Silberpreis konsolidiert nach Rekordrally – Zollpause nur vorübergehende Atempause

Das weiße Metall zeigt sich nach einer bemerkenswerten Aufwärtsbewegung in Konsolidierungslaune. Nachdem der Preis Mitte der Woche die Marke von 93,61 Dollar erreichte, notiert Silber aktuell bei 91,02 Dollar. Die Verschnaufpause folgt auf eine vierwöchige Rallye, in der sich der Preis um 42,7 Prozent nach oben bewegte.

Die Entspannung bei den Zollsorgen dürfte einen Teil der kurzfristigen Preisbewegung erklären. Die USA hatten zunächst mit Importzöllen auf Mineralien wie Silber und Platin gedroht, verzichteten dann aber auf deren Einführung. Dennoch signalisierte die Administration, dass solche Maßnahmen zukünftig wieder auf den Tisch kommen könnten. Im asiatischen Handel fiel Silber daraufhin um bis zu 3,1 Prozent, nachdem bereits in der vorherigen Sitzung Schwäche zu sehen war. Gold gab nur minimal um 0,1 Prozent nach.

Trotz dieser kurzfristigen Rücksetzer bewerten Marktbeobachter die Zollpause als Tempobremse ohne fundamentale Bedeutung. Die Unberechenbarkeit der politischen Rahmenbedingungen dürfte Marktteilnehmer dazu bewegen, weiterhin Positionen in physischem Metall zu halten, um sich gegen Short-Positionen abzusichern – so das Beratungsunternehmen Metals Focus.

Die längerfristige Dynamik für Edelmetalle bleibt robust. Im vergangenen Jahr hat sich der Silberpreis verdreifacht, und seit Jahresbeginn liegt das Plus bei über 25 Prozent. Mehrere Rekordhöhen wurden bereits markiert. Treiber ist eine breitere Rotation in Rohstoffe, die Teil des sogenannten Debasement-Trades ist: Anleger meiden Währungen und Staatsanleihen aufgrund von Bedenken über steigende Verschuldung.

Diese Flucht in Sachwerte ist so ausgeprägt, dass chinesische Behörden Hochfrequenzhandel an ihren wichtigsten Rohstoffbörsen einschränken mussten. Für Edelmetalle wirken sich zusätzlich geopolitische Faktoren unterstützend aus. Die zunehmend aggressive Außenpolitik sowie die erneuerten Angriffe auf die Federal Reserve – das Justizministerium soll dem Vorsitzenden Jerome Powell sogar mit strafrechtlicher Anklage drohen – verunsichern die Märkte. Eine Schwächung der Zentralbank könnte deren Fähigkeit zur Inflationsbekämpfung beeinträchtigen und damit den Dollar sowie Anleihen belasten, während Edelmetalle als Schutzanlage an Attraktivität gewinnen würden.

Auf der Angebotsseite könnte das hohe Preisniveau mittelfristig zu mehr Recycling führen. Allerdings bremst ein Mangel an leistungsstarken Raffineriekapazitäten die Geschwindigkeit, mit der Altmetall wieder in den Markt fließen kann.