Short Squeeze befeuert US-Aktienmärkte – Nachhaltigkeit der Bewegung fraglich

Die amerikanischen Aktienmärkte erleben derzeit ihre kräftigste Aufwärtsbewegung der vergangenen zehn Monate. Auslöser sind Signale einer möglichen Deeskalation im Iran-Konflikt, die in Kombination mit einem massiven Short Squeeze zu erheblichen Kursgewinnen führten. Äußerungen von Präsident Donald Trump, wonach der Konflikt innerhalb von zwei bis drei Wochen beendet sein könnte, lieferten dem Markt den entscheidenden Impuls.

Der Short Squeeze als Haupttreiber

Hinter der sichtbaren Rallye verbirgt sich jedoch ein komplexes Marktdynamik-Phänomen. Ein Portfolio der 50 meistgeshorteten US-Aktien von Goldman Sachs notierte um 7,1 Prozent höher – mehr als doppelt so stark wie der S&P 500 mit seinen 2,9 Prozent Gewinn. Der Nasdaq 100 legte am Dienstag um 3,4 Prozent zu, während die Magnificent Seven ihren Marktwert um über 700 Milliarden Dollar steigerten, einer der größten Tagesgewinne seit 2020.

Ein Index unprofitabler Technologieunternehmen zog um 6,6 Prozent an. Diese überproportionalen Gewinne deuten auf einen klassischen Short Squeeze hin, bei dem bärische Positionen schnell geschlossen werden müssen.

Positionierungen vor der Wende

Die Voraussetzungen für einen Short Squeeze waren günstig. Institutionelle Investoren hatten ihre Wetten gegen S&P-500-Unternehmen auf ein Dreijahreshoch ausgebaut, wie Citigroup-Daten zeigen. Im ETF-Markt erreichte das Short-Volumen laut Jefferies Rekordhöhe. Hedgefonds und trendfolgende Strategien wie CTAs waren stark auf fallende Kurse positioniert.

Hinzu kamen technische Faktoren: Trading-Desks erwarteten zum Monatsende verstärkte Käufe durch Pensionsfonds. Der Abbau von Short-Gamma-Positionen bei Optionshändlern nach dem Verfallstag verstärkte den Aufwärtsdruck zusätzlich. Sogenanntes „schnelles Geld" wartete letztlich nur auf einen Auslöser.

Momentum setzt sich fort

Die Risikobereitschaft blieb auch am darauffolgenden Handelstag bestehen. S&P-500-Futures legten vorbörslich um 0,8 Prozent zu, während europäische Aktien um 2,5 Prozent zulegte. Ein deutlicher Abbau von Absicherungspositionen in Indizes und beim Volatilitätsindex VIX war zu beobachten.

Allerdings blieb das Handelsvolumen trotz der starken Kursbewegungen vergleichsweise gering. Goldman Sachs bewertete die Marktaktivität lediglich mit vier von zehn Punkten.

Offene Fragen zur Nachhaltigkeit

Für eine dauerhaft tragfähige Rallye benötigen Marktteilnehmer mehr Klarheit über die tatsächliche Entwicklung der Deeskalation. Zentrale Fragen bleiben unbeantwortet: Wann wird die Straße von Hormus wieder vollständig für den Schiffsverkehr geöffnet? Wie nachhaltig wird der Rückgang der Ölpreise ausfallen?

Zudem rückt die Berichtssaison näher, in der Unternehmen offenbaren werden, wie sich der Konflikt auf Gewinne und Wirtschaftsaussichten ausgewirkt hat. Eine geplante Rede zur Lage der Nation könnte zusätzliche Orientierung bieten, doch die grundsätzliche Unsicherheit über die Definition und Bedingungen eines „Kriegsendes" bleibt bestehen. Ohne diese Klarheit dürfte die Frage nach der Haltbarkeit der aktuellen Kursgewinne weiterhin im Raum stehen.