 Milliarden Euro gelegen. Das Betriebsergebnis stieg auf 2,55 Milliarden Euro (Vorjahr: 2,02 Milliarden Euro), während der Nettogewinn 1,90 Milliarden Euro erreichte, verglichen mit 1,62 Milliarden Euro im Vorjahresquartal.

Cloud-Segment mit Wachstumssignalen

Der Cloud-Bereich zeigt robustes Wachstum: Die Clouderlöse stiegen von 4,71 Milliarden Euro im Vorjahresquartal auf 5,61 Milliarden Euro. Der aktuelle Cloud-Auftragsbestand, der zukünftige Umsatzrealisierungen abbildet, legte im vierten Quartal um 16 Prozent auf 21,1 Milliarden Euro zu. Bei konstanten Wechselkursen betrug die Steigerung sogar 25 Prozent.

Allerdings deutete CEO Christian Klein an, dass der Cloud-Auftragsbestand „enttäuschend" ausfiel, da größere Kundenaufträge längere Implementierungszeiten erfordern. Ursprünglich hatte Klein ein Wachstum von 26 Prozent angestrebt.

Ausblick für 2026

Für das laufende Jahr prognostiziert SAP ein Cloud-Umsatzwachstum von mindestens 23 Prozent. Die Zielspanne wird mit 25,8 bis 26,2 Milliarden Euro angegeben, was oberhalb der Analystenkonsensus-Schätzung von 26 Milliarden Euro liegt. Die Dynamik wird durch das auslaufende Support-Ende für Legacy-Systeme gestützt, das viele Kunden zum Umstieg auf moderne Cloud-Lösungen bewegt.

Strategische Neuausrichtung und KI-Integration

Seit 2020 hat SAP unter der Führung von Christian Klein die Transformation vom Lizenzverkauf zur Cloud-basierten Abonnementmodell vorangetrieben. Diese Neupositionierung wurde von Investoren begrüßt und trug dazu bei, dass die Aktie im vergangenen Jahr Allzeithöchststände erreichte.

Die Sorgen um künstliche Intelligenz und deren Auswirkungen auf klassische Enterprise-Software-Anbieter bleiben jedoch präsent. Seit dem Rekordhoch im Februar des Vorjahres ist der Kurs um etwa 30 Prozent gefallen. Trotzdem behält SAP seinen Status als wertvollstes Unternehmen Deutschlands.

Um Kunden zum Wechsel von lokalen Infrastrukturen zu bewegen, bietet SAP mittlerweile KI-gestützte Cloud-Geschäftsanwendungen an, die eine höhere durchschnittliche Umsatzrendite pro Kunde generieren. Der Markt für KI-gestützte Agenten, die Geschäftsprozesse mit reduziertem manuellen Aufwand bewältigen, wächst kontinuierlich.

Rückkaufprogramm und Support-Strategie

SAP hat ein neues zweijähriges Aktienrückkaufprogramm im Volumen von bis zu 10 Milliarden Euro angekündigt. Das Programm soll im Februar starten und bis Ende 2027 abgeschlossen sein. Gleichzeitig plant das Unternehmen, den Support für seine Hauptproduktlinie im On-Premise-Bereich zum Ende 2027 weitgehend einzustellen. Eine erweiterte Wartungsoption bleibt bis 2030 verfügbar.

Diese Maßnahmen unterstreichen SAPs Entschlossenheit, die Cloud-Transformation voranzutreiben und gleichzeitig Kapitalrenditen an die Aktionäre zurückzugeben.