Silbermarkt unter Druck: CME verschärft Anforderungen, China reagiert mit Handelsaussetzung

Der Silbermarkt befindet sich in einer außergewöhnlichen Phase. Rekordnotierungen, steigende Volatilität und spekulative Übertreibungen veranlassen Börsenbetreiber und Vermögensverwalter zu entschiedenen Maßnahmen. Sowohl die CME Group als auch Chinas führender Silberfonds reagieren auf die Marktdynamik mit verschärften Sicherheitsanforderungen und Handelsaussetzungen.

CME erhöht Sicherheitsleistungen deutlich

Nach dem rasanten Preisanstieg des Silbers hat die CME Group die Margin-Anforderungen für Comex-Silber-Futures angepasst. Der Preis erreichte in dieser Woche ein neues Rekordhoch von 117 US-Dollar, woraufhin die Terminbörse mit höheren Kapitalanforderungen reagierte. Seit Jahresbeginn ist der Silberpreis zeitweise um etwa 60 Prozent gestiegen – ein Tempo, das Bedenken hinsichtlich einer kurzfristigen Überextension schürt.

Die CME erhöhte die Sicherheitsleistung für Positionen mit normalem Risikoprofil von 9 Prozent auf 11 Prozent des Nominalwerts. Für Kontrakte mit erhöhtem Risikoprofil stieg die erforderliche Sicherheitsleistung von 9,9 Prozent auf 12,1 Prozent. Auch Platin- und Palladium-Futures sind von den neuen Vorgaben betroffen.

Die Anpassungen gelten ab Handelsschluss am Mittwoch. Nach Angaben der CME handelt es sich um das Resultat einer regulären Überprüfung der Marktvolatilität, um eine angemessene Besicherung offener Positionen zu gewährleisten. Anfang Januar hatte die Börse bereits ihre Margin-Systematik für Edelmetall-Futures umgestellt und ist seither von fixen Dollarbeträgen zu prozentualen Anteilen des Nominalwerts übergegangen – ein Mechanismus, der bei steigenden Preisen automatisch höhere Sicherheitsleistungen auslöst.

Für Marktteilnehmer bedeutet dies eine erhebliche Hürde: Wer in Silber-, Platin- oder Palladium-Futures investieren möchte, muss erheblich mehr Kapital bereitstellen. Während Margin-Erhöhungen bei starken Kursbewegungen Standard sind, könnten kleinere Marktteilnehmer nun aus dem Geschehen gedrängt werden, sofern ihnen die erforderliche Liquidität fehlt.

China setzt Silberfonds-Handel aus

Auch auf dem chinesischen Markt zeigt sich die Überhitzung des Silbersektors deutlich. Der einzige reine Silberfonds des Landes unterbrach am Mittwoch vorübergehend den Handel, nachdem eine spekulative Kaufwelle den Silberpreis erheblich über seinen inneren Wert hinaus getrieben hatte.

Der UBS SDIC Silver Futures Fund LOF stellte den Handel bis 10:30 Uhr Pekinger Zeit ein. Gleichzeitig wurden Neuzeichnungen ausgesetzt. Seit Anfang Dezember veröffentlichte die Fondsleitung fast täglich Risikowarnungen und unterbrach den Handel wiederholt.

Aktuell notiert der Fonds mit einem Aufschlag von rund 36 Prozent auf die zugrunde liegenden Silberkontrakte der Shanghai Futures Exchange. Ein derartiges Premium gilt als außergewöhnlich und kaum nachhaltig. In seiner jüngsten Mitteilung warnte UBS SDIC Fund Management ausdrücklich vor erheblichen Verlusten für den Fall einer abrupten Stimmungsumkehr. Das aktuelle Bewertungsniveau sei nicht haltbar.

Die Silbernachfrage in China – sowohl aus physischem Interesse als auch aus Spekulationsgründen – hat in den vergangenen Monaten erheblich zugenommen. Die Preise liegen deutlich über internationalen Referenzwerten, selbst wenn man die 13 Prozent Mehrwertsteuer auf Importe berücksichtigt. Der Spotpreis für Silber ist im laufenden Jahr bereits um mehr als 50 Prozent angestiegen.